貨幣市場基金周評1009-1013

　　上周，47只貨幣市場基金的近七日年化收益率均值為1.8872%，和節前相比，收益率普遍有所上升。其中，海富通貨幣B以2.3730%的收益率居于榜首，表現不錯的還有海富通貨幣A、益民貨幣、天治天得利貨幣和中信現金優勢貨幣等基金；國泰貨幣以1.4410%的收益率居于榜尾。

　　47只貨幣市場基金中，跑贏1年期定存稅后年利率2.016%的有11只基金，占比23.40%，較節前有所上升；若按加息前的業績比較基準，則有34只基金的收益超過了1.8%，占比72.34%；收益率處于1.5%至1.8%的有12只，占比25.53%；收益率處于1.5%以下的只有國泰貨幣，占比2.13%。

　　公開市場操作方面。上周，央行共回籠資金1000億元，對沖到期的900億元央行票據，凈回籠資金量為100億元。上周二，人民銀行于以價格招標方式發行了2006年第七十四期央行票據，票據的發行量是600億，期限1年，招標價格97.29元，參考收益率2.7855%，當天央行還以利率招標進行通常的7天回購，回購數量350個億，回購利率2.05%。上周四，央行以價格招標方式發行了第七十五期央行票據50億，期限是3個月，招標價格99.38元，參考收益率2.5023%。目前，由于資金面相對充裕，10月到期央票總額減少，預期央行通過公開市場調控的力度和靈活性會進一步加大，未來資金回籠的趨勢還將延續。

　　央票利率方面。央行上周在公開市場發行的600億元一年期央行票據，收益率與上一次持平，同為2.7855%，暫時止住了連續下滑的勢頭。央行上周7天回購收益率為2.05%，比前次操作上漲了4個基點。此外，受工行

　　上周，工商銀行的IPO對市場資金面帶來不小的影響。業內對此次工商銀行空前的IPO，在A股市場可能凍結的資金預測數據不一，最高估計達到10000億元，最低也有5000億元。對于貨幣市場基金這類固定收益類基金，在工商銀行等航空母艦級大盤股IPO的時候，理論上也會面臨到大規模的贖回壓力。追求無風險收益的資金平時會藏身于貨幣市場基金中，一旦市場上出現無風險套利機會，便會魚貫而出，任務完成后重新回到避風港之中。這意味著每逢有大盤股發行，貨幣市場基金都會面臨一次流動性考驗。

　　然而，此次工商銀行IPO對貨幣市場規模的沖擊不大，上周貨幣市場基金沒有遭遇大規模贖回。分析認為，這得益于工商銀行IPO正處于新股群發之中。即使有資金參與工行申購，也會在這周才會流出。不過流出的規模并不會太大。因為，新老劃斷之后，轉戰新股IPO的資金很早就流出了，現在貨幣市場基金的規模處于相對穩定的時期。

　　債市方面。充裕的資金使得國債市場持續了4個星期不回調的大幅上漲，在國債凈價持續上漲的同時，收益率持續下跌。從收益率曲線圖上看，收益率曲線整體呈現下移態勢，近尾端和中端下行的勢頭最為明顯。究其原因，最主要的就是目前市場的流動性過分充裕，大資金在其中博弈。伴隨債市的屢創新高，多空分歧越來越大，投資心態也逐漸趨于謹慎，預期在目前的市場環境和心態下，債市深幅調整的可能性不大，但結構性調整不可避免。

　　上周，中國人民銀行召開了貨幣政策委員會本年度的第三次例會。央行在例會公告中表示，我國國民經濟繼續平穩快速發展，總體形勢良好，宏觀調控效果開始顯現。關于下階段貨幣政策取向和措施，公告表示，應繼續執行穩健的貨幣政策，加強本外幣政策的協調和銀行體系流動性管理。可見，央行近期一系列緊縮性的政策已經從宏觀上顯示出效果。然而，由于流動性過剩的局面并未得到根本的扭轉，預期未來央行仍將繼續采取緊縮手段進一步收緊流動性。

附：10月13日貨幣市場基金近7日年化收益率排行

牛榜（10月13日）

熊榜（10月13日）