開放式基金年度收益綜述 2006基金行業的豐收年

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　2006年，在股票市場行情強勁上漲的推動下，凡是涉及到股票投資的基金，不論規模大小，都取得了有史以來最好的業績。與此同時，其它類型的各項基金中，由于實際收益情況與股票類的基金相差太多，以及其它方面的一些原因，使得這些基金的整體發展情況暫時陷入了困境。

　　一、股票基金――股票型基金

　　股票型基金2006年度的平均凈值增長率為121.41%，總體績效情況良好，54只基金今年以來的凈值增長率超過100%，僅8只有完整運作年度的基金(統一加算三個月的建倉期)收益率未翻番。收益領先的前3只基金是：景順長城內需增長的凈值增長率為182.22%，上投摩根阿爾法為173.03%，上投摩根優勢為171.59%。尤其值得一提的是，市場上還有廣發聚豐、上投摩根阿爾法、招商優質等8只未有完整運作年度的基金今年以來的凈值增長率也超過了100%。在嚴厲的績效競爭環境下，如南方穩健、嘉實穩健，即使今年以來的凈值增長率都剛好超過了100%，但在更多業績更好的績優基金面前，這兩只基金只能夠被評為一星級基金。這也可以算是2006年度、以及中國基金市場的一個奇觀了。

　　股票型基金有這樣良好的績效表現完成出乎市場當初的預料，這充分地說明了一個情況：基金這種專業

理財工具，其職能的發揮離不開基礎市場的支持。基金不是萬能的，離開了基礎市場行情的積極配合，無論什么樣的基金都沒有生存的空間。

　　二、股票基金――指數型基金

　　2006年度指數型基金的平均凈值增長率為125.87%，高于股票型基金，全體基金的凈值增長，總體凈值變動表現與基礎市場接近。據統計，目前市場上代表性較強的6個指數――上證綜指、上證50指數、上證180指數、深證綜指、深證100指數、滬深300指數在2006年度的平均上漲幅度是121.03%。指數型基金的年度平均凈值增長率之所以高出6個指數的平均漲幅4.84個百分點，主要原因在于銀華88、

長城300這兩只指數型基金的年度凈值增長率太高，由于這兩只基金所跟蹤的標的指數都是市場較為難以查詢的指數，故不清楚其標的指數的漲跌情況，但這兩只基金的年度凈值增長率已經大幅度超過了其標的指數的可能性相當大。

　　有完整運作年度可以統計的10只指數型基金在2006年度的凈值增長率全部高于110%。這表明指數型基金的整體凈值增長率狀況比較一致，不像股票型基金那樣優劣會相差2倍以上。因此，選擇大多數指數型基金進行投資，能夠獲取市場平均收益的概率很高。在指數型基金當中，有7只基金的年度凈值增長率介于120%至130%之間，這7只基金都是對于標的指數跟蹤較為準確的基金，這些基金應該成為投資者重點關注的對象，如華夏50、易方達50、萬家180。

　　三、混合基金――偏股型基金

　　偏股型基金2006年度的平均凈值增長率為112.48%，全體基金的凈值增長，21只基金今年以來的凈值增長率超過100%。匯添富優勢、大成精選是此類基金里兩只績效遙遙領先的基金，今年以來的凈值增長率分別為155.19%和150.58%。顧名思義，偏股型基金就是以股票市場為主要投資對象基金，只要對于基礎市場行情大趨勢有明確的判斷，并且果斷操作，絕大多數基金都可以獲取良好的收益。

　　四、混合基金――平衡型基金

　　平衡型基金2006年度的平均凈值增長率為108.89%，總體績效情況良好，8只基金的今年以來凈值增長率超過100%，廣發聚富、廣發穩健、華安寶利、景順長城動力等基金皆高于120%，屬于此類基金里的第一梯隊。從產品設計情況來看，雖然此類基金的大類資產配置策略比較靈活，但一來由于很多基金的股票投資比例上限不高，二來由于多數基金的投資策略較為穩健，故整體收益率相對較為有限。看來在市道強勁的牛市行情里，此類基金的績效表現會相對遜色，但由于類似2006年這樣的牛市行情十分罕見，且在未來的行情中重復出現的概率很小，未來此類基金仍然值得重點關注。

　　五、

貨幣市場基金――貨幣市場基金A級

　　截止2006年12月29日，雖然還差2個自然日的有關數據，但貨幣市場基金的績效排名狀況已經基本清晰，華夏現金、嘉實貨幣、諾安貨幣、博時現金、大成貨幣等基金是2006年度收益領先的基金。這些都是有完整運作年度的基金，鑒于貨幣市場基金的特殊投資績效表現和基礎市場利率狀況，我們在關注這些年度績優基金的同時，也還應該關注那些成立時間不長，但卻在近半年左右的時間里收益領先的基金，如建信貨幣、東方金帳薄、益民貨幣、華富貨幣、富國天時等，也許這些基金將會成為未來的年度績效領先者。

　　六、其它基金

　　由于產品的自身定位原因和基礎市場原因，以債券市場為主要投資對象的各類基金基本上在2006年度里被邊緣化了。但即使總體情況如此，各類基金里還是有個別基金有較好的收益表現。(1)由于可以對股票類資產進行較高的配置比例，偏債型基金里有一些基金還是取得了較好的績效，如海富通收益、天治財富、興業可轉債，其中后者若非有年初那場巨額利益輸送嫌疑風波，估計2006年度的收益率還有可能會更高一些。(2)在債券型基金里，由于產品定位方面的原因，南方寶元今年以來的凈值增長率高達56.84%，這種收益率很明顯不可能在債券市場上獲得。與高收益相互為伴的是高風險，未來如果股票市場行情發展趨勢有變，此類收益明顯過高的基金可能會面臨比同類基金更大的風險。(3)在中短債基金里，博時穩定、南方多利取得了2%左右的收益。由于這個收益水平與貨幣市場相差無幾，故在一定程度上揭開了中短債基金的畫皮，使得中短債基金與貨幣市場基金相比幾乎就沒有了競爭力。(4)在保本型基金里，由于上述同樣的原因，南方避險取得了82.76%的今年以來凈值增長率，高出該類基金績效第二名一倍多。有多多的收益當然是好事，但由于有保本協議，故未來的風險已經鎖定。

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