投資績優基金重倉股 富國天合爭做長跑優勝者

　　徐國杰

　　遵循FOF理念，投資績優基金重倉股,富國天合爭做長跑優勝者 　　

　　富國基金公司日前推出了主要投資其他基金重倉股的天合基金，類似基金中的基金(簡稱FOF)，意圖在基金品種日益豐富的今天使投資者省去挑選基金的煩惱。但這樣一種基金該

如何避免投資的滯后效應？投資這些重倉股能超出市場平均收益嗎？ 　　

　　準FOF爭做“長跑冠軍” 　　

　　對于FOF這個概念投資者并不陌生，有多家券商此前已設計發行該類產品，挑選績優基金進行投資。但按照《基金法》的規定，基金財產不能買賣其他基金份額，因此一只基金直接投資另一只基金在法規上是行不通的。但遵循這一思路，通過投資績優基金的重倉股也能間接地達到投資績優基金的目的。 　　

　　富國天合基金擬任基金經理周蔚文表示，富國天合采用“核心-衛星”策略，將

　　根據基金合同，天合基金的核心組合占基金股票資產的60%左右，主要通過優選基金、優選基金重倉股進而編制成指數進行跟蹤投資。考察富國編制的偏股型基金重倉股指數可以看到，從2004年12月31日至2006年8月31日，該指數累計收益率達到52.23%，表現明顯好于市場上的主流指數。這表明，跟蹤基金重倉股并適度進行調整是一種有效的指數化投資策略。 　　

　　季報滯后效應影響不大 　　

　　不少投資者關心天合基金的被動投資部分如何規避滯后效應。對此，周蔚文表示，根據統計數據，績優基金重倉股季度間平均換手率極低，從股票數量看只有不到20%，從持倉凈值看更是不足4%。這使得滯后效應對基金業績的影響并不大。 　　

　　另一方面，天合基金還將在20%的范圍內，對入選的基金重倉股進行調整。根據定量分析，對預期有超額收益的股票增加權重，否則降低權重；根據定性分析，剔除基本面有重大變化的公司股票。從而規避滯后效應，達到“優中選優”的目的。 　　

　　從統計數據看，在對績優基金重倉股進行調整前編制的“績優基金重倉股優選指數”，其過去兩年的回報率已超過目前已有的所有A股基金。這說明，即使不剔除滯后效應，天合基金的業績表現也能達到長期超越基金行業平均水平的目標。 　　

　　對于基金的投資理念，周蔚文表示，天合基金將致力于尋找具有長期