上市公司三季報前十大流通股股東統(tǒng)計顯示:基金穩(wěn)坐頭把交椅 眾機構(gòu)交叉持股

　　根據(jù)上市公司三季報前十大流通股的統(tǒng)計，基金、保險公司、QFII、社保、券商、信托公司等各類機構(gòu)三季度末合計持有市值高達2194.1億元。隨著中國證券市場的不斷發(fā)展與完善，證券投資已經(jīng)成為專業(yè)性工作，市場中散戶的力量越來越薄弱，機構(gòu)的實力不斷壯大，投資的機構(gòu)化特征越來越明顯。數(shù)據(jù)顯示，基金仍是市場中最主要的機構(gòu)投資者，同時，由于投資理念的相互融合與影響，各類機構(gòu)交叉持股現(xiàn)象越來越多。

　　基金仍是最大主力

　　無論從基金出現(xiàn)在上市公司前十大流通股的市值來看，還是從基金、其它機構(gòu)持有市值的比例來看，基金都是證券市場最大的機構(gòu)投資者。上市公司三季報機構(gòu)持股情況統(tǒng)計顯示，基金共進入646家上市公司前十大流通股東，合計市值達到1304.55億元，占基金、保險公司、QFII、社保、券商、信托、券商理財產(chǎn)品等主要機構(gòu)合計市值份額的59.48%,牢牢占據(jù)市場機構(gòu)投資者的頭把交椅。從基金持股情況看，消費、金融、地產(chǎn)、信息技術(shù)等板塊是基金的重點持倉對象。

　　隨著管理層對QFII審批速度的加快，QFII的規(guī)模與實力也不斷增強。截至三季度末，QFII現(xiàn)身210家A股公司的十大流通股股東之列，持股市值達到239.08億元，排在各機構(gòu)的第二位。數(shù)據(jù)顯示，銀行、鋼鐵、交通設(shè)施等行業(yè)最受QFII青睞。

　　三季報統(tǒng)計顯示，保險公司、券商、社保投資規(guī)模相當(dāng)，分別出現(xiàn)在190家、244家、253家上市公司十大行列，持股市值分別為203.93億元、196.1億元、191.13億元，占機構(gòu)總持股市值的9.30%、8.94%、8.71%。相比較來看，保險公司持股的集中度較高，持有大量的寶鋼股份、招商銀行、上 海機場等大盤藍籌股；券商則由于數(shù)量眾多，持股非常分散；社保組合由不同的基金公司負責(zé)管理，加上規(guī)模都不大，持股集中度較低。

　　而信托公司與券商集合理財產(chǎn)品在機構(gòu)中的規(guī)模還比較小，只是零星現(xiàn)身于各上市公司的十大流通股股東中。

　　機構(gòu)交叉持股增多

　　由于各類機構(gòu)投資理念、投資策略不同，以往機構(gòu)投資者在投資上經(jīng)常出現(xiàn)“你舍我取”的現(xiàn)象。不過，三季度數(shù)據(jù)顯示，這種現(xiàn)象在悄然改變，各類投資者同時出現(xiàn)在一只股票的前十大流通股行列的情況越來越多。

　　在對所有機構(gòu)持股情況統(tǒng)計中，90%以上的個股被至少兩類機構(gòu)分別持有，而三季度被追捧的地產(chǎn)、銀行、信息技術(shù)以及一些大盤藍籌股，更是被眾多機構(gòu)重倉持有。民生銀行9月末的股東顯示，三季度被多家機構(gòu)新進或增持，共有6只基金、2家保險公司、1只社保基金、1只QFII在前十中出現(xiàn)。

　　8月份新上市的中國國航的十大流通股中，也出現(xiàn)了5只基金、1只社保基金、1家券商、1只QFII的身影；3G龍頭股中興通訊三季報的十大流通股股東，分別是香港中央結(jié)算代理人公司、德意志銀行、工銀精選、易方達價值、基金漢興、上投雙息、人壽股份、人壽集團、交銀穩(wěn)健、基金普豐。這些不同機構(gòu)交叉持股情況的增多，說明機構(gòu)之間在投資策略與理念上，開始互相吸收與借鑒，也是市場效率提高并不斷走向成熟、完善的反映。

