監(jiān)管部門(mén)調(diào)控基金二次發(fā)行 投資者須清楚判別

　　監(jiān)管部門(mén)要求持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)方案應(yīng)遵循發(fā)行規(guī)模與基金公司管理能力相匹配的原則

　　本報(bào)記者 商文

　　繼新發(fā)基金后，調(diào)控之劍再次指向“蜂擁”開(kāi)展持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的老股票型基金。本報(bào)記者獲悉，監(jiān)管部門(mén)日前已開(kāi)始放緩對(duì)老基金持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)方案的審批速度，并要求基金公司對(duì)所報(bào)方案進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

　　從基金公司了解到的情況來(lái)看，對(duì)股票型基金持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)方案的調(diào)整主要集中在兩個(gè)方面：首先，須在方案中預(yù)先設(shè)定發(fā)行規(guī)模；其次，須對(duì)目標(biāo)標(biāo)的物的選擇方式、范圍等進(jìn)行明確說(shuō)明。

　　“總的來(lái)說(shuō)，基金公司上報(bào)的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)方案，必須遵循發(fā)行規(guī)模與基金公司管理能力進(jìn)行相應(yīng)匹配的原則。”某基金公司負(fù)責(zé)人告訴記者，“否則，方案將被要求按照這一原則重新進(jìn)行調(diào)整。”

　　持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)“蜂擁”上陣

　　在新發(fā)基金規(guī)模締造一個(gè)又一個(gè)

神話的同時(shí)，市場(chǎng)中的老

股票型基金開(kāi)始按耐不住寂寞，憑借持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)蜂擁上陣，大肆擴(kuò)張規(guī)模。

　　老基金的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，歸納起來(lái)不外乎兩個(gè)手段，即“大比例分紅”和“凈值歸一”。所謂的“大比例分紅”很好理解，而“凈值歸一”則是將基金面值以上的可實(shí)現(xiàn)收益全部?jī)冬F(xiàn)后進(jìn)行分紅，分紅除權(quán)后基金凈值回落至1元/份左右。

　　前者主要是通過(guò)大比例分紅形成的高收益率吸引投資者，而后者則是通過(guò)降低基金凈值緩解投資者的恐高心理，達(dá)到吸引投資者前來(lái)購(gòu)買(mǎi)的目的。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家向記者分析，實(shí)際上，老基金的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)行為就是“二次發(fā)行”。

　　某基金經(jīng)理告訴記者，目前，新發(fā)一只股票型基金需要經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格審批，程序比較復(fù)雜，等待的時(shí)間也比較長(zhǎng)。相比之下，對(duì)現(xiàn)有股票型基金進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)則要簡(jiǎn)單得多。不僅手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便，成本也較低。因此，為了抓住基金市場(chǎng)火爆的難得機(jī)遇，基金公司更愿意選擇對(duì)老基金進(jìn)行“二次發(fā)行”，出現(xiàn)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)潮這樣的現(xiàn)象也就不足為奇。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚

　　老基金大規(guī)模持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)背后的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　與新發(fā)基金相比，完成“二次發(fā)行”的老基金同樣遭遇了尷尬境況：投資標(biāo)的物過(guò)于有限。其結(jié)果是，新資金投資方向的趨同造成部分股票價(jià)格大幅虛漲，估值過(guò)高。某基金經(jīng)理向記者坦言，“現(xiàn)在進(jìn)入股市的新資金，在大盤(pán)股上只能是給前人接盤(pán)，風(fēng)險(xiǎn)非常高。”

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，“發(fā)行規(guī)模與基金公司管理能力進(jìn)行相應(yīng)匹配原則”在基金持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)方案中的運(yùn)用，將在一定程度上遏制基金發(fā)行片面追求規(guī)模，忽視風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)的進(jìn)一步蔓延。特別是要求基金公司按照投資標(biāo)底物的選擇范圍來(lái)匹配發(fā)行規(guī)模，能夠降低基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。

　　日前，諾安基金公司已經(jīng)將諾安股票基金的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)設(shè)定為限量30億份。同時(shí)，

長(zhǎng)城基金管理公司開(kāi)展的長(zhǎng)城消費(fèi)增值股票型證券投資基金限量持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，也將申購(gòu)規(guī)模規(guī)定在了30億元內(nèi)。根據(jù)兩公司的公告，一旦基金發(fā)行達(dá)到或超過(guò)該目標(biāo)時(shí)，公司將于次日公告提前結(jié)束發(fā)行活動(dòng)。

　　投資者須清楚判別

　　在監(jiān)管部門(mén)調(diào)控基金發(fā)行，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，基金投資者也應(yīng)該清楚認(rèn)識(shí)到自身陷入的一些誤區(qū)。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒，作為基金管理人，基金公司只負(fù)責(zé)將募集來(lái)的資金用于證券投資。一旦投資者購(gòu)買(mǎi)了該基金，即表示同意在此時(shí)進(jìn)行投資。因此，投資者需要在對(duì)當(dāng)前投資環(huán)境作出清楚判斷的基礎(chǔ)上做出是否購(gòu)買(mǎi)基金的決定，而不應(yīng)該盲目跟風(fēng)。

　　另一方面，專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，基金公司本身并不創(chuàng)造價(jià)值，而是作為投資中介替投資者在證券市場(chǎng)中尋找價(jià)值。當(dāng)前，部分大盤(pán)股估值明顯過(guò)高，市場(chǎng)中存在一定的泡沫。因此，投資者在決定是否投資時(shí)，還應(yīng)該以上市公司這一市場(chǎng)價(jià)值的源泉作為最終依據(jù)。

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