徐國杰

　　昨日市場穩健運行在2000點上方。而對于市場運行特征及后續走向，不少基金表示，市場熱點開始增多，雖然昨日銀行、地產放緩步伐，但一批調整到位的機械、煤炭、化工等股票開始上漲，單靠指標股拉動指數的情況明顯緩解，市場的這種運行特征提醒投資者，A股市場泡沫并沒有隨著股指上升而不斷累積，大盤股春天才剛剛開始。

　　大盤藍籌應享有溢價　　

　　有基金經理表示，在如此強勢的市場中，A股市場泡沫并沒有隨著股指上升而不斷累積，事實上，不少個股在市場上漲中進行了深入的調整，市場的估值體系正不斷合理和完善。

　　一方面，上證180、上證50指數創新高，而另一方面兩市個股方面卻是跌多漲少，這表明市場在大盤藍籌股拉動下結構分化加劇。從深市表現來看，中小板

股票的結構性調整仍在繼續。盡管短線的反復不能完全排除，但是大盤的中長期趨勢依然會保持一定的攀升格局，先前滯漲的個股在大盤走強下，開始體現出輪漲的特征。例如昨日，機械、煤炭、化工、醫藥等行業個股在前期深幅調整后出現了大幅反彈。

　　這與以往的市場產生明顯的對比。有基金經理認為，這種變化背后折射出的是A股市場深刻的變化。此前市場對于價值評估的理解還比較膚淺，一個特征就是小盤成長股高溢價，大盤股折價，而事實上，居于行業龍頭地位的大盤股在經濟發展過程中由于占據市場、規模、資金等多方面優勢，有優于其他企業的發展機會和盈利能力，成長性和盈利的穩定性好于其他企業，其價值理應高于其他企業，在二級市場的估值也應高于其他企業。

　　下半年以來，隨著基金發行規模普遍增大，市場也開始重新審視企業價值的比較，開始更理智地對原有定價體系進行修正，大盤股開始回歸其合理估值水平。從市場演變歷程來看，隨著新資金的不斷涌入，市場將在資金充裕的情況下對原有估值體系進行修正，各類企業按照企業價值進行重估，大盤股的春天可能才剛剛開始。

　　股指有望保持平穩　　

　　中銀基金投資副總監伍軍表示對后市持謹慎樂觀的態度。他認為，由于大盤藍籌股業績代表性較強，在整體流動性較好的情況下具有一定的稀缺性，只要這些因素不發生超出預期的改變，短期內股指將保持平穩。

　　伍軍進一步解釋說，這可從兩個角度來理解。首先，機構投資者在經歷了短暫的調整以后，逐漸意識到在結構性上漲的情況下，跟蹤基準指數是一個不錯的市場選擇；其次，即將出臺的股指期貨和融資融券等金融創新政策，都有可能以目前流動性較好的大盤藍籌股票為標的，從而強化這些股票的市場地位。

　　興業基金投資總監杜昌勇也認為，在牛市明確的情況下，應采取更為積極進取的投資策略，加大對股票類資產的配置，在選股時應抓牢股指權重板塊，提高大盤藍籌的比重。在行業上，以銀行、保險、券商為代表的金融服務業、

房地產、食品飲料等消費類行業、自主創新的裝備制造業以及鋼鐵、傳媒、健康產業等行業仍有上漲空間。

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