流動性過剩進一步推漲股市，關注具備業績支撐個股投資

　　一周市場回顧　　

　　央行上周發布的三季度貨幣政策執行報告提出，下一階段將繼續加強流動性管理，采取綜合措施合理控制貨幣信貸增長。搭配使用央行票據和存款準備金率兩種對沖工具管理流動性，是維護貨幣政策主動性和有效性的必要舉措。同時，中國人民銀行副行長吳曉靈表示，央行將維持政策的穩定，是否進一步加息將取決于經濟形勢的發展。不排除再次調高存款準備金率的可能性。

　　10月份宏觀經濟數據顯示：10月工業品出廠價格比去年同月上漲2.9%，比9月份回落了0.6個百分點；10月居民消費價格指數同比上漲1.4%，比9月份回落了0.1個百分點。今年前10個月，我國城鎮固定資產投資同比增長26.8%，較前9個月28.2%增幅出現回落，10月當月固定資產增速從9月份的23.6%大幅降至10月份的16.8%。 10月份貨幣供應加速增長，其中M1同比增長16.3%，M2同比增長17.1%。這表明目前通脹水平仍然較低，政府從今年四月以來實施的

宏觀調控，歷經半年取得階段性成果。同時，貨幣供應加速增長使得流動性過剩問題日益突出，在投資受到限制而資金供應充裕的情況下，資金的趨利性將增加股市的資金供應。

　　上周大盤大幅上漲，周五收盤企穩1970點之上，收盤創下5年以來新高，一周指數比前周上漲4.69%。兩市一周成交額2146億元，與前周持平。兩市周成交量持續維持約2000億元，顯示即使臨近年底股市增量資金供應仍十分充沛。大盤仍然演繹銀行股、地產股、鋼鐵股為主的藍籌股持續上漲，而占兩市90%數量的個股滯脹的結構性牛市格局。上周大盤有兩個現象值得注意：①受香港市場中國金融類

股票大幅大漲影響，工行A股和中行A股開始啟動。工行、中行兩家公司的總市值超過了滬市總市場三成以上，它們的上漲夯實了銀行股上漲的基礎，并通過權重的影響帶動大盤上行。②在銀行、地產、鋼鐵板塊持續上漲的同時，各細分行業的龍頭公司股價開始活躍，如酒、零售、機場等行業個股。市場熱點重新向二線藍籌股擴散，表明隨著年底臨近，投資者開始對上市公司年報業績進行預期，有業績支撐的個股將獲得重估的機會。

　　債券投資方面，上周央行通過發行央票和正回購凈投放貨幣約250億。周二招標發行的1年期央票中標利率與前周持平，結果仍為2.78%，3個月央票中標利率也繼續保持在2.5%。近來由于11月15號的

準備金的上調以及IPO的密集發行，市場資金面出現了一定的緊張局面，銀行間和交易所兩大市場回購利率暴漲，預期資金面將在未來的幾周內得到改善，回購利率也會逐步下調。

　　下周市場展望　　

　　在近期固定資產投資受到限制，而貨幣供應量增加，資金流動性過剩問題日益突出的宏觀環境下，盈余的資金將持續進入股市獲取超額收益。目前金融、地產股累積漲幅過大，短期可能面臨調整，如果市場熱點能夠向其它有業績支撐的二線藍籌板塊轉移，行情仍然能向縱深發展。建議投資者關注上市公司年報業績超預期的績優股。

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