張哲

　　基金銷售“局部井噴”愈演愈烈。日前，華寶興業先進成長首發募集超過61億，南方績優成長基金盡管兩天就結束發行，規模仍高達120多億。緊隨其后，同樣的發行神話在華夏優勢增長基金身上復制，投資者在各銷售網點前排隊搶購，優勢增長不費吹灰之力收進140億。業內人士認為，隨著投資者的成熟理性，基金銷售走向市場化是必然趨勢。

　　市場化的必然結果

　　事實上，基金銷售“局部井噴”今年以來表現得尤為明顯。自4月底5月初股市火爆促生一批百億基金的誕生以來，如今巨型基金已不再是什么新聞。值得市場關注的問題是，同樣的牛市，基金銷售何以出現“冰火兩重天”？

　　四季度以來，今年基金發行當中出現的“一九分化”現象更加明顯。一方面，一些品牌扎實、業績穩健、服務到位、具有一定規模的基金公司，盡管千方百計“限量”發售依然難以阻止客戶的認購熱情，百億基金不斷出現；另一方面，一些基金公司產品盡管配合多方有利因素，最終銷售結果卻還是不盡如人意，強者恒強是顯著特征。

　　業內人士認為，出現這樣的分化，是國內基金行業發展到一定階段的必經之路，也是市場化的必然結果。回顧近幾年基金發行狀況可以發現，市場發展當中無論是基金公司還是投資者本身都在發生了巨大變化，這直接導致基金銷售市場的變化。業內人士認為，今年初市場火爆引發基金銷售熱潮，投資者不管什么品牌只要是基金便一窩蜂搶購，到如今“一九分化”，說明市場已經從“混戰廝殺”過渡到以業績為導向，并最終以品牌為導向的市場化階段。

　　長期發展“穩”字當頭

　　隨著基金全行業對投資者教育的重視和投入，投資者成熟度在提高，2元高凈值的績優基金逐漸得到追捧就是證明。很多成熟度高的投資者把購買基金作為一項長期的

理財規劃，因此對基金公司是否能夠長期穩健發展十分關注，購買基金時考慮的問題已不再停留在單純關注收益率的淺層次問題，而是深入到基金公司是否具有良好的品牌、是否擁有團結敬業的企業文化、公司經營以及投資流程是否規范、基金經理以及基金團隊過往業績、后續服務是否一流等一系列問題。

　　與此對應，基金公司也開始把目光從短期業績逐漸著眼到“穩健”發展。很多基金公司老總在言談間都曾經表示，基金公司要做穩健的“長跑冠軍”，時刻盯著短期的業績追逐難免劍走偏鋒。事實上，運作太過激進的基金雖然一段時間內業績拔尖風光無限，但這種高業績背后其實隱含著高風險。基金業內的“第一名”轉眼變成“末等生”的實例也不少。

　　上海某基金經理表示，一般而言，投資業績出現較大波動有兩種原因。一種是市場輪動中的巧合，比如基金經理本身的投資喜好恰好吻合了當時市場主流上漲或下跌趨勢；另一種則是基金經理本身不是以做配置取勝，而是純粹憑借不斷從取舍個股組合中博取超額收益。相比做板塊配置的基金經理，這種類型的基金經理投資風格更為激進，業績從第一滑至最末的可能性也最大。

　　正是明確意識到“第一”背后的巨大風險，本著求“穩”的策略，甘愿“位居二線”的基金公司不在少數。某基金投資總監表示，只要能夠一直保持基金業績持續穩定在前三分之一，基金公司的長期發展就可以看到。

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