整體收益上漲 過半基金跑贏業績比較基準

　　貨幣市場基金06年四季度點評

　　06年四季度，貨幣市場基金整體收益出現上漲。截至2006年12月31日，可比的47只貨幣市場基金的最近三個月折算年收益率的平均值為1.9778%，高于三季度1.8537%的折算年收益率。47只貨幣市場基金中，有26只基金的折算年收益率跑贏1年期定存稅后2.016%的年收益率，占比55.32%，過半基金取得了良好收益。

　　其中，海富通貨幣B以2.3010%的近三個月折算年收益率居于榜首；大成貨幣B以2.2940%的近三個月折算年率居于第二；表現不錯的還有華夏現金增利、華富貨幣、嘉實貨幣；國泰貨幣以1.4520%的近三個月折算年收益率居于榜尾。

　　四季度，對于成立時間在近半年左右的次新

貨幣市場基金，其績效表現開始逐漸在市場中嶄露頭角，如：華富貨幣、東方金帳薄、建信貨幣等基金具有不錯的業績表現，截至12月29日，華富貨幣以2.8220%的近七日年化收益率位于第二，東方金帳簿以2.6880%的近七日年化收益率位于第三，建信貨幣則以2.5440%的近七日年化收益率排名第五。

　　四季度，不斷攀升的股指為偏股型基金的熱銷奠定了基礎，而貨幣市場基金受新股發行、股市走牛沖擊，整個四季度沒有一只新發基金。不過，有兩只基金實施了基金份額分級，其中，銀河基金管理公司自2006年11月1日起，對銀河銀富貨幣市場基金分級為A級和B級；富國基金管理公司自2006年11月29日起對富國天時貨幣市場基金實施基金份額分級，設兩級基金份額：A級和B級。至此，貨幣市場基金增為49只。

　　公開市場操作方面。四季度，央行共計回籠資金30.5億元；其中，11月份央行采取非常規措施，暫停發行三月期央票、重啟數量招標、公開市場回籠方向發生逆轉連續四周凈投放資金等系列公開市場操作，目的是為了避免市場資金面的過渡波動，緩解因為11月3日宣布上調存款準備金率和新股密集發行帶來的資金面壓力，保證資金面的穩定進而穩定貨幣市場利率的平穩。進入12月份，央行加大資金回籠力度，于第二、三周連續兩周大規模回籠資金，力圖通過多渠道控制流動性。不過，目前市場資金仍然寬裕，市場流動性依然過剩。

　　央票利率企穩。進入四季度以來，央票利率一直平穩：一年期央票曾連續7周保持2.7855%的水平不變，然后僅有一周上升到2.8172%，隨后五周央行又連續采用數量招標形式發行一年期央票，將其利率一直保持在2.7961%水平不變。從三個月期限的央票來看，四季度基本保持2.5023%水平。

　　拆借回購利率出現上升走勢。四季度拆借與回購利率出現上升走勢，并且波動幅度加大。自11月份央行上調準備金率以來，回購利率大幅攀升，并遠遠高于1年期央行票據收益率，出現回購利率與央票利率倒掛，7天回購加權平均利率曾達3.9988%，創出1998年底以來的新高；1個月、2個月的回購利率也大幅攀升，達到了3.5%和3.89%的水平。至于未來走勢，由于新股還將繼續發行，IPO對貨幣市場利率的波動仍將繼續產生影響。并且隨著央行對流動性的收緊，準備金率政策還將再次使用，銀行超額備付率上升的可能性幾乎沒有。短期資金面仍將中性偏緊，預計2007年拆借回購利率仍一定程度的上升。

　　企業短券發行利率不斷上升。四季度以來，企業短券發行依然火爆，但是近期對其需求尤顯清淡，這使得資質好的短券收益率也紛紛出現大幅度上揚。分析認為，首先，由于短期影響因素，即春節跨年度因素，使得年底各金融機構缺乏積極交易的動力。其次，企業短券的信用利差正在逐漸顯現。畢竟短券的發行主體是企業，并且沒有擔保僅僅依靠評級來確定信用風險，所以相對于央票、政策性金融債品種收益率應有所差距。再次，在新股發行以及緊縮政策的影響下，短期資金面中性趨緊。由于短券和央票、金融債的購買主體略有不同，資金面的波動對短券利率敏感性要強于準國家信用級別的短期債券品種。

　　近日央行發布了《2006年11月金融市場運行情況》，數據顯示，2006年1至11月份，金融市場發展迅速。11月份，銀行間市場債券發行保持同比大幅增加趨勢，發行期限結構中長期債券比重有所增大；同業拆借和債券回購量均有不同幅度增加，貨幣市場利率大幅上升；現券交易保持了較高活躍程度，交易量有所增加，各類債券價格穩中趨降，收益率曲線整體略有上移，中短期債券收益率上升相對明顯。

　　展望2007年，中國股市將迎來持續發展的“黃金十年”，投資者可將不同種類的基金產品作為分享中國牛市盛宴的有效手段與途徑。從規避投資風險的角度來講，投資者應選擇多樣化的基金

理財投資組合，來規避由于股市短期調整而有可能產生的投資風險。而貨幣市場基金具有風險性低、流動性高，不易受制于市場波動影響等特點，使其成為投資者理財規劃中不可缺少的組成部分。

　　附錄：2006年12月31日貨幣市場基金最近3個月折算年收益率排行

　　牛榜(2006年12月31日)

序號	基金名稱	最近3個月折算年收益率
1	海富通貨幣B	2.3010%
2	大成貨幣B	2.2940%
3	華夏現金增利	2.2610%
4	華富貨幣	2.1800%
5	嘉實貨幣	2.1740%

 

 

熊榜（2006年12月31日）

序號	基金名稱	最近3個月折算年收益率
1	國泰貨幣	1.4520%
2	鵬華貨幣A	1.6440%
3	廣發貨幣	1.6820%
4	上投摩根貨幣A	1.7030%
5	興業貨幣	1.7340%

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