吳倩

　　大盤站穩兩千點，基金凈值漲勢不斷，不少等待建倉或準備加倉的基民卻很郁悶：持幣不動，可能錯失上漲機會；如果買入，又擔心大盤隨時調頭。到底買還是不買？

　　目前，股市的不確定性較強，不少權威人士都認為，市場長期會走牛，但短期可能步入調整。針對這種預期，專家建議，對于手中有一筆資金的基民來說，與其一次全倉押入，不如嘗試“金字塔式”的投資策略，無論后市漲跌，都進退有度。　

　　后市下跌：　　

　　“倒金字塔”成本低　　

　　假如第一次申購后，凈值開始下跌，可把一筆資金分為三四份，越下跌買得越多。等大盤上揚時，就可享受股市收益。

　　操作詳解：　　

　　第一次先以四分之一的資金申購某基金；之后，如果凈值下跌10%，再以三分之一的資金量補倉；在以后凈值下跌的過程中，不斷追加買入，每一次投資的金額比前一次增加一定比例，直至建倉完畢。這樣開始買得不多，越跌就買得越多，拉低了總體申購成本。

　　隨著時間的變化，買入的基金份額也由少到多，呈倒三角形，因此稱為“倒金字塔”策略。

　　操作示例：　　

　　小齊有6萬元流動資金想要投資某基金。第一次買入時，該基金的凈值1.5元，他投入四分之一即1.5萬元的本金，可申購到1萬份基金(忽略交易成本，下同)。

　　此后，股市開始調整，該基金凈值下跌了10%，即下跌到1.35元時，小齊又投入三分之一即2萬元的本金，申購到約14815份基金；之后，當凈值下跌到1.2元時，小齊將剩余的2.5萬元全部投入，可申購到約20833份基金。

　　借助“倒金字塔”法，小齊的盈虧點被拉低到約1.31元，也就是說，小齊只要等基金凈值回升到1.31元就可回本，漲到1.6元就可以賺約22%。

　　而如果小齊在第一次就將6萬元全倉投入，則要等基金凈值回升到約1.5元才可以回本，漲到1.6元時的回報率只有約6.7%。

　　提醒：　　

　　在下調過程中加倉的“倒金字塔”法，比較適合績優老基金。

　　新基金的下跌也許不只是大盤的原因，也可能是基金本身的問題，因此下跌時不適合繼續購買。

　　后市調整：　　

　　“金字塔”法避風險　　

　　假如在第一次申購后，凈值開始上漲，同樣也可把一筆資金分成幾次建倉，只是越上漲就買得越少。這樣既可規避大盤調頭風險，又可將平均成本保持在當前凈值之下。

　　操作詳解：　　

　　第一次先以四分之一的資金申購某基金；當凈值上漲10%后，再以五分之一的資金量補倉；以后在凈值上漲的過程中，不斷追加買入，每一次投資的數量比前一次遞減。這樣做的結果是，低價時買得多，高價時買得少，在規避回調風險的同時，綜合購買成本也較低。此種買入策略就是“金字塔”申購法。

　　操作示例：　　

　　第一次，小齊拿出6萬元的四分之一，即1.5萬元，申購凈值為1.5元的某基金，可申購1萬份(忽略交易成本，下同)；此后，凈值上漲10%，即上漲到1.65元時，小齊又投入五分之一、約1.2萬元申購該基金；此后，凈值每上漲0.15元，就加倉一次，但金額逐次降低為六分之一、七分之一……當加倉5次、凈值上漲到2.25元時建倉完畢。

　　由于凈值一直上漲，小齊的平均投資成本1.77元高于初始凈值1.5元，但仍明顯低于當前凈值2.25元。更為重要的是，小齊可以規避市場回調的風險。例如，在小齊買入兩次后，市場調頭向下，小齊采用“金字塔式”申購，只有2.7萬元本金受損失；若當初一次性建倉，6萬元都會受侵蝕。

　　此外，在市場回調后，假如小齊看好后市，仍可以按“金字塔法”以相對低的成本建倉，如表中舉例所示。

　　提醒：　　

　　在市場漲到兩千點的市況下，一筆資金一下子入市的風險是很大的。而“金字塔”申購法是在不確定后市走勢時的好方法。如果是比較明顯的單邊上漲市，如上半年那樣的爆發式上漲，則不妨全倉買入。

　　小貼士：　　

　　定額定投≠“金字塔式”投資

　　兩種投資方式均為分批投資的方式，但“定額定投”一般要持續投資3年以上才行，并且，通常固定為1個月投資一次，每次投資額可以較低，更適合積蓄有限、每次投資金額不多的工薪族。

　　而“金字塔式”投資一般分數次購買就可以，整個投資期間不會很長，適合于后市情況不明朗時、有一筆積蓄希望配置于股市的市民。