昨日易方達、銀華等22家基金公司旗下的92只基金公布三季報，從基金持股數變動超過千萬級的個股來看，基金在三季度已經開始著手防御。

　　大手筆騰挪倉位千萬股

　　統計顯示，三季度末單只個股基金合計持股數量變化超過千萬股級別的個股達到21只之多(見附表)。其中基金增持數量最多的個股是贛粵高速，共有8只基金在三季度對該股進行了增持，合計增持數量達到4993.33萬股。此外，還有民生銀行、寶鈦股份、津濱發展等14只個股基金增持數量超過1000萬股。另外以中國石化為首的6只個股基金合計減持數量也在1000萬股以上。顯然，基金在三季度進行了大規模的倉位調整。

　　分歧大大舉換防中石化

　　統計表明，中石化以4229.5249萬股的減少數量成為基金倉位變動中減持數量最多的個股。這一結果顯得出人意料，因為中石化不僅是去年以來開始的本輪行情的標志性個股，而且在近期走勢強勁，特別是在本周大盤挑戰1800點的過程中，股價再創新高。

　　目前中石化尚未披露三季報，基金在三季度減持的同時是否有其它機構投資者大舉進駐不得而知。事實上三季度基金在中石化中進行了大軍換防。一方面以銀豐和中銀國際持續增長基金為代表的基金減持數量都在1000萬股以上，但另一方面，易方達價值精選、銀華優質增長等新入駐的基金持股數量都在4900萬股以上。

　　需要注意的是，基金的大舉換防表明基金之間分歧加大，市場人士建議對遭遇部分基金減持數量較大的個股如中石化、中色股份、鐵龍物流、西山煤電、鞍鋼股份和廣船國際等要保持適當警惕。

　　換策略防御品種受青睞

　　從行業屬性來看，基金在三季度中增持數量較多的個股中，以金融和房地產較多，例如民生銀行、招商銀行、深萬科A、中華企業等。但是長期以來被受市場冷落的部分行業個股基金也大幅增持，例如高速公路行業中的贛粵高速，成為三季度基金增持數量最多的個股，另外表現平淡的長江電力也受到基金青睞。

　　分析人士認為，本輪行情持續至今，市場累計漲幅超過80%，絕大部分個股都有不菲漲幅。在這種情況下，基金在交通運輸和電力等這類表現滯后行業中布局，顯示除了防御的特征，值得投資者注意。建議重點關注贛粵高速和長江電力。

　　重點個股

　　贛粵高速(600269)：光大

　　長江電力(600900)：國泰君安認為，不考慮轉讓建行股份投資收益，預計長江電力2006、2007年每股收益分別為0.40元、0.47元；考慮建行的轉讓收益則為0.46元、0.53元左右。公司來水不佳的業績利空即將過去，未來成長性亦將得以明確，給予“增持”的投資評級。李東升