王群航

　　一、績效表現

　　雖然基礎市場的行情走勢一般，但封閉式基金卻取得了較好的績效，上周的平均周凈值增長率為1.32%，52只基金的凈值增長，僅有1只基金的凈值折損，總體績效水平良好，且超過了開放式基金。一向業績表現比較低調的景博一馬當先，以3.45%的周凈值增長率領跑全市場，緊隨其后的有裕元、普華、裕澤等7只基金，周凈值增長率介于2%至3%之間。從公司層面上看，大成、鵬華、嘉實、銀河等公司旗下的封閉式基金績效表現較好。

　　二、交易情況

　　鑒于部分基金公司的誠信問題，上周的封閉式基金市場走勢較弱。至周末，滬市基指收于1265.94點，全周小漲2.35個點，周漲幅為0.19%；周總成交金額為9.64億元，比前周減少0.7億元，減幅為6.79%。深市基指收于1146.79點，小漲2.2個點，周漲幅為0.19%；周總成交金額為9.3億元，比前周減少2.24億元，減幅為19.42%。

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有29只基金上漲，4只基金平盤，20只基金下跌。在上漲的基金里，雖然前三只都是大盤基金，但總體上是小盤基金占有多數；在下跌的基金當中，大盤基金占有相對的多數，跌的最多的是華安基金管理公司的安信和安順，這說明市場對于特殊消息有一定的反應，但總體表現十分理性。

　　第二，在周成交數量變動方面，兩市有13只基金增加，40只基金減少。在成交量增加的基金當中大盤基金占有微弱的多數，為7只；成交量減少幅度最高的6只基金則全部是小盤基金。這表明大盤基金的市場表現相對較為平穩。

　　第三，從周換手率指標來看，大盤基金繼續處于明顯的領先狀態，周換手率高于2%的28只基金中有24只是大盤基金，可見市場資金的主要流動方向還是大盤資金。

　　綜上所述，封閉式基金市場行情的主流繼續鎖定在大盤基金方面，因為大盤基金有良好的分紅預期，與此相關的隱含收益率空間很大。另外上周末，基金金泰發布公告對該基金的收益分配條款進行修改，分紅次數將由“一年分配一次”變更為“一年至少分配一次”，基金實施年內分紅的所謂難關由此攻克。這是近年來第一只公告修改分紅條款的封閉式基金，給市場樹立了一個良好的范例，將進一步提高了市場對于大盤基金未來分紅行情的預期。

　　三、隱含收益率

　　封閉式基金的平均隱含收益率指標在上周重新小幅度升高，截至上周末，大盤基金的該項指標為79.5%，較前周增加了1.75個百分點；小盤基金的該項指標為22.27%，較前周增加了1.42個百分點。在大盤基金方面，隱含收益率指標高于90%的基金上升為8只，且又出現了兩只隱含收益率高于100%的基金，即景福、同盛。

　　按照筆者對于隱含收益率指標的觀察，當有基金的該項指標值突破100%時，一定會有行情出現，現在又有行情即將出現的信號了。未來對于大盤基金行情預期的主要著力點在于大盤基金修改分紅條款。前期投資者要求大盤基金分紅的時候，很多基金公司以修改契約的操作難度太大予以推辭，此次國泰基金管理公司做出了一個好榜樣，它使得那些百般抵賴的基金公司不得不面對誠信與否的現實選擇。相信在市場規范化、和諧化建設不斷深入的今天，多數基金公司一定會有良好的誠信表現。