蔣飛

　　或許不過是一個博傻的游戲，分析師們越來越看不懂的事情才會接二連三發生。

　　上周五，南方高增長LOF基金(160106.SZ，下稱“南方高增”)繼續了前一日的瘋狂，再次封住漲停板。其收報價格2.275元與1.8426元的凈值相比已經溢價23.47%。與此同時，南方基金管理的另一只LOF基金南方積極配置(160105.SZ,下稱“南方積配”)也被買盤推向漲停板，溢價22.95%。

　　本來應該與凈值高度相關的LOF場內交易價格，卻在高額分紅的消息公布后坐上了“直升機”。真的是有誰發現了“金礦”嗎？就在第一次漲停的23日，南方高增長公布了每10份派現7元的分紅預案，但分紅后基金凈值即除權，這一過程只不過是兌現了基金已經實現的投資收益，并不增加持有人的權益。而南方高增在11月30日結束分紅后即重新開放申購，投資者完全可以在此后按照凈值在場外購買。

　　LOF基金可以當作

封閉式基金炒作嗎？高額分紅的確可以刺激封閉式基金的走勢，但這僅僅是因為封閉式基金只能到期贖回，且本身存在折價。LOF基金是開放式的，除了可以在場內買賣，其贖回方式和變現的周期與一般開放式基金無異。

　　那么是存在套利可能嗎？南方基金公司已經發布提示性公告，上述兩只基金均不存在應披露而未披露的重大信息。而據記者了解，上述基金的持倉組合最近沒有顯著變化，且相關

股票也不存在類似股改停牌之類的套利空間。另一方面，LOF基金與ETF基金存在眾多制度安排的差別。后者由于可以實現變相T+0(當天向基金公司贖回)，套利周期短，風險小甚至無風險；而前者則因為贖回變現周期長，基本不可能依靠場內交易價格和申購贖回的價差進行套利。

　　是兩只基金所持籌碼稀缺、一時洛陽紙貴嗎？以兩天來南方高增的成交金額總和來看，區區不到500萬元的資金分散拿去對號入座，難道擔心買不到籌碼？

　　那么如今兩只LOF基金場內超過20%溢價最終將著落于何處？如果不能在本周內實現超過20%的凈值增長，恐怕再無他途。而這基本上是一個小概率事件。

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