兩法保駕護航 機構投資者迎來超常規發展

　　熊欣

　　新《公司法》、《證券法》自2006年1月1日正式實施以來，不知不覺已悄然走過一周年。在這一總體框架下，我國證券期貨市場法制建設不斷得以加強，機構投資者制度的發展成效卓著。

　　截取2001年和2006年滬指高點的兩個歷史時刻，從幾個數據便可管窺近年來我國股市以及機構投資者的發展歷程。

　　數據顯示，2001年6月，滬指創高2245點時，滬深兩市開戶總數6492.15萬戶，其中機構投資者為31.33萬戶；到2006年刷新這一高點時，這兩個數據分別增長至7174.15萬戶和35.03萬戶。其中，作為目前市場最重要機構投資者的基金，其發展更是展示了超常規的速度。

　　2001年高點時，基金全年發行份額僅137.5億，其中

開放式基金也僅有3只；而到2006年高點時，基金全年發行份額高達3360.9億。

　　另一大機構投資者是保險公司，其投資規模五年間也悄然增長了7.4倍，兩個高點時刻的數據分別為1340.6億元和11252.9億元。此外，自2003年批準進入A股市場以來，QFII總數已達52家，總額度突破90億美元。

　　中信證券研究部分析師認為，與發達資本市場相比，我國機構投資者的發展無論數量還是質量上都存在廣闊的提升空間。目前，我國證券投資基金仍是最主要的機構投資者，但是保險資金、社保基金、企業年金等也都已經邁開增加入市規模的步伐。

　　“兩法”實施以來，證監會根據“兩法”的授權制定了一系列配套規章及規范性文件，證券市場的法律關系已基本理順。而在推進機構投資者超常規發展的道路上，睿智的管理層永不滿足，毫不懈怠。本月初在第五屆中國證券投資基金國際論壇上，證監會主席尚福林的莊重表態擲地有聲：堅定不移發展壯大機構投資者隊伍。

　　尚福林表示，近年來我國資本市場的改革發展工作不斷向縱深推進，機構投資者發展的市場環境逐步改善，以證券投資基金為主體的多元化機構投資者隊伍進一步發展壯大。但是同時，機構投資者隊伍規模偏小、內部結構發展不平衡、功能發揮不到位等問題仍然比較突出。

　　他據此提出，解決這些問題是今后一個時期發展機構投資者工作的重點所在。當前我國資本市場機構投資者的發展正面臨著比較有利的環境。堅定不移地發展壯大機構投資者隊伍是推進我國資本市場改革發展的重要戰略部署。

　　尚福林提出，下一步工作的基本思路是，鼓勵和支持社會資金投資資本市場，進一步擴大機構投資者規模；擴大各類機構的市場參與程度，不斷完善機構投資者結構；支持發展專業化的投資

理財服務，逐步健全機構投資者功能。根據這一思路的重點工作安排為，繼續深化改革，進一步為機構投資者發展營造有利的市場環境；大力發展證券投資基金，積極推動基金業做優做強；穩步擴大QFII規模，積極推進QDII試點；進一步完善資本市場與保險市場和

商業銀行的互動發展機制；配合養老體系的改革，為長期資金入市創造良好的政策環境；提高機構投資者公司治理水平、風險控制能力，切實履行受托人義務。

　　業內人士認為，從“兩法”的修改到實施，再到管理層的大力提倡并落實，我國機構投資者已經取得并將繼續取得更大的超常規發展。

　　泰陽證券研究所副所長劉亞輝以及華歐國際證券董秘劉浩凌均認為，修改后的《證券法》的整體基調，從管制和規范變為創新和發展，給市場留下了廣闊的空間。銀河證券首席經濟學家左曉蕾則指出，“兩法”的修改后出臺實施普及了投資者的法制觀念，滌訕了市場的發展基礎。作為市場上主導力量的機構投資者，在抓住歷史機遇超常規發展的同時，應該規范投資管理，弘揚投資文化。

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