資金面寬裕 貨幣市場基金收益微漲

　　貨幣市場基金周評1218-1222

　　上周貨幣市場基金收益微漲，49只貨幣市場基金的近七日年化收益率的平均值為2.0566%，略高于前一周2.0512%的均值，超過了1年期定存稅后年收益率2.016%的業績基準。49只基金中，跑贏業績基準的有30只基金，占比61.22%，近半數以上的貨幣市場基金保持有良好的收益。其中，東方金賬簿貨幣以2.6710%的近七日年化收益率居于榜首，大成貨幣B則以2.6060%的收益率居于第二，表現不錯的還有海富通貨幣B、華富貨幣、大成貨幣A；國泰貨幣以1.2570%的收益率繼續居于榜尾。

　　公開市場操作方面。上周，央行再次進行數量招標，這已是央行連續四周進行數量招標，向市場傳達了明確的利率穩定的政策信號。上周二，央行公開市場操作采用數量招標方式發行了400億元1年期央票，招標價格為97.28元，參考收益率為2.7961%，繼續與前三周保持一致。但是，此次數量招標卻意外出現流標現象，近100億元央行票據流標，只有300.5億元中標。這反映出市場對即將到來的2007年的謹慎態度，擔憂央行在新年伊始出臺調控措施。當天，央行以利率招標方式進行了1000億元7天正回購操作，較前一周增加900億元，7天回購品種總量加碼。這主要是考慮到年底機構頭寸緊張，利率波動過于劇烈，央行更傾向于鎖定短期資金，以減小對市場的影響。此次正回購操作利率為1.95%，顯示出市場資金面的極度寬松狀況。

　　上周四，央行公開市場操作發行20億元3個月期央票，數量較上周有所減少，中標收益率為2.5023%，與上周保持一致。微量發行顯示出央行的兩個目的：一是繼續發行，繼續由市場提供定價標準；二是不希望市場出現較大波動，維持市場收益率曲線的完整，穩定市場心態。上周公開市場共回籠資金1320.5億元，較前一周減少59.5億元；全周公開市場到期資金量600億元，全周凈回籠資金720.5億元，雖然較前一周減少9.5億元，但依然是回籠貨幣量比較大的一周。央行連續兩周內大規模回籠資金，彰顯了采用多渠道嚴控流動性的決心。

　　上周市場資金面仍然非常充裕。上周，一年期和三個月的央票利率繼續保持穩定；而7天回購利率在其發行量總量加碼的情況下，下跌了10個基點，說明當前市場流動性充裕局面并沒有改變。從1天和7天回購定盤利率來看，本周基本延續了連續四周以來的持續下行趨勢。其中，7天回購定盤利率跌破2%整數關口。下周，A股市場將迎來中國人壽，市場預期認購火熱，但這并未影響到本周回購利率走低的趨勢，可見目前市場資金的充裕程度。

　　上周的國債市場相對平靜。上證國債指數延續了此前的整理走勢，上周一開盤111.31點，周五收于111.30點，最高111.31點，最低111.18點，全周指數收出小陰星。上周央行增加了貨幣回籠的力度，表明市場的流動性依然過剩。市場流動性過剩主要原因依然是人民幣持續升值造成的流動性增加，雖然央行實際回籠貨幣量很大，但考慮到上周定向票據的發行，央行收緊流動性的意圖非常明顯，但在政策尚未完全明朗前，市場選擇了橫盤整理。

　　12月19日，央行副行長吳曉靈在"中西部國際投融資高峰論壇"表示，未來一年，央行將通過交替使用上調存款準備金率和公開發行央票的方法繼續回收流動性。她的表態反映出央行對流動性過剩和通脹仍然保持警惕。吳曉靈表示，在國際收支雙順差的情況下，中國存在著流動性過剩的風險，為了使中國的經濟能夠得到平穩的發展，中央銀行必須來對沖多余的流動性，保持貨幣供應的適度性，以減少經濟出現資產泡沫和通貨膨脹的危險。

　　附：2006年12月22日

　　牛榜(12月22日)

序號	基金名稱	當日萬份收益	七日年化收益率
1	東方金賬簿	0.9001	2.6710%
2	大成貨幣B	0.6945	2.6060%
3	海富通貨幣B	0.3625	2.5460%
4	華富貨幣	1.5676	2.4180%
5	大成貨幣A	0.6287	2.3610%

    熊榜（12月22日）

序號	基金名稱	當日萬份收益	七日年化收益率
1	國泰貨幣	0.3479	1.2570%
2	泰達荷銀貨幣	0.3601	1.4720%
3	華寶興業現金寶貨幣A	0.0081	1.5750%
4	鵬華貨幣A	0.4007	1.5930%
5	興業貨幣	0.2668	1.6800%