范恩潔

　　今年股市行情的“盛宴”，讓大部分基金出足了風頭，而少數基金卻在向隅而泣。在業績陽光普照之下，不少基金公司搭上了新發的“火箭”，規模迅速上躥，一年的管理費收益足夠令基金公司偷著樂了；而同時，老基金卻頻遭贖回，如新發不成，則一年下來縮容不少，日子越過越緊。三季報顯示，基金份額低于1億份的基金已有16只，有5只基金甚至跌下5000萬份的“生死線”。

　　這是目前基金行業的真實寫照：“盛宴”之下，貧富差距明顯拉大。

　　老基金叫好難叫座　　

　　在海外，有一兩年以上過往業績史的老基金，更具吸引力，因為其過往業績是投資者做選擇的重要依據。

　　但在國內，這種理念目前還有點行不通，更多投資者因“恐高癥”，反而對1元面值的新基金情有獨鐘。這使眾多老基金不得不面對如此困境：業績越好，凈值越漲，投資者越爭先贖回。除上投摩根、廣發旗下老基金能幸運地保持一定凈申購外，其他不少績優基金，也躲不過這樣的命運。

　　一些中小規模的基金公司日子更不好過。如某基金公司，2005年初時規模為10億份，到今年三季末僅剩不到7000萬份。盡管銀河

　　新發冰火兩重天　　

　　老基金份額萎縮，要保持規模增長，新發就成必由之路。三季末，52家基金公司中有18家管理規模突破100億份。百億軍團的8家新公司,除了富國因旗下天益基金分拆擴展30多億份規模之外，其他7家擴容多是新發的功勞。

　　同樣遭遇老基金山河漸失之痛的中小基金公司，則沒有那么幸運。從去年初到今年11月的近兩年時間內，有三四家基金公司卻只添了一只基金，更顯單��；今年以來，沒有新發的基金公司差不多有4、5家，和那些動輒發行幾十億份，一年連發三四只產品的同行相比，冷暖可見一斑。

　　管理層鼓勵基金購并　　

　　管理層將考慮控制基金牌照，通過重組讓一些小基金公司重獲新生的說法由來已久。事實上，有家籌建中的新基金公司高管曾向記者表示，遲遲沒有拿到批文有一個重要原因，是管理層希望其通過并購現有公司獲得牌照。

　　據了解，目前有不少小基金公司股權正面臨變數。除了等待重組之外，不少公司也通過分紅方式展開老基金的持續營銷。如中�；�金，通過幾次“分紅歸一”，將凈值降到1元面值，規模確有很大提升。東方基金公司旗下東方龍和東方精選，今年也數次大比例分紅，以維持基金規模。

　　“盡管分紅可暫時維系規模，但非長久之計。畢竟管理規模一般會有馬太效應，規模大的公司能獲得更多管理費，也有充足的資源吸引行業內的優秀投研人才。包括以后的產品設計、報批、渠道，這些資源都占盡優勢�！币晃换�金高管感慨道。