來源：中國經營報 本報記者：戴奕

　　“我們已經贖回所有股票基金。”上周，上海一家大型企業下屬財務公司經理告訴記者，他們一直是眾基金公司的追逐對象，此前也一直按比例在華安等幾家大型基金公司配置基金投資。但現在的形勢不允許他們繼續大量持有基金。

　　這家財務公司基金投資態度的轉變，無疑代表了一部分先知先覺的機構投資者。

　　“華安基金事件再次暴露出基金業的管理漏洞，管理層必須深入治理基金行業。基金需要嚴查，但另一方面，市場行情的穩定也需要顧及。”11月1日，一位接近證監會的人士表示，目前管理層也面臨兩難。

　　“券商只能算是一個‘散戶’，基金對市場的影響遠大于券商。”上海一家券商老總對記者感嘆，目前證券公司投資于股市的資金量只有300億元左右，而整個基金行業則有5000億元。

　　對基金的治理必將引起整個市場的大波動。

　　基金業“南證案”成整頓契機？

　　“誰都知道基金行業的問題不是今天才出現，也決不止華安一家有問題。基金面臨全行業整頓是必然的。”前述接近

證監會的人士告訴記者，如果沒有

南方證券的百億元巨虧，沒有之后一系列券商黑幕的揭開，管理層不可能下決心徹底整治證券業；同樣，華安事件也將成為一個契機，管理層對基金行業展開全面深入治理已經箭在弦上。

　　“我們開始考慮‘華安事件’可能給股市帶來的下跌。”益邦投資的袁洪波表示，目前他擔心“華安事件”是否會牽出一系列的“基金黑幕”，

股票倉位有了一定程度的減少，同時堅決回避基金重倉股。他認為，盡管管理層會盡量降低治理基金業對市場的負面影響，但是決不會因為維護行情而放棄治理基金。

　　有資料顯示，2004年管理層曾收到上千份揭發“基金黑幕”的舉報，當時也對舉報中部分較嚴重和具代表性的事件立案調查。但由于當時滬指正處于1300點的5年最低點，為了避免對基金持有人和證券市場造成過大負面影響，偵查工作進行得相當低調，至今也沒有對外公布調查處理結果。實際上，彼時監管層“避免對證券市場造成負面影響”的目的并沒有達到，相反，基金“利益輸送”有恃無恐。

　　另一方面，就目前股市實際情況而言，10月24日滬指直上1800點，多數投資者仍繼續看多；隨著社保、保險、QFII等機構資金的壯大，管理層也不必過分依賴基金維護行情。而六中全會提出的破除“強勢特殊利益集團”也為證監會采取強硬措施奠定了基調——在上海社保案中，中央政府展現出一查到底的決心，證監會也在全力配合。

　　“管理層已經騰出手來了。”前述人士表示，隨著券商整頓工作告一段落，將基金業治理納入工作重點已經順理成章。因此，管理層有條件，也必須以華安基金事件為契機整頓基金全行業。

　　不過袁洪波提醒記者，基金目前持有5000億元的資金，涉及數以萬計的投資人。基金對整個股市以至整個社會的影響力，決不是當年的券商可比。

　　“沒感覺對我們有什么影響，我們繼續看好股市。”上海一家中外合資基金公司基金經理這樣表示。他表示中外合資公司相對成立較晚，企業內控好于一些國資或老牌基金公司。然而對于他的“老東家”，他則不愿多說什么，只表示大部分基金經理都跳過槽，應該不會涉及到基金經理這個層面。

　　監管層艱難選擇

　　“整頓基金行業肯定會帶來負面影響，相信管理層會有一個處置底線，會在發展中解決問題。”港澳資訊研究部主任田文斌對行情持樂觀態度。

　　“為了與中央嚴查‘社保案’的精神相符，管理層必須就‘華安事件’暴露出的基金黑幕深入調查下去。”上海一家大型券商的內部報告中對管理層采取什么方式治理基金業進行了剖析。

　　第一種方式是管理層私下對基金業嚴格治理，第二種則是對外界完全公開，對基金查處到什么程度都予以公告。

　　報告認為，第一種方式雖然短期內有利維持股市穩定，但從長期來看，是管理層市場監管的“錯位”。一位目前做私幕基金的前公募基金經理直截了當地告訴記者：“嚴重一點說，管理層所謂的監管只是防止同行間的不正當競爭。實際上監管反倒成了保護傘，幫助資本大鱷剝削普通投資人。”

　　如果管理層采取第二種方式，短期內對行情肯定有負面影響，但卻明確了管理層信息是否公開、對待市場是否公平的態度，從而有助樹立監管層回歸本職，一心一意維護市場規則的形象。

　　事實上，美國證監會當初查處“安然事件”時也曾引起美國股市深幅下跌，但是在負面影響逐漸消除之后，市場很快修復了這種非系統性風險，并且在此后的日子創出歷史新高。

　　“看管理層如何治理基金就知道行情下一步如何走。”前述券商老總說。

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