冶曉梅

　　市場走向：20家基金公司對于中長期牛市的基本判斷基本一致，認為如果宏觀經濟數據樂觀的話，明年行情可能在今年四季度提前啟動，其中國泰和南方基金尤為樂觀。基金對于10月份的擔憂主要來自資金面———工行130億股A股發行上市、中行網下配售股解凍、10 月份IPO 和小非解禁帶來的壓力都將比9 月大，令人擔憂的還有快速擴容的質量問題。

　　10月份三季報將逐步披露，上市公司業績風險不容忽視。一旦股市持續上漲令上市公司估值水平高估，機構投資者獲利回吐的愿望將隨之增強。然而，基于市場環境的持續向好及投資者的堅定信心，向下調整的空間也很窄。

　　銀行股：友邦華泰認為工行作為國內最大的銀行找賣點并不容易的，尤其在香港市場已經有3家大型中國銀行(交、建、中)、1家中型的優質銀行(招)上市，對許多海外投資者來講，這幾家銀行幾乎沒有大的差別。此時工行再來IPO，市場會不會有點吃不消？但是工行順利上市標志著銀行業改革邁進了一大步，所以工行IPO是只可成功不可失敗的。那么工行的唯一賣點有可能就是價格，工行有可能以比大家想象要低的價格去吸引投資者，果真如此，現有上市銀行的壓力還是有的。華夏基金認為招行短期內估值合理，但由于市場分割、市場厚度、投資者結構差異等原因，招行A股對H股的折價仍可能在相當一段時間內長期存在。

　　投資關注：對于本輪行情的主流板塊，機構尚未形成共識。泰達荷銀增持了下半年業績成長較為確定且估值偏低的電子元器件和軟件類個股，同時也增持了3G 相關的個股。基金對3G的關注熱度驟然提升，國泰基金、招商基金和天治基金都提到了3G。招商基金認為4季度裝備制造業將出現建倉行情；近期部分房地產股票回落，南方基金預期政府對地產業的調控影響還將持續顯現，短期內對地產板塊將形成壓制；考慮到強勢市場的特點，大成基金的資產配置會顯著向成長性傾斜，包括積極進行主題資產配置和給與盈利確定性增長的企業更高溢價；廣發基金堅持以長期增長的企業為組合基礎，消費、服務、自主創新及稀缺資源仍是主要方向，也會階段性持有估值較低的低速成長企業。

　　融通基金認為結構增長類股票四季度將在業績持續增長的推動下重新走強，并帶動市場上漲，預計2007 年上半年，資產類股票漲幅更大，估值水平提升將成為推動行情的主要動力；國泰基金會對金融(特別是券商類股票)和房地產加重配置；國投瑞銀和鵬華基金看好有優質資產注入可能的軍工企業；景順

　　(聯合