新基金發行暫緩拖累權重股走勢 分散持股逞強

　　配置型基金周評0108-0112

　　上周，兩市股指受中國石化等指標股連續調整，以及煤炭、鋼鐵等近期漲幅較大個股獲利回吐影響出現高位遇阻回落。上證指數周五更是下跌3.68%并擊穿10日均線，這也是去年7月份以來的當日最大跌幅，但多數個股的表現并沒有隨指數大幅回落，盤面上二線藍籌股繼續走高。在此市況下，前期集中持有指標股而漲幅居前的基金品種表現普遍疲軟，而分散持股風格的基金逞強。

　　基礎市場方面，上周股指曾在二線藍籌股、低價股大幅補漲的帶動下逼近2850點關口，但由于下半周權重指標股的集體走軟，導致指數出現了較大的回調。滬綜指最終收盤2668.11點，周漲幅1.014%；深成指收于7187.02點，周漲幅7.169%。上周兩市放出歷史天量，周成交金額合計5981.2億元，市場分歧加大。債市方面，央行上周大手筆回籠資金并未引發市場震蕩，上證國債指數收于111.47點，較前一交易周上漲0.03%，周交30.39億元。

　　基金核心重倉股方面，上周漲幅5%以上的有37只，汽車、醫藥、港口機場、有色金屬及航空等基金重倉板塊整體表現突出；下跌的有21只，超過5%的有6只，主要以蘭花科創、國陽新能為代表的煤炭板塊和以工行、中國石化為首的部分權重指標股。基金重倉股的分化表現顯示市場對于一線權重指標股的未來走勢產生了一定的分歧，部分基金選擇了持倉結構調整，對于相對估值更低的防御型品種進行增倉。

　　值得注意的是，近期指標股出現疲軟，與新發基金規模減少制約市場做多熱情有密切關系。由于管理層前期控制基金發行規模等政策的出臺，并放緩了新發基金的審批速度，使部分已上報募集方案的基金發行受阻，打亂了其事先的操作計劃，從而使市場的短期資金供應不能及時跟上，先前火爆的做多氛圍有所降溫。

　　市場對于資金供應預期的變化首先反映到前期漲幅巨大的工行、中行、中石化等超級大盤股上，從而減緩指數連續大漲的步伐。但由于市場目前資金面依然充裕，從一線指標股暫時撤退的資金也并未完全離開市場，因此個股反而呈現百花齊放的走勢，醫藥、高速公路、港口、機場等低估值的防御性品種受到主力資金追捧。

　　以上周配置型基金的績效表現看，可比的81只積極配置型基金全線上漲，周算術平均凈值收益率為4.63%，整體表現繼續略好于股票型基金的同期表現，次新基金依然貢獻最大。保守型配置基金方面，可比的6只基金全線上漲，周算術平均凈值回報率為2.05%，前一周逆市下跌的南方寶元債券基金上周回升，以2.6%的周凈值收益率排名第一。

　　基金漲幅排行榜上，華富競爭力優選基金周凈值大幅上漲7.49%，列積極配置型基金首位，華寶興業收益增長基金及天弘精選基金分別以7.08%及7.06%的周收益率排名二三。值得注意的是，參照歷史持倉風格分析，以上三只基金均屬于分散持倉風格品種，也沒有采取參照市場權重比例的配置策略，因此在上周個股普漲的行情中更為受益。上周排名墊底的長城久恒基金則是受累于重倉銀行股的震蕩回調而上漲乏力，周凈值僅小幅上漲1.63%。

　　后市展望， 上周幾大指標股的調整并為引發市場整體走弱，市場整體做多氛圍并未改變，預計后市將以板塊輪動的結構性牛市繼續演繹。建議投資者持續關注管理實力較強的基金公司旗下的次新基金，一些持股分散風格的基金不易受到指標股調整拖累，也值得投資者階段性關注。

　　附表：1.8-1.12配置型基金凈值回報率排名(前10名)

排名	基金名稱	單位凈值（元）	周凈值回報率%
1	華富競爭力優選	1.2012	7.49
2	華寶興業收益	1.5649	7.08
3	天弘精選	1.3804	7.06
4	華夏紅利	1.2500	7.02
5	匯添富均衡增長	1.6127	6.74
6	富國天合穩健	1.2537	6.66
7	建信優選成長	1.4272	6.57
8	銀華優質增長	1.6620	6.48
9	南方穩健貳號	1.5128	6.42
10	益民紅利成長	1.2121	6.22