郭蕾

　　近期，多家跨國機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告并舉行新聞發(fā)布會(huì)，闡述對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)的看法。這些機(jī)構(gòu)對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展普遍較為樂觀，并繼續(xù)堅(jiān)定看好中國股市。另外，一直對(duì)A股市場持樂觀態(tài)度并堅(jiān)定做多的QFII，近期也紛紛表示繼續(xù)看好A股市場。

　　國際知名機(jī)構(gòu)高盛認(rèn)為，2007年中國經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)到9.8%，2008年將達(dá)到10%，主要推動(dòng)力來源于可預(yù)期的全球需求的增長。但值得注意的是，伴隨GDP高速增長而來的，可能是不斷上升的通脹壓力。

　　根據(jù)對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測，高盛對(duì)中國市場的投資持積極態(tài)度，認(rèn)為投資A股市場存在幾大優(yōu)勢(shì)：第一，市場配置多元化，A股市場的回報(bào)率與全球主要市場的關(guān)聯(lián)度較低，至少在未來幾年內(nèi)有助于降低投資組合的波動(dòng)性；第二，行業(yè)配置多元化，A股市場為投資者提供了新的投資領(lǐng)域；第三，有獲得超額收益的機(jī)會(huì)，目前70%以上的A股沒有被廣泛研究。

　　高盛預(yù)計(jì)，2010年A股市場總市值將增長至2萬億美元左右，推動(dòng)因素為：海外上市的藍(lán)籌公司回歸內(nèi)地市場、民營和外資公司的股份化、GDP強(qiáng)勁增長帶動(dòng)上市企業(yè)盈利增長等。另外，A股市場的結(jié)構(gòu)性變化將改善市場基本面。高盛認(rèn)為，除非發(fā)生意外事件，否則今后的A股市場表現(xiàn)將越來越取決于盈利增長狀況，而不是估值倍數(shù)的膨脹。

　　作為首家設(shè)立A股投資基金的QFII機(jī)構(gòu)，日興資產(chǎn)管理公司的董事宮里啟暉近日表示，A股市場將是新興市場中表現(xiàn)最卓越的市場之一。但隨著全流通時(shí)代的來臨，A股市場與海外市場的聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)將迫使QFII機(jī)構(gòu)在投資策略上進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

　　他認(rèn)為，回顧中國證券市場前十年的歷程，A股市場與美日股市的聯(lián)動(dòng)性都較低，這也是為什么當(dāng)初很多海外投資者選擇投資A股的原因。從分散投資的觀點(diǎn)而言，投資A股市場是非常有效的。但隨著A股市場與香港市場聯(lián)動(dòng)的增強(qiáng)，A股市場與國際市場的聯(lián)動(dòng)性必然也將大大加強(qiáng)。

　　宮里啟暉認(rèn)為，由于聯(lián)動(dòng)性的加強(qiáng)，海外投資者原本分散投資的策略就要變化，因?yàn)锳股市場不再是一個(gè)獨(dú)立的市場。在投資A股市場時(shí)，投資者就必須考慮到海外其他市場的發(fā)展趨勢(shì)，在行業(yè)選擇上則要更加注重國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化。

　　匯豐

股票策略區(qū)域主管魏宏兆、德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊等則指出，

人民幣升值也將促使QFII機(jī)構(gòu)調(diào)整對(duì)A股的投資戰(zhàn)略，因?yàn)槿嗣駧派�值必將引起A股市場重新估值，這種情況以前是從未出現(xiàn)的。

　　魏宏兆還認(rèn)為，明年3月份，人民幣對(duì)港幣的

匯率將達(dá)到最高點(diǎn)，之后將出現(xiàn)一個(gè)回調(diào)的過程。同時(shí)，A股市場的規(guī)律顯示，3月份A股市場也會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。這時(shí)候也就是QFII投資者改變投資策略，加大對(duì)A股市場投資的時(shí)機(jī)。宮里啟暉、馬俊都認(rèn)為A股市場還將迎來大的發(fā)展，并且對(duì)3G、房地產(chǎn)、教育醫(yī)療、鐵路等十多個(gè)板塊非常看好，認(rèn)為這些行業(yè)都具有長遠(yuǎn)的投資價(jià)值。

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