　　集合理財各有所愛

　　券商集合理財計劃已經(jīng)悄然成為市場不可忽視的投資力量，顯示出和基金不同的投資個性，潛伏在精選的個股中等待爆發(fā)。

　　上市公司三季報披露的信息顯示：截至今年9月30日，國信證券金理財經(jīng)典組合、東方證券東方紅1-2號、中金股票精選、海通穩(wěn)健增值、中信避險共贏、光大陽光、華泰紫金2號等13只券商集合資產(chǎn)管理計劃，在36家上市公司前十大流通股東中現(xiàn)身。券商集合理財計劃并未和基金一樣形成大致雷同的投資口味，而是各有所愛，重倉股行業(yè)分布較為分散。僅有湘郵科技、潞安環(huán)能、國投電力、ST昆百大、煙臺冰輪五家公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)了兩只券商集合資產(chǎn)管理計劃，其它33家公司各自的前十大股東名單中僅出現(xiàn)了一只集合理財計劃。可見，券商集合理財?shù)耐顿Y偏好迥異，毫無扎堆的現(xiàn)象。

　　東方證券旗下的東方紅系列集合資產(chǎn)管理計劃最為惹眼，東方紅1號、2號集合資產(chǎn)管理計劃共出現(xiàn)在19家公司前十大流通股股東之列。其中東方紅2號集合資產(chǎn)管理計劃極為引人注目。其在S張家界、東方賓館2只股票中均位列第一大流通股股東之位；同時還是煙臺冰輪和ST建峰的第二大流通股股東，航天科技第三大流通股股東；該計劃還重倉蘇泊爾、太原重工、福田汽車、用友軟件。而業(yè)績出眾的的東方紅1號集合資產(chǎn)管理計劃仍然保持了重拳出擊的投資風(fēng)格，不僅是ST昆百大第一大流通股股東，還進入中鎢高新、東華合創(chuàng)、福星科技、西寧特鋼等公司的前七大流通股東之列。

　　值得關(guān)注的是，東方紅系列集合資產(chǎn)管理計劃頗為重視聯(lián)手出擊。比如東方紅1號、2號集合資產(chǎn)管理計劃共計持有煙臺冰輪6.4%的流通股，分列第七和第二大股流股股東。這兩個兄弟計劃還聯(lián)袂在湘郵科技中亮相，分列第四大和第二大股股東。對于看好的公司敢于下狠手已成為東方紅系列集合理財產(chǎn)品的明顯特征。

　　低調(diào)運作的中金股票精選集合資產(chǎn)管理計劃也顯示了出手不凡的投資風(fēng)格。該計劃出現(xiàn)在西北軸承、特變電工、通化東寶、中青旅、億陽信通、桂冠電力、康緣藥業(yè)等公司前十大流通股股東名單中，扮演著西北軸承的第一大流通股股東，原水股份第二大流通股股東的角色。該計劃在上市公司前十大流通股股東中，持股總量為2969萬股，這一持股規(guī)模在券商集合理財計劃中名列第一。

　　海通穩(wěn)健增值集合資產(chǎn)管理計劃也是一只較為活躍的集合理財產(chǎn)品。其在建發(fā)股分、云天化、中國軟件、上 海醫(yī)藥等6家上市公司的前十流通股股東中現(xiàn)身，風(fēng)格積極。國信證券金理財經(jīng)典組合集合資產(chǎn)管理計劃出現(xiàn)在S深寶安A和深天健前十大流通股東中，比較青睞深圳本地股。其它券商集合理財計劃重倉的股票各具特色，長江超越1號理財計劃看好勝利股份，中信避險共贏計劃施拳眾和股份、廣發(fā)3號理財計劃以2.28%的持股比例成為瑞貝卡的第五大流通股股東。可以說，券商集合理財計劃沒有趨同的投資意識，而是呈現(xiàn)一種各自為政，各得其所的狀態(tài)。但正是這種非一致投資行為助推了市場多元化投資潮流的形成。

　　社保網(wǎng)羅253只股

　　2005年全國社保基金各類投資收益都不錯，實現(xiàn)收益超過52億元，達到了增值保值的目的。從今年9月份公布的上市公司三季報來看，全國社保基金投資在股票市場的部分今年取得了良好回報。

　　統(tǒng)計顯示，社保基金投資組合共持有253只股票，這一數(shù)字比二季度的261只略有下降。同時持股數(shù)量、持股市值也呈下降趨勢。減持幅度較大的主要為一些漲幅較多的商業(yè)、汽車等行業(yè)的個股，如招商基金管理的社保110組合減持王府井，社保106組合減持東風(fēng)汽車等。

