配置型基金周評1023-1027

　　上周，股市平穩(wěn)迎接了工行上市，但分化的個股表現(xiàn)顯示市場的結構性調(diào)整較快；另一方面，債市在資金面收緊的影響下漲幅趨緩。可比的79只配置型基金中，50只凈值上漲，2只持平，27只出現(xiàn)下跌，基金間的表現(xiàn)分化可見一斑，周算術平均凈值收益率為0.275%，落后于標的指數(shù)漲幅。其中，交銀施羅德穩(wěn)健配置基金(519690)上漲2.33%排名第一，東方精選混合型基金出現(xiàn)2.11%的凈值下跌，排在末位。

　　基礎市場方面，上周上證綜合指數(shù)在周初出現(xiàn)大陰大陽的寬幅震蕩走勢，但收盤還算比較平穩(wěn)，收于1807.18點，周漲幅0.939%；深成指收于4558.42點，漲幅2.472%。如果剔除工商銀行上市對于上周指數(shù)16點的墊高，全周指數(shù)基本持平，但接近90個點的周振幅顯示市場分歧開始加大。債市方面，上證國債指數(shù)上周收于111.54點，周漲幅0.05%，公開市場操作中資金凈回籠量的陡然增加減緩了指數(shù)上漲的步伐，市場的調(diào)整壓力開始趨于明顯。

　　股市方面，"新二八現(xiàn)象"在上周盤中展現(xiàn)得淋漓盡致，除周初的兩個交易日因股指大幅震蕩而個股齊漲共跌之外，其余每天上漲與下跌家數(shù)比都接近1：3的水平。指數(shù)只是在少數(shù)權重指標股的拉抬下才勉強持平。股指表面的強勢顯然無法掩蓋外強中干的現(xiàn)實，上半年漲幅巨大的一些基金重倉概念股、成長股等出現(xiàn)了不同程度的拋壓，中期調(diào)整趨勢相當明顯，而市場的資金進一步向低風險的穩(wěn)健性大盤藍籌股集中，規(guī)避風險的態(tài)度相當明確。

　　雖然工行上周在平穩(wěn)中上市，而且A股的同步上市價較市場預期及H股都低，但仍未擺脫前期中行上市后全日高開低走的一幕。相對于工行的H股股價(3.52港元)而言，工行的A股股價(3.28元)出現(xiàn)明顯的折價現(xiàn)象，說明市場在經(jīng)歷了中行高價開盤引發(fā)調(diào)整之后，降低了對工行的預期；二是37.8%的低換手率表明主力資金的操作趨于謹慎，即使工行被明顯低估，也不敢像前期一樣大舉建倉。如果工行的低估值不能在短期內(nèi)糾正，那么，對行情從強勢市場轉向弱勢市場的趨勢判斷將有所強化。

　　在基金等市場主力資金的謹慎態(tài)度影響下，上周基金的凈值增長幅度再次大幅落后于股指，主要原因在于近期股市中行業(yè)板塊的分化有所加劇，對于行業(yè)配置比例不平衡的基金影響不一，如主要投資于銀行股和石化股的交銀施羅德穩(wěn)健配置基金成為上周的收益冠軍。而持有中小盤

　　另外，上周基金第三季度報告集中公布，老基金的持股倉位整體處于歷史最高位，新基金雖然建倉積極，但多數(shù)集中在對大盤藍籌品種建底倉的階段，顯示其對目前點位多數(shù)股票的價值定位存在一定分歧。本周一開始，市場又將迎來新一輪的新股密集發(fā)行期，工行繼續(xù)需要資金的承接，短期內(nèi)市場資金面的失血現(xiàn)象將成為市場走強的最大瓶頸。

　　綜合來看，近期穩(wěn)中有進的配置型基金凈值表現(xiàn)要好于積極進取的股票型基金，在配置型基金分類中，尤以平衡風格的基金表現(xiàn)較為突出，共有三只平衡型基金入圍上周前五名。在目前指標股力托大盤，市場未來走勢不甚明朗的情況下，投資風格穩(wěn)健的配置型基金可以規(guī)避市場的結構性風險，建議投資者加以關注。

附表：10.23－10.27配置型基金凈值回報率排名（前10名）

序號	基金名稱	基金代碼	期初凈值	期末凈值	周回報率%
1	交銀施羅德穩(wěn)健	519690	1.0941	1.1196	2.33
2	富國天瑞強勢精選	100022	1.6267	1.6574	1.74
3	嘉實主題精選	070010	1.121	1.14	1.69
4	嘉實服務增值行業(yè)	070006	1.362	1.386	1.68
5	匯豐晉信2016	540001	1.064	1.079	1.41
6	大成財富2020	090006	1.005	1.019	1.39
7	南方積極配置LOF	160105	1.5396	1.5597	1.31
8	易方達平穩(wěn)增長	110001	1.611	1.634	1.22
9	匯添富均衡增長	519018	1.0595	1.0721	1.19
10	國投瑞銀景氣基金	121002	1.4606	1.4778	1.1