基金策略性減倉金融地產股 平倉厚利股票為分紅

　　近日，伴隨著股指的高位寬幅震蕩，市場的成交量也是極度放大。本周三，兩市成交超過1500億元，昨日，兩市成交1307億元。與此同時，基金普遍重倉的地產板塊因遭遇利空突襲而大幅下挫。作為市場的主流機構，基金最近在做什么？天量的成交是否有基金在減倉？

　　●基金確有減倉動作

　　筆者認為，基金在近期操作中的確有減倉動作，而且是策略性減倉。首先，基金減倉有客觀需要。2006年的牛市行情帶給基金管理人的不僅是資產規模的擴大，同時也意味著廣大“基民”的高分紅預期。

　　雖然各家基金2006年年報還未出爐，但從過去一年特別是10月份后市場的行情表現可以看出，2006年底各家基金的倉位仍維持高位，而若要滿足分紅需要，基金必須降低倉位，拋出部分獲利較高的

　　●減倉時機比較合適

　　此外，目前減倉的時機也比較合適。由于目前市場屬于跨年度行情，基金經理出于保持凈值高增長和資產規模雙平衡的考慮，選擇在公布年報前進行策略性減倉的時機最為合適。這是因為，減倉過早會影響基金全年度的業績表現，而過晚（選擇在年報披露后減倉），由于其持倉信息的公布以及屆時市場所面臨的不確定性風險，很容易使基金在隨后的操作中處于被動之中。

　　從各家基金近期的市場表現來看，我們發現有兩個現象能夠驗證上述觀點。首先，基金的分紅公告明顯早于往年，特別是

　　其次，分紅力度強于歷年，僅從封閉式基金來看，20家基金分紅金額就達到近200億元，而開放式基金也同樣大手筆分紅。如此集中地大比例分紅，說明部分基金是在進行有選擇地、策略性地減倉。

　　●金融股減倉力度最大

　　金融股將是基金減倉力度最大的品種。金融股目前的平均估值明顯偏高且近期漲幅較大，從策略上來講，為了跑贏大盤，基金經理在資產配置中偏重權重較大的品種及漲幅較快的品種無疑是最佳的策略，而為了防范市場下跌風險，減輕這些品種的配置效果也最好。此外，從地產股的盤面觀察，在集體遭遇政策利空后，也有資金出逃的現象。

　　民族證券 劉佳章