平安借力并購 國內首家保險系基金將應運而生

　　平安保險欲控股一家內資基金

　　證券時報記者程林

　　坐擁1.8萬億資產總額的保險業如何進入基金行業，一直是業內關注的問題。近日，記者了解到，首家保險系基金可能將以一種令人意外的方式產生。據了解，平安保險已深度介入國內某基金公司的收購之中，有關人士認為，由于多種因素催化，平安保險收購成功的概率在六成以上。國內首家保險系基金將因并購應運而生。

　　控股比例是重點

　　據了解，在對該基金公司的收購爭奪中，平安保險面臨著來自國民信托等多家公司的競爭，由于去年基金市場火熱，該基金公司的凈資產也在提高，由此前每股8毛多提升到將近1塊錢，而基金公司股東也提出了較高的溢價水平。在談判之中，平安保險提出了自己的要求，那就是收購后控股權在90％以上。

　　一直以來，外界都在猜測平安保險和中國人壽等保險公司采取何種方式設立自己的基金公司，畢竟正式的保險機構設立基金公司辦法并未出臺，而現在看來，收購原有基金公司不失為一種便捷的方式。有關人士認為，以銀行系基金為例，一年一般發兩只產品，建立完整的產品線起碼得兩年時間，而通過收購方式，可以迅速管理系列產品；至于公司形象，平安保險此類機構多年渠道經營的名氣是先天保障。

　　據了解，盡管有包括國民信托以及一些資產管理公司在內的競爭者爭奪，但各方對平安保險的傾向性較強，畢竟平安的綜合實力雄厚，是其他競爭者不能相比的；而平安提出的高比例收購也意味著其對基金行業滲透的堅決態度；再從該基金公司現有股東情況看，或處于變動之中，或是其集團已有基金公司，出讓股權的可能性都比較大，這與平安提出的90％控股目標吻合度一致。

　　條件似已成熟

　　作為目前保險業唯一未涉足的金融領域，保險機構對設立基金公司的渴望十分強烈，而假設平安保險本次收購成功，將完成金融混業控股的完備架構。

　　按照現有基金公司股權管理辦法，一旦基金公司新老股東談判完畢，還須將有關協議報證監會審批，有關人士分析，假設談判成功，平安保險希望甚大。在過去，也曾有保險公司試圖進入基金業，但當時條件并不成熟。如在2004年，人保財險曾與漢唐證券商談過以債轉股方式接手漢唐澳銀基金，方案曾上報中國證監會，最后不了了之；其后在華夏基金的股權轉讓中，也曾有保險機構試圖介入，最后敗給了中信證券。

　　在過去，管理層遲遲不對保險系基金放行，或多或少是對現有基金行業的沖擊有所顧慮，保險系基金過去在開放式基金和封閉式基金中的持有比例始終維持在1/4和1/3左右，如果其自設基金，將由現基金公司的最大客戶直接變為最大的競爭對手之一。但有關人士認為，這種情況現在已經發生了改變，嘉實基金419億的基金發行，絕大多數是散戶，這標志著中國基金持有人結構已經發生重大變化，個人

理財意識的興起和基金創富效應的顯現，使得基金份額不再過于依賴機構；在另一層面，自2005年上半年保險公司獲得直接投資

股票的資格，尤其是2006年牛市以來，保險資金投資策略發生了重大的方向性的變化，減持基金擴大直接證券投資的跡象日益明顯。

　　如果現在放行保險系基金，對于吸引長期機構投資者資金入市，以及做大基金市場，培養機構隊伍是有利的。而在保監會看來，本身就鼓勵保險公司混業經營，保監會主席吳定富就曾對記者表示，積極鼓勵平安保險這類機構走混業經營的道路，而保監會資金運用監管部主任孫建勇在去年8月表示，保監會正加快研究通過多種方式設立保險系基金管理公司。

　　金融行業龍頭爭入基金業

　　2006底，中國金融業全面對外開放，意味著各金融機構將直面國外巨頭沖擊，壓力撲面而來，國外金融巨頭大多混業經營，集商業銀行、投資銀行以及證券、保險于一身。

　　一些機構已開始有計劃的混業步伐，2005年，平安集團控股平安銀行（原

福建亞洲銀行）；2006年8月，平安出資49億元，收購深圳商業銀行89.24％股權，打造全國性銀行的思路已經清晰，而同時，平安集團旗下擁有平安保險、平安產險、平安證券、平安信托、平安養老等一系列子公司，假設其基金公司打造成功，將率先形成中國首個完整的金融混業集團。

　　而對基金行業來說，作為一個新興的充滿增長性的行業，勢必成為越來越多核心金融機構的混業平臺，從2006年的數據就可以發現，三家試點的銀行系基金全部達到百億規模，其中工銀瑞信兩年時間規模已經排到全行業第五，發展速度令人驚訝。

　　銀行之后，保險系基金的進入，將進一步使得中國基金業格局在幾年內發生根本性的變革。我們看到，中信集團正在打造基金巨頭，各銀行系基金苦心經營，傳統基金巨頭或積極求變或停滯不前，一些新興基金公司憑借業績異軍突起；在未來，一個由各金融行業龍頭控制、一些大機構、以及國外金融機構參與競爭的大機構博弈格局正在形成，一些有自身特色和優勢的基金公司也將有自己的生存空間，未來基金行業將更加充滿活力和激情。

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