封基一周回顧 封基行情高位盤整

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現

　　封閉式基金上周的平均周凈值增長率為5.58%，51只基金的凈值增長，1只基金的凈值折損，總體績效情況較好。開元、安順這兩只分屬于老公司旗下的老基金周績效表現優異，周凈值增長率分別為10.28%和9.44%。從公司層面上看，銀華、南方、華安、富國這些公司旗下的封閉式基金總體績效表現情況居前，尤其是南方，旗下4只封閉式基金的周績效排名分別位于第1、第5、第6和第7位，這樣的績效表現比較少見。

　　二、交易情況

　　從直接原因上看，基礎市場行情沖高受阻，基金市場行情也喪失了動力。統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有四分之三的基金在上漲，部分基金上漲乏力，這兩類基金里大盤、小盤基金皆有，市場總體呈現出一種跟隨基礎市場同步進行震蕩調整的態勢，并在此同時逐步消化前期支持封基獨立行情的一些題材，如分紅。

　　第二，從周成交量變化情況來看，由于上周與前周分別是有5個交易日和2個交易日，因此從交易總量上看無法進行對比，但從日均交易情況來看，上周的日均成交量在下降，這也表明前期市場傳說中的一些要在2007年初兌現的浮動贏利籌碼已經兌現了很多，市場的平均持籌成本又有了進一步抬高。

　　第三，周換手率指標已經是連續第4周在顯示同樣的信息：26只大盤基金中有25只排列在前25位，唯一掉隊的大盤基金還是天華。這表明市場資金的主要流向仍然是大盤基金，大盤基金還將是后市行情的重點目標。

　　總體來看，隨著時間已經進入了2007年，但市場期望中的封基分紅行情高潮還沒有如期到來，造成這種現象的根本原因還是在于相關基金公司的“邊緣化”封基行為，即不分紅、少分紅。基金公司這種行為還在繼續損害投資者的信心，但最終損害的是封基在中國的發展格局，只要封基投資者的利益得不到有效的保護，封基的未來仍然是一片黑暗。

　　三、隱含收益率

　　鑒于基礎市場的調整和封基在分紅問題上的十分不積極，截止到上周末，封基的隱含收益率指標又開始擴大，大盤基金的該項指標平均為36.84%，小盤基金為17.9%。具體來看，(一)在大盤基金方面，隱含收益率高于40%的基金達到了10只，隱含收益率有重新走高的跡象，其中的主要原因在于相關基金公司在分紅問題上的所作所為太讓市場失望了；(二)在小盤基金方面，基于對后市的謹慎性考慮，所有基金的隱含收益率都回升到了10%以上，這種做法其實是比較理性的行為。