　　社保基金投資組合擇股布局依然非常廣泛，從交通運輸、醫(yī)藥等到有色金屬、商業(yè)無不涉獵。根據(jù)基金三季報統(tǒng)計，181只偏股型基金重倉持有股票只數(shù)從二季度的277只上升到298只。社保基金投資組合在三季度采取了對部分獲利籌碼兌現(xiàn)的策略，投資風(fēng)格相對謹慎。

　　不過，同一基金管理人旗下社保基金組合以及公募基金保持了較大一致性。統(tǒng)計顯示，博時管理的博時價值增長三季度減持招商地產(chǎn)，由其管理的社保基金102、108組合在三季度均減持招商地產(chǎn)，買進寶利地產(chǎn)。嘉實基金管理的社保106組合與嘉實主題精選在金融街、冀東水泥、沈陽機床上的投資，都保持了高度一致性。有意思的是，社保106組合三季度購進2200多萬中國國航，而因為重倉中國國航一夜成名的嘉實主題精選基金卻減持國航6800萬。

　　另外，同公募基金扎堆持有某只股票的情況相比，社保基金組合集中持股集中的情況不明顯，但也存在局部集中的例子。據(jù)統(tǒng)計，被社保基金持有的253家公司中，有69家公司被2只以上社保基金組合持有，最多被3家持有。被3家以上社保基金集中持有的包括：廣電網(wǎng)絡(luò)、青島啤酒、上 海航空、北京巴士、南京中商、上 海汽車、南山實業(yè)等。值得注意的是，在地產(chǎn)、高速、汽車、航空等板塊配置上，華夏基金管理的社保103組合與博時102、108組合保持較大一致性。如，這3只社保基金組合不約而同投向皖通高速、福建高速、粵高速；同樣的情況還出現(xiàn)在湘火炬、一汽轎車等個股中。

　　保險公司追買基金重倉股

　　隨著保險公司直接入市規(guī)模大幅增加，今年第三季度保險公司開始大舉搶占基金的地盤。

　　本報統(tǒng)計顯示，今年第三季度被保險公司增持或者新增超過1億元市值的股票共有民生銀行、貴州茅臺、五糧液、寶鋼股份、國電電力、鹽湖鉀肥、福耀玻璃、南山實業(yè)、燕京啤酒、華電能源等10只個股(新股除外)，其中多數(shù)為核心基金重倉股。

　　民生銀行是三季度被保險公司增持市值最多的股票，中國人壽股份公司和集團公司分別增持7000多萬股和5500多萬股民生銀行，增持股份9月底市值已接近7億元，增持后位居民生銀行第一和第三大流通股股東。在前十大流通股股東中，保險公司持有量已經(jīng)接近基金持有量。

　　事實上，有一些股票被認為是傳統(tǒng)的核心基金重倉股，基金以外的機構(gòu)投資者一般很少介入，但今年第三季度保險公司大舉打入基金投資核心地帶，例如白酒行業(yè)的兩大龍頭貴州茅臺和五糧液。中國人壽股份公司和集團公司首次進入貴州茅臺十大流通股股東，分別持有700多萬股和600多萬股，9月底市值超過6億元，分別名列貴州茅臺第四和第六大流通股股東；中國人壽股份公司增持了1500多萬股五糧液，已經(jīng)名列該股第二大流通股股東，中國人壽集團公司新進入十大流通股東就持有超過1500萬股，名列該股第五大流通股股東，合計9月底增持市值4億元左右。

　　除以上三大股票之外，國電電力、鹽湖鉀肥、福耀玻璃等原本前十大流通股股東基本被基金占據(jù)的股票，都被保險公司大舉增持，國電電力的第二、第三、第四、第六和第十大流通股股東都被保險公司占據(jù)，在三季度十大流通股股東中，無論在數(shù)量還是總持股量上，保險公司都超過了基金。平安人壽三季度首次進入鹽湖鉀肥十大流通股股東就占據(jù)了第四位，持有量為800萬股，9月底市值為1.46億元；太平洋人壽三季度首次進入福耀玻璃十大流通股股東就占據(jù)了第二位，持有量為1802萬股，9月底市值為1.43億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，保險公司和基金之間大規(guī)模交叉持股改變了基金重倉股的投資格局，一方面基金在原重倉股中的話語權(quán)降低，另一方面基金重倉股多了資金雄厚的保險公司大筆投資，有利于緩解一些基金因凈贖回而被迫賣出重倉股帶來的資金緊張局面。

