封基一周回顧 封基后市題材不斷

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　2007年第一個“交易周”(其實只有兩個交易日)的交易情況似乎可以借用一個“亂”字形容，雖然不夠確切，但一時間也找不到其它字可以更加合適地替代。這個“亂”首先表現在銀行股當時大漲大跌的磅礴，到了周五的傍晚，市場才明白內因，這過程里是否有內幕交易不是本文關注的范疇；其次，滬深兩個市場有兩種走勢，相比之下，深市的走勢是一個更加真實的市場。

　　封基其實就是股票市場的“衍生品市場”，在如此大開大闔的基礎市場行情背景下，封基本著其良好的基本面背景也可以走出形態良好的獨立行情，但由于很多基金公司繼續在分紅上“邊緣化”封基，使得封基的行情力度減弱了許多，并且在一定程度上淪落為已經失真的、滬市綜指走勢的翻版，兩市基指均有0.5%左右的跌幅，日均成交量較前周有所放大，總體呈現出高位放量震蕩的走勢。

　　統計數據顯示，(一)在周價格變動方面，兩市基金基本上是漲跌各半，在上漲的基金當中大盤基金占有較多的數量，景宏、鴻陽、安順等都是漲幅領先的大盤基金，大盤基金是行情主流的地位沒有改變。(二)從周成交量變化情況來看，日均同比或者增加減多、或者減少較多的品種主要是小盤基金，如列增幅榜前三名的品種全部是即將到期的小盤基金：金鼎、安久、安瑞，小盤基金之所以相對活躍，主要是因為前周的成交量可比基數相對較小。大盤基金總體交易情況相對平穩，沒有成交量過度暴增或暴減的品種。(三)周換手率指標已經是在第三周強烈地顯示著同樣一個信息：市場資金的主要流向仍然是大盤基金，26只大盤基金中有25只排列在前25位，唯一掉隊的大盤基金還是天華。

　　綜上所述，第一，封基行情主要集中在大盤基金，而且市場更多地還是在關注深市基金。第二，有高分紅表現的基金當然會受到市場的青睞。第三，前周某些基金隱含收益率偏高的現象也會在市場上得到糾正，以前所謂高折價率合理的種種論調，現在已經被市場否認。

　　第四，市場今年以來開始關注一個全新的、更重要的封基題材就是創新型的

封閉式基金。創新型封基今年肯定會推出，而且就會在不遠的將來，誰將是第一個搞創新的公司將是市場關注的重點，據筆者觀察，上周的市場行情中可能已經有較為明顯的指向。未來，創新型封基能夠順利推出的一個重要前提，就是現有相關封基的折價率必須至少減小到一個很小的范圍，如3%左右，如果能夠有輕微的溢價當然更好，否則，現存封基有這么多高折價率的壞榜樣，創新型封基將很難成功地推出，因為沒有投資者敢買這種一上市就會貶值的東西。

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