基金看好未來12個月 認為四季度為建倉良機

　　徐國杰

　　多家基金認為：四季度為建倉良機 成長與價值應并重

　　進入10月以來，各基金公司開始陸續發布四季度投資策略報告。綜合各家報告來看，基金公司普遍看好四季度及明年A股市場的表現，并表示將維持較高的投資倉位。有基金還認

為，四季度是機構對2007年進行戰略布局的時間，未來三個月將再次迎來建倉良機，人民幣升值、兼并收購、IPO與定向增發等投資機會成為頻頻出現的關鍵詞。

　　未來12個月股市將平穩向上　　

　　對于宏觀面，各大基金公司的預計相差不大，多數認為我國和全球經濟出現猛烈收縮的可能性較小，更有可能呈軟著陸態勢。我國目前宏觀經濟基本面良好，經濟運行處于高增長、低通脹態勢，預計未來的緊縮政策將主要以市場手段為主。

　　“只要經濟的基本面不發生大的逆轉，未來12個月的股市將是平穩或上升的。”國海富蘭克林基金認為，股權激勵后上市公司更愿釋放盈利業績以及壓抑已久的購并重組可繼續推動大盤向上，使我國股市走出一波獨特的行情。

　　國聯安也認為，目前A股估值合理，在與國際市場的橫向比較中可發現，盡管滬深兩地證券市場的估值優勢不明顯，但是滬深300指數平均估值仍處于中等偏下的水平。從歷史比較分析來看，市盈率也仍處于較低的位置。

　　成長與價值并重　　

　　富國基金認為，未來三個月將成為我國證券市場中長期走牛過程中最好的建倉良機。“過去10年的統計數據顯示，但凡在11月、12月、1月期間建倉的投資者，有9年都取得明顯的投資收益。在今年四季度，投資者還面臨A股市場投資機會的大轉移———成長與價值、新股與老股、大宗商品價格、人民幣升值都是不容忽視的話題。今年上半年成長股表現非常突出，但這意味著未來幾年的成長預期已經包括在股價里了，四季度要從單純的追求成長股轉向成長與價值并重。”

　　富國基金還指出，隨著更多的、更優秀的新股上市，我國股市的版圖即將發生重大改變，新股所占的比重越來越大，預計機構投資者也將隨之調整自己的組合權重。

　　銀行股成長故事在繼續　　

　　具體到行業層面，不少基金公司認為在傳媒、奧運、節能環保、人民幣升值、食品等主題投資中也有許多個股存在較大的機會。國聯安認為，行業景氣正繼續由上游向下游轉移，因此建議著重超配的行業包括機械、電氣設備、石化、醫藥、金融、

　　其中，三季度整體漲幅較大的銀行板塊仍然得到了部分基金的青睞。如國海富蘭克林認為，工行IPO規模比預期減少發行50億股(100多億人民幣)，再加上工行發行時引入的綠鞋機制，以及策略投資者的積極配售，這些都為工行的平穩上市起到了保駕護航的作用。此外，優質國內銀行海外上市將提高投資者對我國銀行的認知，并提升對A股銀行的估值，招行H股成功高端定價并帶動A股銀行整體走強說明這一點。

　　不少基金表示，銀行股的成長故事沒有發生改變。從基本面上看，較高的存/貸款增長率、低資本風險的新業務將給大部分銀行帶來較高增長以及ROA的提升。