　　基金愛上大塊頭

　　上市公司三季報的統(tǒng)計顯示，共有646只A股的十大流通股股東中有基金出現(xiàn)，這些進入十大的基金合計持有股票市值高達1304.55億元。與上一季度相比，伴隨著三季度市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，基金紛紛減持了前期漲幅較大的品種，轉(zhuǎn)而大舉介入安全邊際高的低市盈率個股，大盤藍籌股成為基金建倉的新寵。

　　三季度大盤藍籌股被搶籌

　　三季度大盤指數(shù)走出一個先抑后揚的走勢，市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征明顯。上市公司三季報的信息披露，也印證了這種狀況。根據(jù)聚源數(shù)據(jù)進行的三季報統(tǒng)計，在上半年波瀾壯闊的行情中，幾無表現(xiàn)的大盤藍籌股，無論從市值上還是從股數(shù)上看，在三季度都被基金大幅加倉增持。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，上市公司十大流通股中被基金增持市值最多的前十名上市公司都是投資者耳熟能詳?shù)摹按髩K頭”，中國石化、中國聯(lián)通、民生銀行、大秦鐵路、保利地產(chǎn)名列前五位，較二季度分別被增持了12.42億元、10.21億元、10.02億元、7.29億元、7.08億元。從基金增持股數(shù)的統(tǒng)計來看，中國聯(lián)通、民生銀行、中國石化、中國銀行、中國國航分別被增持了40841.6萬股、18590.8萬股、18291.8萬股、14132.4萬股、12535.8萬股、11571.6萬股，排在前列。

　　新發(fā)的大盤績優(yōu)股同樣得到了基金的青睞。三季度新上市的大秦鐵路，保利地產(chǎn)、中國銀行、中國國航的十大流通股中，分別被基金合計持有11571.6萬股、2547.2萬股、14132.4萬股、12535.8萬股，持有市值分別達7.29億元、7.08億元、4.71億元、4.49億元。其中保利地產(chǎn)的十大流通股中就有8家是基金。

　　大型基金為增持主力

　　在這些被基金大幅增持的大盤股股東中，到處可見今年成立的大型基金的身影。三季報顯示，被增持市值最多的中國石化的十大流通股股東中，易方達價值精選、嘉實主題精選、廣發(fā)策略優(yōu)選、銀華優(yōu)質(zhì)增長、交銀穩(wěn)健配置分別持有8368.74萬股、7722.86萬股、7273.38萬股、4901.65萬股，而這些基金基本上都是今年成立的超大型基金。從被增持股數(shù)最多的中國聯(lián)通的股東來看，廣發(fā)策略優(yōu)選、嘉實主題精選、易方達價值精選分別以30283.9萬股、12193.5萬股、11618.4萬股位列第一大、第五大與第六大流通股股東。這樣的情況同樣出現(xiàn)在中國國航、民生銀行、大秦鐵路、保利地產(chǎn)、中國銀行等大盤股中。這表明，三季度這些大盤股被增持及其市場中的良好表現(xiàn)，與大型基金的買入有相當(dāng)大的關(guān)系。

　　大盤股估值偏低、基金規(guī)模偏大是大型基金大量增持大盤股的主要原因。5月份至9月末成立的基金中，規(guī)模超過30億份的大型基金就有16只之多，超過50億的有11只，百億基金2只。這批規(guī)模巨大的基金在面臨三季度市場高位調(diào)整的時候，在資產(chǎn)配置與選股上，采取了更為安全、穩(wěn)健的操作措施，降低建倉速度、買入價值低估的大盤藍籌股成了它們普遍的做法。

　　QFII風(fēng)格更猛

　　截至本月初，QFII的獲批額度已經(jīng)達到了80億美元。QFII已經(jīng)發(fā)展成為中國證券市場重要的機構(gòu)力量，其投資行為也對市場風(fēng)向起到了一定的示范效用。

　　根據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上市公司三季報顯示，QFII持股比例超過流通股10%以上的股票達到10只，從持有市值來看，QFII三季度末進入上市公司前十大流通股東的持股市值較二季度大幅增加，排在前三位的龍溪股份、鞍鋼股份和青島啤酒，QFII持股分別達到了30億、20億和10億；而二季度排在前三位的股票市值都不足10億。持有比例排前兩位的股票中，QFII三季度持有占比都超過了20%以上。

