中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現(xiàn)

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)行情強(qiáng)勢(shì)上漲，封閉式基金多數(shù)取得了較好的收益，上周的平均周凈值增長率為1.96%，48只基金的凈值增長，4只基金的凈值折損，總體績效水平較好。11只基金的周凈值增長率高于3%，其中領(lǐng)先的基金有泰和、同益、安久、金元、科匯等。從公司層面上看，銀華、國投瑞銀、長城這三家公司旗下的封閉式基金績效表現(xiàn)較好，其中銀華是連續(xù)二周表現(xiàn)上佳。

　　二、交易情況

　　相對(duì)于

股票市場(chǎng)的火爆行情，同樣是投資于股票市場(chǎng)、并且可以因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的上漲而獲得凈值增加的基金封閉式基金卻在走出徘徊彷徨的盤整行情。滬市基金的周跌幅為0.67%，為連漲13周之后的第一根小小的周陰K線；深市基金微幅上漲0.4%，周K線為第12根陽線；兩市的總成交量為56.02億元，僅比前周減少1.25億元，減幅微有2.17%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第一，在周價(jià)格變動(dòng)方面，兩市有22只基金上漲，30只基金下跌，大盤基金、小盤基金相互交錯(cuò)，跌幅最多的5只基金全部的大盤基金，大盤基金略顯弱態(tài)。但周價(jià)格表現(xiàn)最好的基金是大盤的基金景宏，不過上漲的主要原因是由于該基金前周周末被拋壓的過低。

　　第二，周成交量的增減顯現(xiàn)出了幾乎完全性的一邊倒?fàn)顩r，周成交量環(huán)比增加排名前21位的基金是清一色的小盤基金，周成交量有縮減的基金20只基金中有19只是大盤基金。投機(jī)性資金對(duì)于大盤基金的熱情顯著降溫，但這并不表示大盤基金就沒有投資價(jià)值。

　　第三，周換手率指標(biāo)則是仍然在堅(jiān)持反映著市場(chǎng)的正確投資趨勢(shì)，排名前12位的基金全部是大盤基金，周換手率低于4%的20只基金中有16只是小盤基金。這項(xiàng)指標(biāo)表明，市場(chǎng)資金的主要流向依然是大盤基金。

　　影響上周封閉式基金市場(chǎng)行情的主要原因一來是由于前三周封閉式基金自身的二級(jí)市場(chǎng)行情上漲行情過猛，二來是由于個(gè)別基金的分紅方案嚴(yán)重低于市場(chǎng)預(yù)期。但即使如此，一方面由于基金們的凈值在不斷增加；另一方面由于2006年即將結(jié)束，部分基金公司即使再不注重維護(hù)投資者的合法權(quán)益，頑強(qiáng)堅(jiān)持不分紅，但最后的足額分紅大限正在日益迫近，封閉式基金中隱含的高成份內(nèi)在價(jià)值終將會(huì)顯露出來。

　　三、隱含收益率

　　經(jīng)過了連續(xù)三周的降低之后，由于凈值上漲較多而市場(chǎng)價(jià)格徘徊不前，隱含收益率指標(biāo)重新升高。截至上周末，大盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)為54.01%，較前周增加了3.4個(gè)百分點(diǎn)；小盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)為20.64%，較前周增加了2.63個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于隱含收益率指標(biāo)比折價(jià)率指標(biāo)能夠更加敏感地反映市場(chǎng)情況，用其作為投資決策的重要參考依據(jù)之一便更加合適。例如，在小盤基金里，漢博的隱含價(jià)值就相對(duì)比較突出；在大盤基金里，隱含收益率指標(biāo)高于50%的基金有21只，高于60%的基金有4只，這后只基金里，依次值得重點(diǎn)關(guān)注的基金是通乾、景福、漢興、同盛。

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