韓如冰

　　牛市樂觀情緒升級(jí) 基金普遍認(rèn)為：將打破年底無(wú)行情慣例

　　第三季度市場(chǎng)的V型走勢(shì)導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)了分化，與上半年幾乎所有基金凈值都快速拉升的情況不同，有20只基金的凈值出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。嘉實(shí)、華寶興業(yè)、泰達(dá)荷銀、天治、諾安、中信和鵬華等基金整體表現(xiàn)占優(yōu)，根據(jù)這些績(jī)優(yōu)基金的季度報(bào)告顯示，在三季度，對(duì)銀行、地產(chǎn)、工程機(jī)械、3G類科技股的重點(diǎn)把握使得這批公司的凈值增長(zhǎng)率明顯好于同期業(yè)績(jī)的比較基準(zhǔn)。但重倉(cāng)消費(fèi)、有色和證券類股票的基金則表現(xiàn)不佳。

　　部分基金錯(cuò)失銀行地產(chǎn)　　

　　從三季度市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看,7-8月周期類

股票出現(xiàn)回調(diào)，市場(chǎng)整體向下，9月，隨著對(duì)企業(yè)良好業(yè)績(jī)的預(yù)期，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，受益于

人民幣升值的地產(chǎn)、銀行上升幅度較大。但也有不少基金錯(cuò)過這些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。華夏大盤基金經(jīng)理表示，基金在三季度繼續(xù)增持估值處于市場(chǎng)最低端的有色、鋼鐵類股票，并將部分具有持續(xù)增長(zhǎng)能力且估值偏低的生物醫(yī)藥股納入組合。在操作策略上致力于獲得較低風(fēng)險(xiǎn)水平下的穩(wěn)定收益，從本季度的情況看，雖然錯(cuò)失了地產(chǎn)、銀行股的投資機(jī)會(huì)，但整體收益尚可。國(guó)投瑞銀核心基金認(rèn)為，市場(chǎng)依然偏好成長(zhǎng)性，追逐資產(chǎn)注入型公司，但是經(jīng)過短期的快速上漲后，這些股票的上升勢(shì)頭難以繼續(xù)，兌現(xiàn)部分收益成為一些資金的選擇。

　　行情調(diào)整預(yù)料之中　　

　　不少基金認(rèn)為，三季度的市場(chǎng)屬于上漲過程中的正常調(diào)整，市場(chǎng)經(jīng)過上半年的上漲，整體估值水平處在較高位置，重估的動(dòng)力在減弱。總體來(lái)看，三季度行情是結(jié)構(gòu)性調(diào)整的行情，經(jīng)過小幅震蕩后，不少公司股價(jià)創(chuàng)出年度新高，A股市場(chǎng)牛市格局并沒有改變。

　　泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)整體健康向上、人民幣持續(xù)升值以及上市公司經(jīng)過股改后治理結(jié)構(gòu)改善、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等因素，將成為帶動(dòng)市場(chǎng)后續(xù)上升的動(dòng)力。在三季度，指數(shù)快速下跌后穩(wěn)步回升，板塊輪動(dòng)明顯。

　　大成精選基金認(rèn)為，上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)普遍高于預(yù)期，在銀行、地產(chǎn)以及其他大盤藍(lán)籌股帶動(dòng)下，股市穩(wěn)步上揚(yáng)，顯示出三季度A股市場(chǎng)的牛市特征。

　　天治品質(zhì)優(yōu)選基金認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整是牛市中的正常回調(diào)，所以在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)繼續(xù)采取積極的投資態(tài)度。在資產(chǎn)配置方面，保持了股票倉(cāng)位的較高水平，在行業(yè)選擇方面重點(diǎn)關(guān)注并選擇了優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行配置。

　　基金組合更具進(jìn)攻性　　

　　與二季度在組合中的均衡配置策略相比，三季度不少基金經(jīng)理在組合中明顯提高了進(jìn)攻性，倉(cāng)位更趨于集中。廣發(fā)穩(wěn)健基金表示，在三季度利用市場(chǎng)調(diào)整的機(jī)會(huì)做了倉(cāng)位的結(jié)構(gòu)調(diào)整，增持了

房地產(chǎn)等估值較低的板塊，減持了有色金屬和估值較高的部分消費(fèi)品股。銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金表示，股票倉(cāng)位繼續(xù)維持在合同規(guī)定范圍內(nèi)的較高水平，同時(shí)，在行業(yè)配置上，增加了金融服務(wù)、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備和制造等行業(yè)的比重，減少了對(duì)傳媒、食品飲料、批發(fā)零售、石化等行業(yè)的配置。南方穩(wěn)健基金經(jīng)理也表示，三季度在資產(chǎn)配置方面保持了較高的股票倉(cāng)位，堅(jiān)持穩(wěn)健基礎(chǔ)上的超前配置。

　　打破年底無(wú)行情預(yù)期　　

　　對(duì)四季度以及明年行情，多家公司表示出樂觀的情緒,并認(rèn)為市場(chǎng)的牛市氣氛吸引了大量場(chǎng)外資金入場(chǎng)，這種充裕的資金將有可能推動(dòng)績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股再度上漲。

　　中信紅利基金表示繼續(xù)看好銀行、房地產(chǎn)、連鎖零售行業(yè)中能持續(xù)高成長(zhǎng)的股票，以及與家居消費(fèi)相關(guān)的細(xì)分耐用消費(fèi)行業(yè)龍頭，關(guān)注醫(yī)療體制改革背景下醫(yī)藥商業(yè)龍頭公司的投資價(jià)值。繼續(xù)布局于附加值較高的先進(jìn)制造業(yè)公司，優(yōu)選處于全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、技術(shù)升級(jí)中的裝備制造、信息科技類股票。

　　工銀瑞信價(jià)值基金表示，經(jīng)過股市整體的大幅上漲，市場(chǎng)估值已趨于合理，有高增長(zhǎng)預(yù)期的股票已被市場(chǎng)賦予了合理的估值水平。在四季度，看好信息技術(shù)、食品、銀行、零售等行業(yè)，并將繼續(xù)持有這些行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，雖然多數(shù)基金看好后市，但由于前三季度市場(chǎng)累計(jì)漲幅已較大，也有基金提出了謹(jǐn)慎的意見。諾安平衡基金經(jīng)理認(rèn)為，第四季度的市場(chǎng)作為一個(gè)整體可能不會(huì)再有大幅漲升，在整體漲升有限且震蕩幅度和頻率增大的前提下，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化將依據(jù)行業(yè)因素的不同或上市公司基本面的差異而繼續(xù)深入展開，行業(yè)選擇將圍繞人民幣升值主題、機(jī)械裝備制造業(yè)、具備技術(shù)進(jìn)步及優(yōu)勢(shì)特征的化工制造業(yè)、食品飲料制造業(yè)及其它消費(fèi)類行業(yè)、醫(yī)藥生產(chǎn)等展開。

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