文/本刊記者 馮慶匯

　　文前提要：今年以來，股市從牛市起步并連連沖關，也誕生了大批業績喜人的明星基金。在明星基金的背后，也有著一些光環眩目的明星基金經理。他們擁有大批投資“粉絲”，由他們擔綱的基金就能帶來熱銷，那么，隱藏再高收益背后的操盤密碼是什么？讓我們一起來解密。

　　基金經理是這樣一群人。他們手握重金，動輒幾億元，翻手為云覆手為雨。他們低調行事，除了工作忙一點，和其他人并無二致。他們一旦談起證券市場，總是滔滔不絕。他們面對投資者，往往語焉不詳，要不就是一句話——趕快來買基金吧！

　　傳說中的基金經理，要么是高舉價值投資大旗的專業精英，要么是追漲殺跌的笨蛋，要么是左右股價的市場主力，要么是基金黑幕的主角。

　　而投資者眼中的基金經理，又通常是基金排名上的一組符號。基金經理是第幾名的代名詞，百分之多少收益率是基金經理的一張臉。

　　作為投資者，你是不是很想知道基金經理到底是怎樣工作的？他們拿著投資者的錢，又是如何為投資者賺錢的？

　　操盤業績好引發明星效應

　　從去年開始，越來越多的基金，開始打著“明星基金經理”的旗號，為基金銷售搖旗吶喊。

　　根據統計數據，目前我國基金行業共有基金經理約320人，管理著超過5000億元的基金資產。經歷8年風雨，基金業在不斷擴大規模的同時，也出現了一批經驗豐富，業績優秀的基金經理。這些“明星”基金經理，不但成為豐厚回報的象征，也是投資人競相追逐的焦點。

　　今年至今，上投摩根的中國優勢基金以及阿爾法基金，收益率超過90%，成為基金家族中最為搶眼的明星。一時之間，上投摩根的投資總監、中國優勢基金的基金經理呂俊也成為倍受矚目的投資明星。呂俊的招牌，成為上投摩根最有效的營銷武器，其新發行的基金上投摩根成長先鋒，在短短幾天之內就募集了50億元，不得不提前結束認購。

　　華安在發行新基金華安宏利時，如法炮制，推出了久經殺場的老將尚志民為基金經理。該基金產品在具體設計上，也充分考慮到尚志民的投資風格。整個產品，幾乎是為其度身定做。還有交銀施羅德，銀華基金等等，也紛紛力推自己的明星經理，向投資者猛拋繡球。

　　事實證明這招確實奏效。大多數投資者在選擇基金的時候，確實傾向于選擇所謂的“明星”。在今年新成立的基金中，明星基金公司，明星基金經理擔綱的基金顯然更為熱銷。投資人的日益成熟使得基金管理公司的背景、實力、基金經理的過往業績等成為投資決策中最為重要的影響因素。這也使得“明星”基金經理具有了更大的號召力。

　　操盤風格大相徑庭

　　不過投資者也許不知道的是，即使收益率的數字是相同的，其背后的故事卻可能天壤之別。在追“星”的同時，投資者更應該了解的是，這些“明星”的理念是否符合自己的價值取向。

　　投資者經常會問這樣一些問題：我買了這個明星經理的基金，那么該不該買這家公司推出的其他基金？我買的這個基金，經理換到了別處，我是不是應該賣掉原來的基金，轉投新的基金？基金經理之間的區別到底在哪里，我看基金經理買的

股票都差不多，我是不是應該根據基金經理買基金？

　　試圖將基金經理對基金的貢獻單獨剝離出來并不容易。事實上，這些問題沒有一定的答案，也許你看完后面的文章以后，可以得出自己的結論。

　　通常來說，基金經理能夠影響基金業績的程度，受到公司制度的制約。有些公司倡導“明星制”的管理文化，比如上投摩根，在這樣的公司中，基金經理的自由度較大，發揮投資能力的空間也比較大。而有些公司，比如海富通，倡導的是“團隊投資”文化，因而公司整體的定位可能比基金經理個人來的更重要。廣發、易方達基金也屬于這個類型，你可以從這些基金的季報、中報、年報中看到，基金所持有的股票高度相似，往往是一個股票，公司旗下的所有基金都殺進去了。相對而言，這類公司的個人“明星”作用實際上并不突出。

　　從個人的角度來說，每個基金經理的投資習慣、偏好又不盡相同。比如上投摩根的呂俊，個人風格是非常積極的——這一點也體現在他個人的

理財習慣之中，呂俊喜歡投資期貨，也投資其他基金公司的股票基金(按照規定，投資人員不能購買本公司股票基金)，從不買

貨幣市場基金。相比之下，華安的尚志民，海富通的陳洪就顯得較為保守，他們所管理的基金在投資理念、風險控制方面均較為保守，投資目標以“穩”為先。

　　采訪中，三位明星基金經理——上投摩根的呂俊、海富通的陳洪、華安的尚志民表現出各自不同的投資風格，如果把三個人比作射擊場上的高手，那么呂俊可以被稱為“快槍手”，他是目前為止，同期為投資者賺錢最多的基金經理，在基金操作上，往往速戰速決，極具個人風格。陳洪素以發揮穩定，走勢穩健著稱，堪稱好耐力的“長槍手”。而尚志民靈活的投資風格，追求高成功率的作風，被稱為“神槍手”再合適不過了。

　　靠長跑勝出

　　記者采訪的三位明星基金經理，呂俊，陳洪，尚志民各有特色，不過有一點三位的看法是相同的——長跑勝利才是真的勝利。看基金經理的業績，必須看長期業績，而非一時。只有長跑勝出的基金經理，才是“明星”。

　　但事實是，大多數投資者卻更傾向于參考基金短期排名。對此，陳洪說的很逗，“每天的基金排名是大多數基金經理‘永遠的痛’，這個游戲本身就決定了排在前面的只能是一小部分。排在后面的，當然有壓力，即使不用下課。如果因為業績不好影響了基金銷售和公司業務發展，會更加誠惶誠恐。排在前面的，居然也有壓力，因為排名越前，倒退的概率越大。最難受的，是當業績不理想、自己郁悶得不行的時候，還要給郁悶的客戶作‘心理按摩’，這是行話，意思是解釋原因、總結教訓、表決心之類的。”這些話，也許可以代表大多數基金經理的心聲。

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