可轉債表現活躍 基金走勢出現分化

　　債券型基金周評0101-0105

　　2007年交易所債市開市第一周，兩個交易日的平靜交易為新年債市揭開了序幕，而股市則出現上竄下跳的大幅震蕩走勢。在此市況下，債券型基金整體凈值表現平穩，但各基金間分化明顯，少數前期漲幅較大的品種出現回吐，數只可轉債品種借正股的良好表現大幅上漲，推動重倉相關品種的基金上周漲幅居前。

　　基礎市場方面，上周是新年第一周，在政策面與消息面比較穩定的情況下，上證國債指數先抑后揚，全周指數小幅上升。上證國債指數開于111.45點，最高111.45點，最低111.29點，收于111.43點，較前一交易周上漲。成交量方面，由于上周只有兩個交易日，所以成交金額僅為7.85億元。可轉債方面，雖然上周股指受指標股影響出現沖高回落，但個股表現異常活躍，邯鋼轉債、首鋼轉債、國電轉債均有不俗漲幅。

　　資金面上，1月4日央行將以數量招標方式發行今年第一期中央銀行票據，最高規模達800億元，拉開了今年央行回收流動性的序幕。上周央行累計以數量招標方式發行1年期央票800億元，前期票據到期400億元，凈回籠400億元，主要目的是回收節前釋放的資金。央行繼續實行數量招標發行1年期央票，發行利率不變，穩定在2.7961%水平。

　　在央行繼續大手筆回收流動性情況下，市場資金依然相當寬松，7天回購加權平均利率下跌到1.4809%，相當于去年1-5月份的水平。同時，本周央票與正回購到期資金累計將投放市場1600億元，而央行于上周五宣布15號提高存款

　　基金績效表現方面，上周可比的16只普通債券型基金漲跌互現，9只凈值上漲、2只持平，5只持平，周算術平均收益率為0.25%，較前一交易周明顯回落。而可比的8只中短債基金繼續表現平穩，周凈值回報率為0.0275%，依然保持在比較低的回報水平。

　　值得關注的是，上周漲幅居前的是一些以往表現較弱的冷門基金品種，如招商安泰債券基金、融通債券基金等，這兩只基金分別憑借旗下重倉的國電轉債及招商轉債上周大漲而取得1.55%及0.66%的周凈值回報率。跌幅最大的品種是大成債券基金C，周跌幅達到0.76%，可見上周債券基金間的分化非常明顯。

　　綜合來看，目前債券市場的流動性依然充裕，但股市火爆對于資金的階段性分流仍將形成短期的負面影響，債市整體缺乏向上進一步走高的動力。本周中國人壽即將登陸A股市場，對介入該股申購的債券基金而言將起到明顯的凈值促進作用，建議投資者逢低介入寶康債券基金、招商安本增利等品種。

　　附表：1.4-1.5債券型基金凈值回報排名(前5名)

序號	基金名稱	周凈值回報率%
1	招商安泰債券-A	1.55
2	招商安泰債券-B	1.54
3	融通債券	0.66
4	富國天利增長債券	0.53
5	華夏債券-C	0.48