一、績效表現(xiàn)

　　封閉式基金上周的平均周凈值增長率為0.57%，41只基金的凈值增長，13只基金的凈值折損，總體績效水平一般。科訊是唯一一只周凈值增長率超過2%的基金，為2.67%；其余另有豐和、銀豐、漢盛等13只基金的周凈值增長率介于1%至2%之間。從公司層面上看，絕大多數(shù)公司旗下的封閉式基金績效表現(xiàn)差別很大，整體績效表現(xiàn)較好的公司只有銀河與、嘉實(shí)。

　　二、交易情況

　　上周滬深兩市基金的走勢(shì)幾乎就是在復(fù)制基礎(chǔ)市場(chǎng)的行情，總體為先漲后盤，成交量略有放大。至周末，滬市基指收于1263.59點(diǎn)，全周上漲16.87個(gè)點(diǎn)，周漲幅為1.35%；周總成交金額為10.35億元，比前周增加1.1億元，增幅為11.95%。深市基指收于1144.59點(diǎn)，上漲11.59個(gè)點(diǎn)，周漲幅為1.02%；周總成交金額為11.54億元，比前周增加1.08億元，增幅為10.35%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第一，在周價(jià)格變動(dòng)方面，兩市有46只基金上漲，7只基金下跌，價(jià)格表現(xiàn)方面具有一定的規(guī)模特征和市場(chǎng)特征。所謂規(guī)模特征指的是大盤基金有較為明顯的領(lǐng)先表現(xiàn)，周漲幅高于3%的2只基金全部是大盤基金，周價(jià)格漲幅榜上前10名的基金中有7只是大盤基金。所謂的市場(chǎng)特征，就是指滬市基金具有較為明顯的領(lǐng)漲表現(xiàn)，周價(jià)格漲幅榜上前10名的基金中有7只是滬市基金，其中前4只基金全部屬于滬市。

　　第二，在周成交數(shù)量變動(dòng)方面，市場(chǎng)呈現(xiàn)出投機(jī)與投資并存的局面。投機(jī)指的是成交量環(huán)比劇烈增加和劇烈減少的基金全部是小盤基金，即成交量環(huán)比增加前6名的基金和成交量環(huán)比減少前4名的基金全部是小盤基金；投資指的是在前述小盤基金如此成交量增減表現(xiàn)的對(duì)比之下，大盤基金成交量環(huán)比變化比較平穩(wěn)，多數(shù)有少量的增加。

　　第三，從周換手率指標(biāo)來看，大盤基金繼續(xù)處于明顯的領(lǐng)先狀態(tài)，周換手率排名前20位的基金中有15只是大盤基金，可見市場(chǎng)資金的主要流動(dòng)方向還是大盤資金。

　　綜上所述，

封閉式基金市場(chǎng)的行情主流繼續(xù)定格在大盤基金方面，其中的原因我們已經(jīng)在前期的分析中多次說過：大盤基金有分紅的預(yù)期，如果分紅，未來的隱含收益率空間很大。雖然很多基金公司上周沒有分紅的動(dòng)靜，但隨著時(shí)間的推移，未來必須分紅的日期也在日漸臨近，大盤基金上所隱含的投資價(jià)值是任何理性的投資者難以忽視的。

　　三、隱含收益率

　　封閉式基金的平均隱含收益率指標(biāo)在上周繼續(xù)有所回落，截至上周末，大盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)為77.75%，較前周減少了1.25個(gè)百分點(diǎn)；小盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)為20.85%，較前周減少了0.43個(gè)百分點(diǎn)。在大盤基金方面，隱含收益率指標(biāo)高于90%的基金減少為6只。在小盤基金方面，同智的隱含收益率指標(biāo)快速下降到了7.9%，因?yàn)槠涞狡谌赵絹碓浇�了，截至上周末恰好�?個(gè)月。

　　對(duì)于隱含收益率指標(biāo)未來的走勢(shì)，我們認(rèn)為它將會(huì)繼續(xù)降低。就小盤基金來說，其中的原因很簡(jiǎn)單：即將到期；在大盤基金方面，很多基金公司拒絕及時(shí)回報(bào)持有人的做法已經(jīng)引起了市場(chǎng)的廣泛爭(zhēng)議，與此同時(shí)，真理越辯越明，大盤基金目前所隱含著的較高的投資價(jià)值正在漸漸為市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)，因此，隱含收益率指標(biāo)也有進(jìn)一步降低的趨勢(shì)。

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