王子芳

　　上周二起，封閉式基金二級市場走勢猶如添了柴的火苗一般躥了起來，接連幾天3%左右的漲幅吸引了無數眼球。分析人士認為，盡管近期有不俗的漲幅，但平均折價率仍高達30%左右的封閉式基金目前依然處在非常健康的投資區域。在“分紅”和“封轉開”兩大因素的合力推動下，向上行情有望得到持續。

　　分紅預期別樣紅　　

　　自今年8月8日起封閉式基金展開的這輪行情中，“分紅”毫無疑問起到了推波助瀾的作用。

　　8月8日，嘉實旗下兩只封閉式基金———豐和、泰和同時發布分紅公告。此后，封閉式基金便一路上行，截至昨日，兩市基金指數漲幅達30%以上，超越上證指數近15個百分點，其中部分大盤基金更是超越大盤30個百分點以上。

　　10月20日，基金金泰宣布對契約中收益分配條款進行修改，市場上對于分紅的預期更加明確，隨之而來的就是近一周的火爆場面。

　　市場人士分析，在存在一定折價的條件下，封閉式基金進行分紅就相當于將一部分凈值提前“封轉開”。封閉式基金分紅的空間究竟有多大?分紅行情還能夠走多遠呢?

　　銀河證券基金研究中心的報告指出，預計到今年年底，53只封閉式基金已實現凈收益有望達到300億元左右。也就是說，如果所有封閉式基金選擇在年終分紅，屆時將有300億元左右的大規模集中分紅。

　　其中，高折價率的大盤基金分紅能力和上漲空間更大。截至10月27日，25只大盤封閉式基金凈值總額為945.97億元，市值總額卻僅為564.59億元，加權平均折價率是40.32%，預期年終分紅可達230.74億元。按目前市價推算，其理論收益率可達16.90%。

　　剔除掉本周一、二的漲幅，大盤基金仍有5%左右的上漲空間，而這只是考慮了分紅這一單一因素。

　　封轉開再度升溫　　

　　“封轉開”這一變革是封閉式基金上漲行情得以持續的制度性推動因素。接近年關，明年最早到期的一批基金“轉開”事宜正在緊鑼密鼓的進行當中。近日有消息人士透露，第二只“封轉開”基金有望在今年11月底或12月初公布轉型方案，“封轉開”在成功試水后將重新啟動。

　　明年共有19只封閉式基金到期，截止到上周末，除了基金同智的折價率已降至8.68%以外，其他明年到期的基金均還在10%以上。

　　值得關注的是，從近日公布的基金三季報可以看到，同智等即將到期基金并沒有降低股票倉位，基本都保持在70%以上。相對于此前曾減倉至30%的基金興業來說，后來者無疑對轉開后可能面臨的情況更加樂觀。

　　怎么漲上去就怎么跌下來?

　　在封閉式基金連續拉升、屢創新高的情況下，不少人開始有了“恐高”心理，有觀點還認為封閉式基金將“怎么漲上去就怎么跌下來”。

　　對此，分析人士認為，封閉式基金此輪行情的啟動并不是靠不可捉摸的消息推動，而是一次必然的、合理的價值回歸。即使是股票，被大幅低估的優質品種大幅下跌的可能性也不大，更何況是折價空間還遠遠未被填補的封閉式基金呢。

　　當然，封閉式基金二級市場的走勢同時也受到股票市場以及基金本身表現的影響。如果股票市場出現較大幅度或連續回落，封閉式基金無疑也會面臨盤整或下行的市場性風險，但尤其是對于大盤基金來說，在高折價率的保護作用下，抗跌性也就更強。數據顯示，截至上周末，53只封閉式基金加權平均折價率仍然高達34.89%。經過這兩天的上漲，部分大盤基金折價率迅速降低，根據上周五凈值測算，目前普遍回落到40%以下，但分析人士認為其仍有回落空間。

　　此外，除了“分紅”和“轉開”這兩大因素外，融資融券業務和股指期貨的推動也將給封閉式基金添加吸引力。分析人士認為，在多種有利因素的推動下，封閉式基金有望走出持續向上的態勢。

　　折價率最高的十只封閉式基金一覽　　

　　基金簡稱 規模 到期日 份額凈值

　　(截至10月27日) 收盤價

　　(10月31日) 昨日漲幅

　　(%) 折價率(%)

　　基金景宏 20 2014-05-03 1.4096 0.866 5.35% 38.56%

　　基金同盛 30 2014-11-04 1.3647 0.839 6.47% 38.52%

　　基金通乾 20 2016-08-28 1.4454 0.892 6.06% 38.29%

　　基金漢興 30 2014-12-29 1.2427 0.768 8.02% 38.20%

　　基金景福 30 2014-12-29 1.365 0.845 6.29% 38.10%

　　基金鴻陽 20 2016-12-09 1.4423 0.909 5.94% 36.98%

　　基金普惠 20 2014-01-05 1.5136 0.959 5.15% 36.64%

　　基金裕隆 30 2014-06-14 1.4936 0.948 5.69% 36.53%

　　基金普豐 30 2014-07-13 1.4987 0.958 5.16% 36.08%

　　基金豐和 30 2017-03-21 1.5252 0.986 6.02% 35.35%

　　制表：王子芳