配置型基金10月點評

　　10月份，股市債市繼續(xù)刷新5年高點，市場充裕的流動性起到了主要作用，人民幣升值加速及經濟軟著陸跡象明顯支撐了市場表現。可比的78只開放式配置型基金中，有73只實現月凈值上漲，5只下跌，月算術平均收益率為2.1%，漲幅略小于股票型基金。其中，富國天瑞強勢地區(qū)精選基金(100022)當月表現出色，以6.49%的收益率排名第一，上月冠軍嘉實主題精選基金(070010)同樣表現較好，居于次席。

　　基礎市場方面，上證指數10月收盤1837.99點，較9月末上漲4.883%，繼續(xù)刷新5年高點；深成指收于4621.98點，上漲6.823%，漲幅近3個月來首次領先。溫和放量上漲的月K線顯示多方基本上掌控著盤面的節(jié)奏。債市方面，上證國債指數收于111.53點，月漲幅0.459%，漲幅較9月有所放緩，同時，由于10月交易時間較短，成交量也有近3成的萎縮。整體看，宏觀面緊縮預期消減讓市場短期內依然保持旺盛的做多動力，市場的中期趨勢在本月得到進一步的強化。

　　10月份的股票市場持續(xù)表現強勢，在良好三季度業(yè)績支持下，鋼鐵、航空以及以中國石化為代表的化工類個股持續(xù)走強，刺激股指持續(xù)上漲。這些基金重倉持有的權重品種成為了短期市場主要的焦點所在，但與指數的持續(xù)走強相對應，大部分個股在近期的表現相對一般，其中包括一些前三季度漲幅巨大的基金重倉品種。從10月份啟動的大盤核心權重股來看，近一年整體漲幅較小是其主要特征，顯示基金在調倉換股中更為注重防御性。

　　統(tǒng)計數據顯示，10月份短短17個交易日，上證指數上漲了4.88%，深圳成指漲幅達到6.82%，指數的短期表現相當強勢。但個股方面，10月份兩市以紅盤報收的個股只有655家，而下跌的個股達到了706家，其中更有105家個股跌幅超過了10%。個股的分化走勢非常明顯。

　　在指數持續(xù)創(chuàng)新高的情況下，個股的表現出現明顯分化的背后，反映出A股市場的股價結構調整趨勢在進一步得到強化，市場資金結構性調整正在加快。時至年底，盈利持續(xù)提升且預期穩(wěn)定的品種受到了越來越多基金等機構資金的青睞，而那些基本面并不理想，業(yè)績壓力有增無減的概念性品種，即使在市場持續(xù)走強階段，也難以獲得超越市場的收益，加上一些品種短期內巨大的漲幅，成為市場主力機構重點減持的對象。

　　雖然從長期角度看，價值投資所帶來的股價走勢分化是大勢所趨。但短期來看，個股表現不斷分化，以及每日盤中下跌的個股數量常常多于上漲個股數量的現實，從一個側面反映出目前市場整體的盈利效應并不突出。市場目前這種"賺了指數賠了錢"的走勢，一定程度上也將影響到投資者對未來市場表現的信心，同樣會對未來股指的進一步上漲帶來壓力。

　　在上述市況下，對于基金的操作無疑帶來了一定的影響。大多數股票的下跌及少數權重股所帶來的指數上漲，使基金的整體表現要落后于基礎市場指數的漲幅。然而，不同基金間的表現同樣顯示出了一定的差異，一些上半年的新發(fā)基金在逐步完成建倉動作后顯示出了較為合理的持倉結構布局，從而踏準了市場上揚的節(jié)奏。而一些倉位吃水較重的老基金整體顯示出上漲乏力的跡象，也許與其10月份以拋為主的操作策略有關。

　　在10月份的凈值增長排行榜上，我們看到了嘉實主題精選、交銀施羅德穩(wěn)健配置、匯豐晉信2016生命周期、大成財富2020、博時價值增長貳號5只今年新發(fā)的次新基金，而其他漲幅居前的品種也是前三季度表現滯后的基金，如融通藍籌成長、中信經典配置、博時價值增長等，這種現象值得投資者關注。次新基金目前剛剛完成建倉或仍處于建倉期，因此其操作策略也是以買為主，在目前結構性分化的市場行情下表現較好。而一些滯脹基金蟄伏大半年后表現出了強勢補漲的愿望，今年剩下的兩個月仍然存在一定機會。

　　綜合來看，在良好三季度業(yè)績的支持下，短期大盤藍籌股仍然面臨一定的活躍機會，并有望繼續(xù)對指數的表現構成支持。但整體上，在宏觀調控的實質性影響逐步顯現、A股公司的估值優(yōu)勢逐步減弱的情況下，股指進一步上行的壓力將會逐步體現。因此，投資者在近階段的基金操作中，仍然需要保持適度謹慎，持有防御性較強的平衡性基金品種，而一些上半年依靠集中持倉而漲幅巨大的基金可作階段性獲利了結。

　　附表：10月份配置型基金凈值回報率排名(前10名)

序號	基金名稱	基金代碼	期初凈值	期末凈值	月回報率%
1	富國天瑞強勢精選	100022	1.5694	1.6803	6.49
2	嘉實主題精選	070010	1.091	1.158	6.14
3	融通藍籌成長	161605	1.298	1.384	5.52
4	交銀施羅德穩(wěn)健	519690	1.0708	1.1238	4.95
5	嘉實服務增值行業(yè)	070006	1.331	1.397	4.71
6	中信經典配置	288001	1.3563	1.4212	4.61
7	匯豐晉信2016	540001	1.0508	1.0961	4.31
8	銀河銀泰 理財	150103	1.3171	1.3748	4.28
9	大成財富2020	090006	1.001	1.043	4.2
10	博時價值增長貳號	050201	1.003	1.044	4.09