封基大派紅包鎖定2007 持有人管理人初衷一致

　　郭曉婧

　　“年底沒有太大的動力推動封基分紅。分紅應該會在2007年初。”一些保險公司投資人士表示。

　　分紅潮鎖定2007

　　封基的大紅包鎖定在2007年。

　　“今年利潤太多，想往明年留點。保險公司心里的確是有這樣的小九九。”某保險公司人士在談到對封基分紅的看法時如是說。

　　2006年，包括保險公司在內的許多機構都取得了可觀的投資收益。在這一背景下，一些保險公司表示，要求基金公司做封基分紅的動力就不是那么強烈。“在這樣的年景下，封基不分或是少分紅，我們不會太計較�！�

　　更重要的原因來自于保險公司財務做賬的需要。

　　“如果年內分紅，就形成了當期利潤。如果放在12月31日之后分，就能計入明年的業(yè)績。年度之間的業(yè)績波動太大，對保險公司的市場形象也不是太好，細水長流嘛�！蹦潮ｋU業(yè)人士分析保險公司這一心態(tài)時表示。

　　12月15日，融通基金發(fā)布公告稱，基金通乾(500038.SH)每10份分紅1.40元，基金通寶每10份分紅0.70元。這是對8月31日以前實現(xiàn)的贏利分紅，8月31日至12月31日實現(xiàn)的贏利則仍留待明年。

　　保險公司的“寬容”態(tài)度對基金公司來說也是正中下懷。

　　由于封基不能申購贖回，不分紅或少分紅，對于基金公司就意味著更多的凈值規(guī)模和更多的管理費收入。因此，在開放式基金熱情如火的分紅潮之下，封基分紅只是雷聲大雨點小。各大基金公司紛紛修改旗下封基契約中的分紅條款之后，封基并沒有拿出大紅包。

　　但封基分紅的這一慘淡局面將于新年的鐘聲敲響后結束。

　　中信證券胡浩表示，明年4月份之前，封基將不得不對2006年積累的贏利大規(guī)模分紅，這不僅為投資人實現(xiàn)了收益，而且，因分紅而增厚折價率會再次推動價格上漲。“這就好比是又送紅包又返券�！�

　　銀河證券對封基分紅做了同樣的預測，它在12月15日的策略報告稱，就當前的凈值和運作看，封基具備分紅426.72億元的條件。

　　另一家機構同日就封基出具了策略報告，結論驚人相似。中信證券稱，“樂觀地估計，現(xiàn)在買入封閉式基金，4月份以前可以實現(xiàn)30%以上的收益�！便y河證券稱，“25只大盤封閉式基金在2007年具備30%的漲幅�！�

　　對這一結論是否實現(xiàn)握有主要話語權的是封基最大的持有人——保險公司。

　　“毫無疑問，一過31日，我們推動封基分紅的動力就將重新出現(xiàn)�！鄙鲜霰ｋU業(yè)人士表示。

　　對此，基金公司也表示肯定，封基分紅已經列入到一些基金明年的計劃里。

　　轉開放猜想

　　“至于會不會提前封轉開，這取決于基金公司自己的戰(zhàn)略選擇。對此，證監(jiān)會起到的是裁判的作用�！焙�浩說。

　　早在2003年11月，基金銀豐的持有人王源新、嚴國華及其法律顧問宋一欣律師曾向銀河基金提議召集持有人大會，討論“封轉開”問題。此后，“封轉開”的話題一直刺激著封基的神經。

　　“當年，開放式基金的規(guī)模還不夠大，封基占據相當?shù)氖袌霰壤�。如果彼時將封基轉開放，對尚處熊市的國內

　　今非昔比�，F(xiàn)在，基金資產規(guī)模達到7500億，基金已成為資本市場最重要的力量，其中開放式基金占據了絕對的優(yōu)勢。

　　“以封閉式基金的規(guī)模在市場所占據的較小比例看，無論封基轉開放后是否出現(xiàn)規(guī)模波動，對整個資本市場都不會產生劇烈影響，因此現(xiàn)在‘封轉開’，無論是監(jiān)管部門還是基金公司都不存在太大的壓力�！焙�浩稱。

　　“對一些基金公司來說，尤其是一些業(yè)績做得不錯的封閉式基金，現(xiàn)在提前轉開放然后打開申購將有利于擴大規(guī)模。”有業(yè)內人士表示。

　　其實，封基規(guī)模的固定是把兩刃劍。在漫漫熊市之中，封基給基金公司帶來穩(wěn)定的管理費收入。在牛市之中，開放式基金規(guī)模暴漲的同時，封基的資產規(guī)模卻仍在原地踏步。

　　上述人士將此與開放式基金的“凈值歸一”策略作對比分析稱，“開放式基金在大筆分紅之后‘凈值歸一’，成就了效果顯著的二次營銷，相當于新發(fā)基金，這在下半年新產品審批速度下降的背景下助推了基金規(guī)模的暴漲。而封基同樣可以提前轉開放再分紅，打開新一輪的申購�？梢韵胍�，在目前的市場環(huán)境下，其結果將是擴大規(guī)模�！�

　　“這樣的市場年景會不會再現(xiàn)還很難講，與其等到將來封轉開面臨贖回風險，不如提前轉開放。在這一點上，無論對基金公司還是封基持有人，都是雙贏選擇�！鄙鲜鋈耸勘硎�。

　　但無論是分紅還是轉開放，都是針對封基既存的高折價率�！爸挥薪鉀Q好這個問題，新封基才會有很好的成長環(huán)境�！蹦硺I(yè)內人士表示。

　　“發(fā)行新的封閉式基金，有何不可？這取決于市場的選擇。例如可以開發(fā)投資于海外市場的封基。由于投資海外市場需要相對固定的規(guī)模，贖回或進去太厲害時會影響它的操作，宜采用封基的形態(tài)。封基完全可以繼續(xù)存在下去。”胡浩表示。

　　事實上，監(jiān)管部門對發(fā)行新的封基產品表示了肯定態(tài)度，鼓勵各基金公司上報創(chuàng)新型封閉式基金。