吳慧

　　基金興業成功蛻變為華夏平穩增長已近滿月，多只將于明年上半年到期的封閉式基金已開始籌劃封轉開。有業內人士表示，封轉開有加速的趨勢，上周封閉式基金指數大漲了6%左右，這其中不僅有分紅的預期，還包含了對封轉開的強烈希望。但他同時表示，封轉開中各方的利益將需要長久的博弈才能達到市場均衡，而這種博弈也將越來越激烈。

　　截至2007年6月30日，將共有13只封閉式基金到期。

　　在基金公司看來，考慮到封閉式基金的基金份額以及由此而帶來的穩定的管理費收入，轉開放都是封閉式基金目前比較現實也比較穩妥的選擇。但基金研究人士也曾告訴《第一財經日報》，封閉式基金的整體折價率如果還沒有縮小到10%以內的話，新發封閉式基金就不可能，因為“沒有人會申購”。

　　據接近

證監會人士表示，基金興業成功的案例在前，監管層對封轉開的大方向已無異議，對封轉開的實施方案等原則問題也已研究得較為成熟，但方案的具體實施細節還有些可探討和完善之處。

　　比如費率問題。基金興業封轉開的最高為3%的費率就曾遭到質疑。一般說來，基金公司會對大規模的機構投資者有一定的申購贖回優惠。個人投資者認為，基金興業如此高的贖回費率沒有考慮中小投資者的利益。證監會官員也曾對記者表示，3%的贖回費率太高了，而且這樣的“懲罰”機制是在投資者無法選擇的情況下制定的，“這都是需要改進的”。

　　“不同的持有人確實有不同的意見。”華夏基金研究發展部副總經理褚曉菲曾公開表示，保險公司、QFII和個人投資者對封轉開方案的要求很不一樣。她也坦言，華夏基金從很早就開始研究方案，但是因為各方持有人的意見分歧比較大，在方案設計上經過了比較長的磨合時間。

　　作為

封閉式基金的最大機構投資者——保險公司在這場封轉開的博弈中擁有著絕對的話語權。一位基金人士告訴記者，保險公司并不希望封閉式基金提前封轉開。首先是今年股市大漲，投資收益已經遠遠超過指標了，投資部并不希望來年的指標攀升得太多。其次是保險產品大多是分紅類產品，保險公司喜歡穩定增長的投資回報來對投保人進行穩定的分紅，也并不希望今年封閉式基金的收益太突出。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。