基金重倉品種分化 價值定位主導個股調整

　　王劍

　　從10月以來的市場走勢來看，股指沖高向上的能力有限，難以有效攻克1800點，同時也難以下定走低的決心，使得股指呈現猶豫徘徊的走勢。從基金仍保持較高的持股比例的情況來看，基金對市場后市仍保持了較為樂觀的態度。盡管由于資金的制約而被迫進行調整，但在對長期市場看好的支撐下，基金今后必然還會進一步做多，而這種情況必然也會反映到

市場中，從而促使市場股指近期將以盤整為主，個股則將出現分化拉大的局面。

　　基金部分持股領跌市場　　

　　從盤面個股的表現來看，近期跌幅最大的是洪都航空，10月以來的跌幅超過了30%，成為帶動整個軍工航空板塊走低的重要因素，同板塊中的航天通信、航天動力、中國衛星、航天長峰等個股都出現了超過10%以上的跌幅。此外，跌幅居前的還包括金馬集團、北方股份、吉林敖東、遼寧成大、航天長峰、冠城大通、黃山旅游、寶鈦股份、電廣傳媒等基金持有的品種。

　　可以看出，基金部分持股在10月領跌市場是比較突出的特點，說明這些品種至少在目前已經被看淡。就指數走勢來看，股指也是由于基金持股的走低往往難以持續走高，大盤沖擊1800點時無功而返也與基金持股的表現有很大的關系。基金對市場的謹慎或者是由于受到資金的壓力，也反映出至少目前基金沒有太大的做多力量。

　　基金依舊局部做多　　

　　雖然基金部分持股急跌導致市場低迷，但仍有部分品種表現強勁，其中就包括寶勝股份、云鋁股份、S岳興長、國藥股份等，只是這些個股數量相對較少，對市場的影響力也有限。但這反映了目前基金對于個股還是敢于做多，有一種拋開股指炒個股的心態。

　　此外，還有一些市值較大的品種如招商銀行、萬科、浦發銀行也有相當漲幅，長江電力和寶鋼股份這樣一些經營穩健的藍籌品種則保持與大盤股指機會相同的走勢。

　　從中可以發現基金持股的表現可分為三類：領跌大盤向下的，這些個股的數量偏多；也有積極向上表現走高的，但數量較小、市值也小，對股指影響也不大；而那些市值偏大的則多數表現是平穩的。從行業來看，銀行和鋼鐵類個股表現較好，如浦發銀行、太鋼不銹、濟南鋼鐵、唐鋼股份等，而軍工航空類個股下跌幅度偏大。說明基金對持有個股看法出現了較大的改變，因此出現了較大的調整力度。

　　價值定位主導個股調整　　

　　雖然基金持股表現差異極大，但都可以從基本面上的變化得到答案。從跌幅較大的個股來看，其中多數是股價在前期漲幅過大、但其業績平平且市盈率水平極高，還有的則是基本面出現惡化。最為典型的是洪都航空，其股價從年初的9元左右上漲到最高的43元，出現了數倍的漲幅，但其業績并沒有增長，市盈率超過100倍，即使出現了較大的跌幅后目前的市盈率水平也有70倍。在短期內業績沒有大幅提高的可能的情況下，其股價的定位是大大偏離其實際價值，所以股價出現回調是必然的。所以那些價值被明顯高估、業績在近年內難以改善的基金持股，成為了跌幅最大的品種。

　　基金持股中上漲的品種則是業績表現出極快增長態勢的個股，如寶勝股份已經公布前三季度業績同比增長90%，并且未來還有較好的發展前景，因此股價出現了良好的表現。S岳興長則是由于投資收益有望大幅提高，其新藥產品即將產生經濟效益，使得公司未來前景極為值得看好，成為第三季度被基金增倉比例較大的個股，股價也由此走高。

　　因此可以看出基金對市場并沒有太大的看空，只是更多地對個股進行調整，而且由于華安事件對基金的規模帶來一定的影響，基金受到資金的壓力進行一定的減倉動作。這提示投資者要更加關注個股的未來成長性，要注意回避那些股價已經炒高、已經大大高于實際價值的品種，被基金大比例持股并且股價在上半年已有較大漲幅的品種也需要回避，而那些被基金持有比例并不高、同時業績呈現加速增長態勢的個股則應是值得關注的重點。

　　(國盛