LOF基金場內交易普遍溢價 想套利卻不容易

　　LOF基金又坐過山車了。12月19日漲停報收的南方積配，昨天開盤即被大筆賣盤牢牢封在跌停位置。盡管如此，和12月20日該基金的單位凈值相比，其1.178元的價格仍然溢價了10.11%。從目前市場上的19只LOF基金來看，類似這樣大幅溢價現象雖然不多，但普遍溢價者卻是不少。

　　溢價了，但要想從中套利，并不是件容易的事。

　　套利過程有點繞　　

　　LOF套利的原理不難理解，因為它既可以在銀行、券商等代銷機構申購贖回，又可以像股票一樣在交易所交易，這樣就會出現兩個價格：前者按照基金的單位凈值，后者則以市場供需確定的價格為準。這點很像封閉式基金。

　　如果兩個價格差別比較大，比如二級市場價格遠高于凈值，像南方積配那樣，那么套利的空間就出現了。

　　但是，即便像南方積配這樣看似有10%的溢價空間，理論上在銀行申購之后再到二級市場賣掉就可以實現，實際操作起來卻不容易。

　　小李本來通過招商銀行買了1萬元的廣發小盤，前段時間看見溢價不少，想在二級市場賣掉，卻不能。原因就在于，他雖然有場外(銀行等代銷機構)申購贖回的基金賬戶，卻還差場內(二級市場)交易的

證券賬戶，要套利，兩者缺一不可。這樣，小李還必須在招商銀行申請辦理跨系統轉托管，得到證券公司的席位代碼，把手中的1萬元基金轉到場內。而轉托管需要兩個交易日(如周一轉托管，周三才能進行操作)，雖然LOF的單位凈值可能變化不大，但其二級市場交易價格卻可能兩樣，曾經的套利機會未必能夠等到兩天之后。

　　從這個角度講，其實套利更適合二級市場折價時。如果小李是在二級市場用低于凈值10%的價格買到LOF基金，轉托管到場外，由于基金凈值變化不會太大，兩天之后的套利機會還是有的。

　　投機難度也不小　　

　　最近LOF基金頻頻上竄下跳，貌似給了套利者很多機會，其實看下來，更多還是機構者的游戲。對于普通投資者而言，隨波逐流搭順風船固然好，但一不小心坐了過山車，這個“心理抗擊打”要求還是很高的。

　　“總體來看，LOF基金的二級市場價格還是會向凈值靠攏的，短線大于10%的溢價看似機會，其實風險更多。”一位業內人士表示。

　　前段時間的南方高增長，11月23日大筆分紅方案出來，市場立馬拉了兩個漲停，該基金溢價也非理性地拉到20%多。但狂歡兩天之后，接著兩日又跌去15%。分紅后的11月30日和12月1日，南方高增長再度瘋狂，連續兩日漲停，又連續兩日跌停，其跌宕起伏的程度比權證還權證。像這樣借著分紅蹦極的LOF基金不是個別。景順鼎益在公布大筆派現的方案之后，二級市場價格也是三天漲了26.4%。但分紅除權之后，該基金基本是連續4天跌停。

　　分紅就漲，如果有跡可循的話挺好，但像小鄭的遭遇就有點郁悶。12月8日廣發小盤大筆分紅的消息出來，他就趕緊在二級市場買了2萬元，希望像南方高增長那樣做個漂亮的短線。但結果并沒有迎來預期中的漲停，反而被小套了幾天。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。