聚源數據研究所 黃翔 鄧海

　　截至06年3季度末，我國證券投資基金總規模已超過4000億元，其中，偏股型基金總規模達到2804.15億元。隨著基金隊伍的不斷壯大，其市場影響力也越來越大。在眾多的偏股型基金中，普遍存在著同一家基金公司管理旗下的不同基金，共同持有一只股票的情況，這就是一般常說的基金交叉持股現象。

　　為了分析和揭示偏股型開放式基金交叉持股情，聚源數據研究所首先，將已公布3季報的238家偏股型基金，按所屬基金管理公司進行分別匯總。從中找出27家基金管理公司，他們每家旗下管理的偏股型基金數量都不少于3家。然后，根據各家基金管理公司偏股型基金3季度10大重倉股明細，計算和分析其中被2家及以上基金共同持有的股票數量占全部重倉股數量比率(即交叉持股率)后分析發現：

　　景順長城系基金交叉持股情況最突出 國聯安系基金交叉持股比率最低

　　通過計算，27家基金管理公司平均交叉持股率為40.92%。這些基金管理公司中，有4家交叉持股率超過50%，其中，景順長城基金管理公司最高為78.95%，其次為長盛基金管理公司、南方基金管理公司長城基金管理公司，他們的交叉持股率分別為56.67%、51.43%和50%。

　　通過進一步分析，06年3季度，景順長城基金管理公司共有6家偏股型基金公布了季報，其10大重倉股一共只涉及19只股票。在這些重倉股中，只有4只股票沒有交叉持股現象，而有多達15只股票，同時被該基金管理公司旗下2家及以上基金共同持有。這之中，貴州茅臺、招商銀行、S大商和海油工程等4只股票還同時被該系6家偏股型基金共同持有，占全部重倉股的21.05%。景順長城這種高度集中的持股模式，在27家基金管理公司是絕無僅有的。

　　相比景順長城系的集中持股，融通、銀河和國聯安等3家基金管理公司旗下偏股型基金持股要分散得多。其中，最低的國聯安基金管理公司，交叉持股率僅23.33%。該系列4只偏股型基金，3季度10大重倉股合計數有30只之多，這些股票中只有7只同時被2家以上基金共同持有，S天地是國聯安系4家基金，唯一共同看好的品種。由此看來，該系列各偏股型基金在選股理念有較大差別。

　　而上半年表現較好的廣發系、易方達系、銀華系和上投系旗下基金，交叉持股率分別為35.71%、45.65%、44.83%和33.33%。除了易方達系和銀華系外，其余兩家都處于中下水平。從具體持股看，這4家基金管理公司中，只有上投系持有的星新材料和銀華系持有的招商銀行兩只股票，分別被2家基金管理公司內全部3家和5家偏股型基金共同持有。就此而言，4家基金管理公司，一般很難對同一只股票一致看好。這4家基金管理公司旗下基金，都還比較注重保持自身的特色。

　　根據行情和市場熱點變化，基金選擇適度的交叉持股是無可厚非的。但是，如果交叉持股比例過大，一方面，不利于風險的防范，另一方面，理念過于一致也不利于吸引不同的投資群體。

　　招商銀行為是交叉持股的重點 部分交叉持股大的股票應關注

　　通過分析各基金管理公司交叉持股最大的5只股票名單，招商銀行最被基金公司看好，該股票一共出現在22家基金管理公司的名單中，其中，寶盈、長盛、上投和銀華等4家基金管理公司旗下的全部偏股型基金(已公布3季報)，都將其列入10大重倉股。此外，中興通訊、中國石化、S雙匯和貴州茅臺等股票，基金交叉持股情況也比較突出。

　　但是，分析各基金管理公司交叉持股突出的股票時，我們還會發現一些比較陌生的面孔，如：被寶盈旗下3家基金共同持有的唐鋼股份，海富通旗下3家基金共同持有的浙大網新，以及上投旗下3家基金共同持有的星新材料和南方基金旗下5家基金共同持有的太鋼不銹等，這些股票的走勢需加以重點關注。

表1  27家基金管理公司交叉持股情況（簡表）