基金經理：今年全球經濟衰退幾率較小

　　郭蕾

　　昨天，美林證券公布了其上月對全球基金經理調查的結果。受訪的大部分機構投資者認為，2007年全球經濟增長將會減弱，企業利潤增長也會放緩。不過，機構投資者普遍認為，盡管預期增長放緩，但全球經濟衰退的風險非常低。

　　隨著全球經濟增長放慢，認為全球經濟運作“高于趨勢”的受訪者比例由去年8月份的42%下跌至12月份的29%。相比3個月前，8%的受訪者不再認為目前處于經濟周期后期的全面放慢階段，而是仍然處于中期暫停階段。根據調查結果，隨著全球產出的恢復，通脹風險依然受到控制。全球核心通脹的威脅已不如一年前那樣巨大，而預期未來一年全球核心通脹率將會上升的受訪者比率與認為將會下降的大致相同。

　　值得關注的是，受訪者普遍認為未來一年收益率曲線將出現更大的正斜率。62%的受訪者預期收益率曲線將會變得陡峭，只有17%的受訪者預期曲線將趨于扁平。受訪者普遍預期收益率曲線變得陡峭，不是因為短期利率下降，而是由于長期收益率上升。55%的受訪者認為債券“估值過高”，收益率將會上升。由于通脹預期受到控制，意味著投資者預期實際收益率將會上升。同時還說明，債券收益率在

　　由于企業資產負債能力強勁，58%的受訪者認為企業杠桿比率過低，只有3%認為過高，這對于私募股本投資者來說可謂喜訊。對于企業應如何利用其現金流，投資者依然意見不一：41%希望增加資本支出，但44%的受訪者希望企業向股東返還更多現金。