中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現

　　股票市場行情在高位調整，封閉式基金的績效表現也隨之變色，但總體下降情況不大，周平均凈值損失幅度為0.61%，11只基金的凈值增長，40只基金的凈值下跌，績效表現較好的基金有開元、漢鼎、裕陽等。從公司層面上看，寶盈、銀河這兩家公司旗下的封閉式基金總體績效表現情況較好。總體上看，除了個別基金以外，封閉式基金的績效表現差距不大。

　　二、交易情況

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有3只基金上漲，48只基金下跌，上漲的基金、跌幅較少的基金主要是小盤基金，而且主要是即將到期的基金，如金元、漢博、安久；下跌的基金主要是大盤基金，周跌幅高于4%的22只基金中有19只大盤基金，前期漲幅較多是促成此次下跌較多的主要原因。

　　第二，從周成交量變化情況來看，兩市有39只基金增加，12只基金減少，前類主要是大盤基金，后類全部是小盤基金。出現這種情況的原因很簡單：大盤基金既是目前市場行情的重點所在，也是部分投機資金的目標。

　　第三，周換手率指標幾乎就是在清一色地顯示著市場資金流向，排名前21位的基金全部是大盤基金，其中漢興達到了創記錄的31.78%；排名后12位的基金全部是小盤基金。換手率的居高，表明了投資者對于這大盤基金投資態度的較大分化，以及較多投資者的短線波段炒作行為。

　　三、隱含收益率

　　隨著二級市場交易價格較大幅度下跌，平均隱含收益率指標大幅度升高。截止上周末，小盤基金的該項指標為19.62%，比前周增加了1.87個百分點；大盤基金的該項指標為44.17%，比前周大幅度增加了6.83個百分點。與此同步，市場上隱含收益率高于50%的基金又開始出現，景宏為50.15%，其余另有同盛、鴻陽等11只基金的該項指標高于45%。

　　四、行情分析

　　由于封閉式基金獨特的價值發現，前期走出了強于基礎市場的獨立行情；此次跌幅大于基礎市場，也是一種獨立行情。前期漲得多，現在就跌得多，這很正常，畢竟這兩個市場之間存在著較為密切的關聯。但此次下跌并不表示著封閉式基金行情的結束，前期支持封閉式基金行情的各種因素依然存在，后市里的封閉式基金依然還具有可以重點投資的內資價值，如分紅行情。