　　從QFII增倉行為來看，對基金三季度凈值貢獻巨大的銀行和地產(chǎn)也成為QFII當(dāng)季的主攻方向。銀行增持最多，其次是地產(chǎn)、商業(yè)、社會服務(wù)業(yè)以及農(nóng)業(yè)。金融業(yè)的比例由二季度的4.54%提高到18%。金屬非金屬減持最多，比例由二季度的27%減少到21%左右，其次是電力、化工、信息技術(shù)業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。不過，鋼鐵股依然是配置比較多的品種。

　　銀行是增倉最多的行業(yè)，從二季度的第8名一躍成為三季度的第2名，招商銀行及浦發(fā)銀行則成為QFII增倉較多的銀行股。機械、交通運輸以及食品飲料是排名在第3到第5位的行業(yè)，但是這三個行業(yè)在第三季度都有所減持，而且這幾個行業(yè)的個股也有些進入QFII增倉的主要品種前列，有些則進入減倉主要品種前列。

　　具體到個股來看，三季度QFII增持醫(yī)藥股和食品股的公司數(shù)量最多，分別達到11家和7家，有國藥股份、天藥股份、科華生物、S三精、現(xiàn)代制藥等公司；而減持這兩個行業(yè)的公司家數(shù)最少，只有3家。QFII三季度新進的食品類個股有山西汾酒、國投中魯、通葡股份，增持的食品類個股有南寧糖業(yè)、燕京啤酒、古越龍山、恒順醋業(yè)。

　　大型藍籌股也進入了QFII的視野。新增的前20大重倉股中，大秦鐵路、中國國航、唐鋼股份也榜上有名。

　　盡管在行業(yè)和未來趨勢的判斷上和基金所見略同,但與基金的溫和加倉行為相比,QFII的調(diào)倉在三季度顯得更猛烈一些。

　　按9月底公布的QFII額度來計算，共計78.45億美元的獲批投資額，持股市值占獲批投資額度的38.25%，高于第二季度3個百分點。涉及上市公司家數(shù)覆蓋面與二季度相比，增加了19家，達到了213家。QFII持股中，被減持的股票仍處于較高水平，持平和被新進的股票數(shù)量則創(chuàng)出歷史最高水平，被增持的股票數(shù)量則比第二季度略有增加，顯示出QFII在第三季度進行了較大幅度的增倉和調(diào)倉動作。

　　信托公司牛刀小試

　　2006年三季報中有近80家上市公司的流通股股東名單中出現(xiàn)了信托公司的身影，這一數(shù)字與2006年半年報相比，變化并不大，只有華寶信托等少數(shù)信托公司對其持有的股份進行了部分調(diào)整。

　　從信托公司持有的股票品種來看，仍延續(xù)了投資仍比較分散的特點，并無明顯的對某一行業(yè)集中持股的情況。除華寶信托、山西信托和深圳國際信托等外，其余信托公司持有的股票家數(shù)多半僅有1-3只，持股金額也非常有限，即使持股最多的華寶信托，持有的股票家數(shù)也只有約20只左右，而深圳國際信托持有的股票家數(shù)還不到10只。

　　在入市的規(guī)模上，信托公司仍然偏小，如華寶信托持有約20家上市公司流通股，合計持有的總市值僅為2億多元，截至2005年底，華寶信托的固有資產(chǎn)總額為12.66億元，信托資產(chǎn)規(guī)模為51.84億元，公司持有的流通股票資產(chǎn)僅占公司總資產(chǎn)很小的一部分。

　　截至三季度末，所有信托公司累計持有的上市公司流通股市值大約在35億元左右，與QFII和基金等機構(gòu)相比，在投資規(guī)模上還相差甚遠。

　　從持股比例上來看，絕大多數(shù)信托公司仍延續(xù)著原有的少量持股的風(fēng)格，信托公司大規(guī)模持有一家上市公司流通股的情況仍十分少見，與基金等機構(gòu)的投資風(fēng)格有明顯的差異，目前被信托公司大規(guī)模持股的僅有燃氣股份、S飛亞達和東莞控股等為數(shù)不多的幾家。

　　S飛亞達是鮮有的被信托公司大量增持的上市公司，2006年一季報，在S飛亞達的股東名單中還見不到信托公司的身影，而到了半年報，浙江國際信托已經(jīng)持有S飛亞達流通股560.58萬股，截至2006年9月30日，浙江國際信托持有的S飛亞達流通股已經(jīng)大幅增加至1155.06萬股，占公司流通股本的19.01%，而與浙江國際信托有著一定關(guān)聯(lián)的裕華證券投資基金也同時出現(xiàn)在S飛亞達的十大流通股東名單中。