王軍

　　工銀瑞信穩健成長基金經理張翎表示：鎖定長期可持續成長性公司

　　工銀瑞信穩健成長基金將自本周五起發行，其基金經理張翎表示鎖定長期可持續成長性的上市公司，是戰勝市場的關鍵。

　　成長型基金牛市更�！　�

　　“這個基金定位在成長型基金，我們專注于投資能持續上漲、企業在持續發展中的公司”，張翎對自己將要管理的這只基金有著清晰的定位。

　　目前市場正處于2000點的高位，大盤上行也遭遇到一定壓力，記者對新基金后續如何建倉相當關心。張翎表示大盤在什么位置并不是主要的，關鍵是要找到持續發展中的成長型公司。

　　“如果一個公司未來還有好幾倍的增長空間，就算它目前股價較高，選擇這樣的公司，恰恰比較安全。只要我們能夠看清公司發展趨勢，把握其未來三到五年業績能夠持續增長，就不用擔心短期的估值或是價格�！�

　　事實上，工銀瑞信認為，投資于成長型上市公司的

股票，可以在最大程度上分享中國經濟高速增長的成果。目前A股市場正處于牛市初期，成長型基金在股市上漲階段表現較為突出。歷史數據也證明了這一點， 2005年末到2006年6月30日，開放式成長型股票基金收益率為51.69%，高于混合型基金的46.20%，也高于價值型基金的48.60%。

　　“自下而上”精選個股　　

　　如何把這樣的理念落實到具體操作中，張翎給我們的解答是專注基本面研究， “自下而上”精選個股，事實上張翎本人曾在職業生涯中成功地發掘了廈門鎢業等長牛品種。

　　工銀瑞信穩健成長在選股思路上，主要是通過行業發展前景及競爭格局考察、公司競爭力分析、公司可持續增長潛力評估及投資吸引力評估四個層次層層篩選具有長期可持續增長能力的上市公司股票。

　　“我們是從長期角度選擇公司”，張翎表示，“要的不是那種今年有一個項目擴產，明年就能帶來收益，后年再后年就看不到收益的公司。我們的目標公司，一定具備幾個要素，比如行業處于蒸蒸日上的階段；公司有比較高的自然壁壘；管理團隊、激勵機制都是健康的。從這個角度看，我們對成長的定義是比較嚴格的。”

　　張翎認為，公司成長模式很重要。成長模式是短期的快速的靠融資靠外延式投入的擴張，還是靠自身的品牌積累、自身的成本降低或是技術的提升。如果找到一個比較好的成長模式，比如依靠自己的品牌，逐漸形成了自己的消費群體并且不斷擴大，毛利潤也隨著提升，這樣的企業，不一定在乎目前的規模、成長空間。只要能很清晰地把握住成長路徑，企業在成長，企業股價一定會成長。

張裕就是典型的例子。

　　成功貴在堅持　　

　　對于好的公司，張翎認為要把“長期持有放在第一位，牢牢把握住這些企業”，這也是工銀瑞信投資理念的體現。

　　“我博弈的對象不是今天漲哪個板塊，明天漲哪個板塊。人跟市場斗爭，最終是斗不過的，你嘗了一次甜頭，卻不知道有多少苦頭在后面，因為這是不可復制的。我博弈的對象是如何發現一個好公司，只要把這個把握住了，在其成長過程中，持有收益肯定是最大化的。更重要的是這樣的投資模式是可以復制的。如果我的方法是對的，就會不斷去復制選擇下一個這樣的公司，再下一個這樣的公司。這樣，我走的每一步應該具有非常大的成功可能，不能說100%的成功，但至少10個股票有70%、80%的成功，這樣，這種回報帶給投資者的是長期的，而且是穩健的。”

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。