尚志民簡歷：

　　34歲，曾在上海證券報研究所、上海證大投資管理有限公司工作，進入華安基金管理有限公司后曾先后擔任公司研究發展部高級研究員、基金安順、基金安瑞、華安創新基金經理。現任基金投資部副總監、基金安順基金經理、華安宏利基金經理。

　　1999年即開始擔任封閉式基金經理，尚志民堪稱基金經理中的“元老級”人物。

　　尚志民所管理的封閉式基金安順，自1999年6月15日成立以來至2006年6月30日，年化收益率高達16.12%，累計凈值增長率超過164%，而同期上證綜合指數下跌超過17%。長期穩定的業績，為他贏得多項大獎，包括兩屆“中國基金金牛獎”，晨星“基金經理年度獎”、上證報“最受投資者歡迎的基金經理獎”等等。靈活而穩健，是尚志民一貫的風格。

　　賣

　　今年對尚志民來說有點小小的變化。尚志民在管理基金安順的同時，開始掌管華安最新發行的華安宏利基金。據說華安內部，許多同事沖著尚志民的招牌，大量認購了華安宏利。

　　從業15年，尚志民經歷了中國證券市場的起伏。作為基金公司最早的一批基金經理，尚志民幾乎對A股市場的每只股票都能道之一二，熟悉程度令人驚訝。在華安內部，他也是著名的“埋頭苦干”型人才，做事多，說話少。接受記者采訪間歇，問起他所獲得的榮譽，尚志民竟然有些印象模糊，對攬獲囊中的大獎顯得有些木訥。超脫于輸贏之外，這種性格似乎非常適合投資。

　　從年初到現在，安順的凈值增長率為53.75%，對于規模30億的大盤基金而言，表現相當不俗。在行情爆發性增長期間，安順挖掘了多個牛股，包括有色金屬股G寶鈦。截止2006年6月30日，安順成為寶鈦最大的流通股股東，擁有2.84%的股份，第二位是廣發策略優選，擁有股份2.33%。安順在12元上下買入G寶鈦，該股一度沖高至接近60元，最近有所下跌。

　　尚志民不愿透露目前寶鈦的倉位是否已經下調，只是說“調整倉位需要視情況而定”。尚志民說，他屬于慢熱型投資者，因而適合采用靈活的管理風格，“對一個股票的認識不可能一開始就非常深刻，因而我更傾向于采取循序漸進的方式，慢慢加倉，漸進式的調整投資組合。”

　　“從操作層面上來說，我喜歡買跌的股票，因為基金買漲的股票，成本相對更高些。如果追漲，拉臺股價，所謂的‘沖擊成本’會更高，長期而言將降低基金的效率。對我們主動管理型的基金來說，降低這方面的成本非常重要。這部分成本是隱性的，但是消耗卻非常高。在國外，大部分主動型基金無法跑贏指數。盡管我管理的是主動型基金，但我們還是吸取了被動型基金的管理經驗，試圖降低成本消耗。”尚志民說。

　　和買入股票相比，尚志民認為賣出股票更是一門學問，他反復說，“會賣才是師傅”。“想要將投資圓滿完成，股票必須賣得成功。賣股票往往需要比較大的勇氣，對比買股票，賣股票可能會更難些，不僅是要克服貪婪心理，還要考慮許多其他的因素。我管理的安順基金規模比較大，持有的股票也比較多，有時候買股票兩三天就完成了，但是賣股票卻往往需要一兩周的時間。賣的股票太多，會造成股價下跌，影響基金凈值。”尚志民解釋說，與個人買賣股票追求賣在最高點不同，基金賣股票和多種因素相關，必須考慮投資組合的效率、市場未來的走勢和資金流動性等等問題，必須綜合考慮效率和成本。

　　基金安順前十大重倉股

　　2006年6月30日前十大重倉股2005年12月30日前十大重倉

　　序號證券代碼證券簡稱持股數(股)證券代碼證券簡稱持股數(股)

　　1600009G 滬機場26,990,000000402金融街31,999,000

　　2000402G 金融街38,990,000600309煙臺萬華17,599,989

　　3000089G 深機場39,999,999600050

　　4600851G 海欣52,799,999600008首創股份27,880,000

　　5600456G 寶鈦4,080,000600851海欣股份39,999,999

　　6600011G 華能35,800,000000866揚子石化10,990,000

　　7600271G 航信6,080,000600271航天信息6,763,126

　　8600309G 萬華12,180,000600320振華港機12,999,900

　　9600588G 用友7,288,800600002齊魯石化11,999,997

　　10600132重慶啤酒5,555,500600348G 國陽10,188,812

　　追求更高的成功率

　　截止2006年6月30日，基金安順的前十大重倉股名單中，幾乎全是今年上半年的牛股。尚志民說，他抓住了很多機會，同時錯失了更多的機會。“市場上有很多難以把握的機會，比如上海本地股重組的機會。我以前也遇到過很多重組、購并的機會，但由于其消息無法確定，過程和結果具有不確定性，綜合考慮還是放棄。”尚志民對此很有經驗，“通常上市公司重組后，基本面如果確實發生了實質性變化，在方案明朗后也有足夠的空間介入。”

　　尚志民說，對基金投資而言，市場上有很多不能或難以把握的機會，如果沒有十足的把握，他不會貿然進入。

　　創造更多的“成功率”，而非“成功概率”——這是尚志民一直以來追求的目標。“做投資常常會受到很多誘惑，每天都有不少股票的漲幅可以達到2%，投資者往往會感到機會非常多。但我認為，對大多數投資者來說，這些股票的上漲不僅不是機會，反而可能是風險，因為你并不了解股票上漲背后的真正原因。”

　　“對我個人來說，我最想知道的是股票為什么上漲，是價值驅動還是投機資金推動，這一點非常重要。”尚志民認為，在錯綜復雜的市場中，往往只有堅持一貫投資理念的人才能最后勝出。

　　尚志民說，做了7年的基金經理，反思過去，發現長期而言，最后勝出的還是價值投資者。