保資入市比例上調或撤離基金 拼搶A股話語權

　　本報記者 張冉北京報道

　　保險資金直接投資由上年末總資產規模的5%上調至10%已基本確定，只是由于目前股市出現過熱跡象，調整方案延后公布。

　　1月11日，國壽、中再保、泰康人壽、太保、平保、新華人壽、華泰保險等保險公司負責人齊聚杭州，商討2007投資策略，此前一天，上證指數收于2825點，為國內股市歷史收盤最高。

　　消息人士透露，此次會議由中國保監會召集，主要議題還包括保險資金入市比例的調整。盡管會后未公布具體的調整方案，但“保險資金直接投資由目前的不得超過上年末總資產規模的5%上調至10%”已基本確定，只是由于目前股市出現過熱跡象，調整方案延后公布。

　　保險資金入市比例調整定調背后，是2007年保險行業直接入市資金超1800億元后給基金業帶來的巨大沖擊力。面對話語權日益強大的保險資產管理公司的倒逼，基金公司專戶理財制度近日也再次提到了主管部門的面前。

　　“在這場圍繞保險入市新增資金的爭奪中，保險和基金的博弈才剛剛開始。”某保險管理公司人士如此評價。

　　保資撤離基金？

　　消息人士告訴記者，杭州會議上，保監會還透露，保險資金間接入市比例將由目前的“按上年末總資產規模的15%，調整到按當年間接持股總流通市值來計算，確定合適的數額。”會后兩周內，保監會將正式發文至各保險公司。

　　有與會的保險公司負責人向記者表示，間接入市比例改為按照市值統計計算，總規模在理論上將有所降低，而一個明顯的結果就是，按照新辦法，目前主要側重間接入市的保險公司，可能會降低在基金等投資工具上的資金投入，從而加速保險資金從基金公司的撤離。

　　“至于保險資金直接入市比重由5%提高到10%，也并不意外，畢竟這個政策已經醞釀多時了。”上述負責人說。

　　放寬保險公司直接投資

股票的資金比例，一直為業內熱議。2006年年中，保監會主席吳定富也透露，保險資金直接入市5%的比例限制“年內有望獲得突破”。然而，直至目前，保險直接入市比例提高的正式文件也未公布，此次杭州會議關于保險資金直接入市從5%提高到10%的政策得到明確，雖沒有立即公布，但可以預見，2007年必將明朗。

　　據保監會公開資料顯示，截至2006年11月，保險公司資產總額為1.878萬億元，其中，投資總額1.143萬億元。如果按照直接入市比例從5%提高到10%的比例測算，保險資金直接入市的規模理論上從之前的939億元躍升至1878億元，加上投資基金等間接入市的資金，保險資金投資股市的總規模理論上將達到3500億元以上。

　　另據銀河基金研究中心的統計數據顯示，截至11月21日，國內310只證券投資基金資產凈值規模大約是6400億-6500億元。如果按照股票投資55%的較低比重測算，基金股票市值大約是3500億-3600億元，約占A股市場20%的流通市值。

　　可以預見，在直接入市比例提高后，保險資金在A股市場的比重，將由之前只相當于基金的1/4躍升到1/2，在二級市場上成為繼基金之后崛起的第二大機構。

　　搶奪基金話語權

　　基金業已開始感覺到保險直接投資業務的擴大給基金公司運作帶來的沖擊。

　　“作為基金的最大機構客戶———保險公司，2006年已經大大減少了在基金的投資資金規模，特別是貨幣基金。以我們公司為例，2006年基金在貨幣基金的資金投入銳減了50%以上。雖然在偏股型基金方面，保險資金有所增加，但保險資金在基金中的投資規模總體呈現下降的趨勢。2006年由于市場火熱，眾多保險公司把大規模的資金從基金抽出，自行打新股，或者進行直接投資。”北京某知名基金公司有關負責人透露。

　　中再保人士認為，2006年，保險在基金公司的資金規模大體是持平的，減少的量并不大。然而隨著未來保險直接入市比例從5%提到10%，保險資金勢必將持續加大直接入市的規模，而進一步降低通過基金理財的比重，如此，不超過兩年，保險入市資金就會超過基金，成為二級市場上最大的機構。

　　WIND統計的數據似乎也印證了這一點：截至2006年6月30日，保險資金投資上市公司股票402億元，較年初增長186%，其中，中國人壽(45,-0.05,-0.11%)投資最多，投資額在180億元以上。一季度的數據顯示，保險公司持股市值和持有股數相比2005年末分別增長了95%和109%。

　　基金專戶理財生死時速

　　基金意圖留住保險大客戶的最后手段———專戶理財加快了步伐。

　　據

證監會有關人士證實，證監會已將基金公司專戶理財業務有關方案上報國務院，獲得批準后，將在條例公布前開展先期試點工作。

　　“股市漸入佳境，證監會已將專戶理財寫上2007年工作日程。從最近的動向分析，專戶理財以基金公司的獨立法人子公司形式運作的可能性較大，以避免公募基金和專戶理財之間的利益輸送。但不管以何種形式進行運作，2007年上半年基金專戶理財試點肯定將推出。”

　　如果基金專戶理財得以放行，基金留住保險機構資金具有了一定的主動性。”某基金公司負責人表示。

　　然而，華泰保險資產管理公司的人士向記者透露，目前各保險資產管理公司正在爭取，即允許沒有A股市場直接投資資格的保險公司資金，改為通過保險公司的資產管理公司來管理。據悉，此舉得到了保監會的支持。

　　而且，該人士還透露，保監會此前已經明確表示，通過基金作專戶理財的保險公司，必須事先將具體方案報至保監會審批。

　　“這樣一來，已經基本堵死了基金通過專戶理財爭取保險資金的通路。隨著保險資金的日益壯大，未來保監會或將重點發展自己系統內的保險資產管理公司，或者設立保險系的基金管理公司。因此，可以判定，保險和基金爭取市場份額的博弈才剛剛開始。”該人士最后表示。

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