南方基金 從價值回歸到邁向繁榮

　　國內領先的基金公司南方基金管理公司日前發(fā)布了2007年度的投資策略報告。

　　報告稱，A股在到達繁榮前，外圍股市的波動、行政的調控都不足以逆轉A股向上的趨勢，帶來的都將是階段性的買入機會。但作為運作龐大資金的機構投資者，重要的是判斷繁榮的頂點。

　　目前A股市場靜態(tài)估值水平已恢復到了一個相對合理的水平。去年四季度以來，由于國內宏觀背景下的充裕流動性、低

存款利率以及基金賺錢效應，吸引增量資金持續(xù)涌入，帶動股權風險溢價的快速下降，推動股市正從價值回歸邁向繁榮階段。在邁向繁榮的過程中，資金流入速度、宏觀經濟、上市公司盈利增長，決定了何時到達繁榮及繁榮的持續(xù)程度。

　　南方基金認為，離A股繁榮頂點的標志還有相當?shù)木嚯x。報告稱，從理論與歷史經驗看，以下標志一旦出現(xiàn)，則意味著繁榮的終結：經濟超出預期的失速；通脹抬頭（區(qū)別中國與美國的不同之處）；估值嚴重高估；泡沫形成中公司公布盈利與真實盈利的嚴重脫節(jié)，并最終造成標志公司的重大丑聞。

　　從企業(yè)盈利來看，南方基金判斷2007年上半年A股存量資產整體盈利增長將出現(xiàn)高點，并見頂回落，但全年同比增速仍維持在20％以上。

　　從行業(yè)構成看，2007年整體業(yè)績的增長將主要來自制造業(yè)和消費服務業(yè)的貢獻。真正貫穿全年或更長期的主題是

人民幣升值。在面臨美國經濟放緩的背景下，升值背景下的內需消費與制造企業(yè)發(fā)展，將是若干年內A股市場最重要的投資著眼點。

　　作為行業(yè)配置，南方基金今年繼續(xù)看好金融服務（保險、證券、銀行）、房地產、制造（除軍工、電力設備）、消費品、商業(yè)、醫(yī)藥、石化、鋼鐵、公用事業(yè)等行業(yè)。

　　進行持續(xù)申購的南方積極配置基金將采取的是邊擴募、邊建倉的策略。南方積極配置基金今年將積極投資金融、地產、先進制造業(yè)、醫(yī)藥等六大行業(yè)。

　　南方基金

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。