股票型基金周評1023 -1027

　　上周，工行的上市使市場出現了寬幅震蕩的表現，結構性調整有所加劇。可比81只基金品種中，56只上漲，1只持平，24只下跌下跌，周算術平均收益率為0.338%。無論從上漲的家數與絕對的平均收益率來看，基金的整體收益均較上周大幅下降。其中，富蘭克林國海彈性市值基金(450002)以2.57%的凈值增長率排名榜首，長信金利趨勢股票(519994)跌幅3.53%，排名墊底。漲幅排行前10的品種中，半數被今年成立的次新基金所占據。

　　基礎市場方面，上周上證綜合指數在周初出現大陰大陽的寬幅震蕩走勢，但收盤還算比較平穩，收于1807.18點，周漲幅0.939%；深成指收于4558.42點，漲幅2.472%。上證綜指上周漲幅不到1%，如果剔除工商銀行上市對于指數16點的墊高，全周指數基本持平。該指數周中的振幅接近90個點，市場的矛盾分歧開始加大，個股及板塊的分化較前期更為加劇。綜合分析，當前股指已處于階段性高點區域，短期震蕩風險日益積聚。

　　首先，短期上漲動力減弱。近兩個多月的上漲行情，對宏觀調控壓力減弱、QFII門檻降低、融資融券試點啟動、股指期貨推出、國企股權激勵試點啟動等偏多因素已給以較充分的反應。而當前市場整體估值優勢暫失，題材、概念股顯著高估，資金出逃的跡象相當明顯，且工行平穩上市后，出現新的預期之外的利好消息刺激的概率降低，市場做多的熱情受到抑制。

　　其次，滬綜指10月份能維持高位震蕩格局，關鍵在于權重股整體表現強勁。統計數據顯示，剔除工行陰線，滬指本月漲幅2.4%左右。可比的滬市前10大權重股中，中國石化、招商銀行、寶鋼股份、民生銀行、中國聯通、長江電力、浦發銀行、貴州茅臺，同期分別上漲15.38%、4.83%、8.67%、9.46%、10.80%、4.26%、29.19%、13.89%，僅中國銀行和大秦鐵路下跌0.90%和3.02%。本身跌無可跌的低價大盤股在近期超越市場的漲幅后，已經開始累積了一定的拋壓，后市一旦與本身調整欲望強烈的概念股形成合力，那么，股市跌勢將加快。

　　最后，今年剩余兩個月的資金面有相對趨緊的可能。老基金整體

　　從基金的表現分析，以上的基礎市場情況使基金的凈值表現的分化情況有所加劇。上周雖然指數依然出現上漲，但有24只股票型基金出現凈值下跌，跌幅最大的的品種甚至一周凈值損失超過3.5%。同時，在排行榜的前端，少數品種卻表現出穩健的上漲態勢，其中，以一些仍處于建倉期的次新基金表現較為強勢，如上周排行前十的基金中，有5只為今年新發基金。較多的大盤藍籌股配置及持倉個股普遍拋售壓力不大是其凈值依然穩定上漲的重要原因。

　　值得注意的一點是，雖然市場短期震蕩調整壓力加大，但股指對應的下跌空間可能并不大。當前工行、中行、中石化在滬綜指中的權重已高達38.60%，連同招商銀行等7只個股，滬市前10大權重股在滬綜指中的權重已高達49.85%。由于多數權重股整體估值合理，甚至較港股市場相關股出現較大折價，因此在未出現新的重大利空因素的前提下，并不具備明顯的下跌空間。

　　正是鑒于以上判斷，市場后期的調整也將以結構性分化的方式展開，整體看上半年漲幅巨大的一些基金重倉品種面臨較大的拋售壓力，從而對一些持股集中度較高的老基金帶來負面影響。因此，建議投資者在近期可適當調整基金組合，減持一些前三季漲幅巨大且持股非常集中的基金品種，逐漸向抗跌性較強的次新基金及小盤配置基金轉移。

附表：10.23－10.27股票型基金凈值回報率排名（前10名）

序號	基金名稱	基金代碼	期初凈值	期末凈值	周回報率%
1	國富彈性市值	450002	1.0733	1.1009	2.57
2	萬家公用事業行業	161903	1.2643	1.2913	2.14
3	交銀施羅德精選	519688	1.5737	1.6045	1.84
4	中信紅利精選	288002	1.5987	1.6296	1.81
5	工銀瑞信核心價值	481001	1.5769	1.6079	1.74
6	銀華優質增長	180010	1.0692	1.0875	1.71
7	泰達荷銀行業精選	162204	1.7499	1.7801	1.66
8	國投瑞銀核心股票	121003	1.0354	1.0517	1.57
9	興業全球視野	340006	1.0234	1.0391	1.53
10	景順 長城新興成長	260108	1.04	1.055	1.44