上半年有不少基金獲得了80%甚至90%的投資收益，中小投資者乃至基金管理人都信心暴漲，預(yù)期未來(lái)開放式基金仍能獲得如此高的超額收益。于是，積極型的純股票基金大行其道，貨幣型、債券型基金星光黯淡，部分公司為了迎合市場(chǎng)需求，甚至不惜更改基金投資契約，上調(diào)股票投資比例上限。2Rich研究部建議，近一年股市的高收益顯然是不具有長(zhǎng)期可持續(xù)性的，盲目的追漲只能適得其反，即使實(shí)現(xiàn)了一定的漲幅，如果從開始就沒(méi)有對(duì)于回報(bào)有一個(gè)合理的預(yù)期，也容易受心理層面的影響而出現(xiàn)一些非理性的操作。因此，對(duì)于中小投資者而言，降低股票資產(chǎn)投資收益預(yù)期，強(qiáng)化穩(wěn)健的基金資產(chǎn)配置，才是獲取穩(wěn)健收益的長(zhǎng)久致勝之道。

　　從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間周期而言，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)均表明，

股票市場(chǎng)長(zhǎng)期累計(jì)年均復(fù)合收益率約在10%左右，而能夠長(zhǎng)期戰(zhàn)勝該市場(chǎng)基準(zhǔn)的基金則是鳳毛麟角。雖然在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)涌現(xiàn)一批表現(xiàn)突出的明星品種，但在下個(gè)波段可能這些基金就成了表現(xiàn)最差的代名詞。

　　因此，投資者選擇開放式基金的標(biāo)準(zhǔn)，不應(yīng)該將寶完全押在那些上半年表現(xiàn)最出色的少數(shù)基金上。從統(tǒng)計(jì)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，部分在過(guò)去1-2年表現(xiàn)異乎尋常出色的基金，經(jīng)常在隨后幾年出現(xiàn)漲幅遠(yuǎn)落后行業(yè)平均水平。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，買入一只業(yè)績(jī)常年穩(wěn)定在前1/3的基金，將比追逐那些短期業(yè)績(jī)排名的熱門基金，長(zhǎng)期看更容易戰(zhàn)勝市場(chǎng)。從投資學(xué)的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)與收益總是相對(duì)稱的，短期過(guò)高的收益也往往意味著過(guò)高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，在股票型基金的選擇上，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注那些公司治理結(jié)構(gòu)完善、投研團(tuán)隊(duì)關(guān)系緊密、風(fēng)險(xiǎn)控制體系完善的基金公司，并且持續(xù)買入或在買入基金之后長(zhǎng)線持有。從長(zhǎng)期來(lái)看，投資者的耐心和堅(jiān)持也是通過(guò)投資基金獲取超額收益的重要來(lái)源之一，今年上半年開放式基金的凈值暴漲，從某種程度上而言也是對(duì)過(guò)去三年能夠耐心持有開放式基金的投資者的獎(jiǎng)賞，如果換馬過(guò)快只能眼睜睜看著到手的機(jī)會(huì)溜走。

　　結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況，在今年股票市場(chǎng)大幅轉(zhuǎn)好的情況下，導(dǎo)致了

貨幣基金被大規(guī)模贖回，甚至部分凈值漲幅較小的配置型基金及債券基金也遭遇巨大贖回壓力，這映射出目前國(guó)內(nèi)基金投資者不成熟的一面。

　　事實(shí)上，資產(chǎn)配置是投資者抵抗風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的重要方式，任何極端的配置方式(如2002年投資者極端偏好債券基金；2004年極端配置貨幣基金，不理會(huì)股票基金；2006年極端偏好純股票基金等)都將為未來(lái)投資埋下風(fēng)險(xiǎn)的隱患。由于大多數(shù)投資者在專業(yè)知識(shí)、時(shí)間、操作能力方面存在一定限制，建立一個(gè)穩(wěn)健的基金投資組合就顯得非常有必要。

　　在當(dāng)前比較明顯的牛市氛圍之中，投資者贖回貨幣基金，而全身投入股票基金，確實(shí)很可能獲得更高的投資收益，但從實(shí)際情況看，這樣極端的資產(chǎn)配置存在非常嚴(yán)重的問(wèn)題。主要原因在于大多數(shù)投資者買漲不買跌的心態(tài)還是占據(jù)主導(dǎo)地位，比如如果是在一年前推薦股票基金，相信關(guān)心的投資者寥寥，而在當(dāng)前幾乎所有投資者都把注意力集中過(guò)來(lái)的情況下，反而股市存在著一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這和股市的博弈理論是相通的。

　　同時(shí)，由于專業(yè)知識(shí)的缺乏，在具體品種的選擇上也存在著明顯的誤區(qū)。在買漲不買跌的前提下，多數(shù)投資者卻對(duì)高凈值的基金存在著顯著的抵觸情緒，不愿意追漲，其本質(zhì)是對(duì)股票與基金的差別還不甚了解。以今年二季度為例，眼看股票基金市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生豐厚的賺錢效應(yīng)，感興趣的投資者卻把最多的資金投在了受益較小的新基金認(rèn)購(gòu)上，而錯(cuò)過(guò)了收益老基金凈值快速上漲的最佳時(shí)段。

　　綜合來(lái)看，對(duì)于廣大基金投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買基金的主要?jiǎng)訖C(jī)是為了使自身的財(cái)富能夠保值增值，為了在未來(lái)有資金需要時(shí)能夠獲得一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金來(lái)源。因此，針對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)收益水平，將自身現(xiàn)有的資產(chǎn)以及現(xiàn)有的可支配收入，按照一定的比例分別投放至股票型基金、債券型基金、貨幣型基金，將比全部投入到股票基金或全部投入到貨幣型基金，能夠獲得更穩(wěn)定的投資效果。當(dāng)然，首先要做到的一點(diǎn)，還是要對(duì)自己的基金組合確定一個(gè)合理的收益預(yù)期。

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