城頭變幻大王旗 基金排名爭奪從未如此激烈

　　程林

　　基金排名爭奪從未如此激烈，直到上周為止，易方達(dá)基金旗下的基金科翔還位列今年封閉式基金漲幅第一的位置，然而在周二，華安基金旗下的基金安久突然趕上；與此同時(shí)，上投摩根重倉股三一重工連續(xù)漲停，進(jìn)一步縮小其與股票基金目前排名第一的景順長城內(nèi)需增長的距離；周三，幾大基金公司持重倉的大商股份和中國聯(lián)通又告漲停。

　　進(jìn)入12月以來，可以清晰地發(fā)現(xiàn)，基金重倉股引領(lǐng)著大盤的升勢，種種跡象顯示，2006年隨著中國出現(xiàn)多年來少見的牛市行情，基金對排名的熱情也在高漲。

　　排名對于基金公司的重要性無庸置疑，廣發(fā)基金旗下的幾只開放式基金過去幾年排名都相當(dāng)靠前，于是在今年年中,廣發(fā)策略以184億的規(guī)模傲視同行；嘉實(shí)基金一直業(yè)績較好，下半年排名比較靠前，今年嘉實(shí)發(fā)行了中國最大規(guī)模的開放式基金；還有南方基金、華夏基金，由于多年來業(yè)績突出，今年基金發(fā)行都取得了很好的成績。

　　相應(yīng)的，基金排名越靠前，托管行就越好賣，這使得托管行對基金公司業(yè)績排名提出了要求，而基金公司的壓力也與日俱增。不少基金公司都有這樣的規(guī)定，要求基金的整體排名要達(dá)到同類基金的前三分之一，基金經(jīng)理的收入晉升或者降級淘汰直接與這一目標(biāo)掛鉤。觀察業(yè)內(nèi)人員動態(tài)可以發(fā)現(xiàn)，今年不少業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理都被提拔為投資總監(jiān)或轉(zhuǎn)投規(guī)模更大的基金公司，也有一些業(yè)績不如人意的基金經(jīng)理或投資總監(jiān)黯然下課。

　　在重重壓力下，為了爭奪業(yè)績排名，從去年開始，基金互相殺跌成為一種反常現(xiàn)象，例如2005年底，曾出現(xiàn)驚人一幕，當(dāng)時(shí)萬科，五糧液等在收盤突遭拋壓，后來市場懷疑是一些基金公司為了壓低競爭對手的基金排名所致。而今年在證監(jiān)會出臺規(guī)定要求基金公司不得為了基金業(yè)績排名等實(shí)施拉抬尾市、打壓股價(jià)等損害證券市場秩序的行為后，短時(shí)間內(nèi)拉抬重倉股便成為一種選擇，這種跡象近來日趨明顯。

　　排名固然可以一定程度說明公司的投研能力，但我們或許需要更多的思考。

　　第一，目前基金排名偏重于依靠資金拉動，而部分偏離了上市公司的真實(shí)價(jià)值，作為公司來說追求自己利益最大化可以理解，但從長遠(yuǎn)發(fā)展角度，不適合把基金的盈利過多建立在資本利得上，要把基金盈利逐漸轉(zhuǎn)移到分享上市公司的真實(shí)價(jià)值提升和

　　第二，重倉持股、短時(shí)間集中資金拉抬市值，帶來基金重倉股高估的概率很大，短時(shí)間基金排名快速提升的同時(shí)，也為明年的業(yè)績表現(xiàn)埋下了不利因素，不符合持有人利益最大化的原則。

　　第三，基金發(fā)行市場火爆，客觀上使得基金公司更加重視短期排名，為今后的基金發(fā)行做準(zhǔn)備，但中國投資人素質(zhì)參差不齊是不爭的事實(shí)，如果過多以短期業(yè)績回報(bào)和基金排名等作為爭取客戶的方式，一旦未來市場變化，會給投資人帶來更大的陰影。因此，向投資人解釋清楚投資的風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系，爭取長期穩(wěn)定的回報(bào)，爭取長期持有人的支持，比單純做排名更有意義。

　　因此，在目前市場火爆的情況下，更需要各基金公司冷靜地分析自身的情況，扎扎實(shí)實(shí)做好基礎(chǔ)工作、堅(jiān)持長期價(jià)值投資，才能提高基金業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)的地位和未來長期發(fā)展的空間，才能夠最終贏得投資人的信任。