QFII持股特征分析：積極調倉看重業績

　　徐效鴻

　　目前，50家獲QFII資格的機構有40家獲得了共80.45億美元的投資額度，QFII規模逼近100億美元的額度指日可待。從上市公司報表披露的相關數據來看，QFII始終保持著積極調倉的態勢，而且也十分注重公司的業績水平。

　　投資額度不斷增加　　

　　10月9日，國家外匯管理局披露新批瑞士信貸(香港)有限公司2億美元QFII額度。至此，50家獲QFII資格的機構有40家獲得了共80.45億美元的投資額度。

　　分析人士認為，在境外投資者非常看好內地證券市場的背景下，QFII規模逼近100億美元的額度指日可待，管理層再度擴大QFII總額度也是箭在弦上。

　　進入3季度以來，管理層對QFII審批出現加速跡象，7月批2家，8月批3家，9月份突增至5家。而今年以來，已有16家QFII獲批，創下歷史新高，遠高于去年的7家。

　　二季度市值增長有限　　

　　截至6月30日，進入上市公司前10大流通股股東的QFII持有股票的市值為201.01億元人民幣，比第一季度的184.32億元提高了9.06%，表面上看出現了小幅增長。但上證指數二季度的累計漲幅為28.80%，而具有先進、成熟投資理念和經驗的QFII持有的股票跑不贏大盤實在難以理解。當然，也有可能是QFII在二季度實施了一定程度的減倉。不過，按目前QFII共計80.45億美元的獲批投資額度計算，QFII的投資空間仍然很廣闊。

　　二季度末QFII持股進入前10大流通股股東的上市公司數量由一季度的170家增加至第二季度的194家，持股出現分散跡象。二季度被QFII減持的股票達到41只，增持和新進的股票數量也較多，凸現其較大幅度的調倉動作。從QFII以前各個季度的投資狀況看，增持和新進的股票數量一直占有較大比例，保持十分積極的投資態度。

　　看重業績和分配能力　　

　　QFII持股占流通A股比例最高的前十只股票中，二季度七只被增持，增幅最大的是宇通客車，幅度達11.34%。巨輪股份為新進建倉，增倉幅度也較大。鞍鋼股份、燕京啤酒則被小幅減持。 控盤比例最高的是青島啤酒，QFII持股占A股比例達到20.08%，其次是一汽夏利的17.28%

　　QFII前十大重倉股2006年半年報的每股收益都在0.10元以上，凈資產收益率除了青島啤酒、燕京啤酒略低以外，其余都在5%以上。每股收益和凈資產收益率最高的都是鞍鋼股份，分別達到0.51元和11.69%。一汽夏利的盈利能力和凈利潤額均實現大幅增長。寶鋼股份的凈利潤和凈資產收益率出現較大幅度下降，該股之所以被QFII看好，應該是其股改承諾中每股不低于0.32元的現金股利分配。看來，QFII擇股并不拘泥于上市公司現時業績的優劣，也綜合考慮分配能力。

　　QFII持股比例前10位個股　　

　　二季度持股比例變動

　　二季度以來市場表現較差的QFII持股

　　證券代碼 證券簡稱 持股占流通股

　　比例(%) 季度持股

　　比例變動(%)

　　600600 青島啤酒 20.08 0.34

　　000927 一汽夏利 17.28 7.21

　　600592 龍溪股份 16.66 1.38

　　000898 鞍鋼股份 16.08 -2.46

　　600066 宇通客車 15.08 11.34

　　000729 燕啤啤酒 14.84 -4.66

　　600510 黑牡丹 14.50 5.70

　　600019 寶鋼股份 13.11 4.97

　　002031 巨輪股份 12.31 新進

　　600232 金鷹股份 11.71 0.81

　　證券代碼 證券簡稱 漲跌幅(%) 市盈率(前推) 所屬行業

　　(申萬一級)

　　000970 中科三環 -26.49 29.63 有色金屬

　　600594 益佰制藥 -25.63 17.12 醫藥生物

　　000911 南寧糖業 -22.89 11.82 食品飲料

　　600202 哈空調 -20.53 20.58 機械設備

　　000927 一汽夏利 -18.65 15.73 交運設備

　　600795 國電電力 -17.34 14.19 公用事業

　　000039 中集集團 -17.14 13.33 黑色金屬

　　000960 錫業股份 -16.42 23.40 有色金屬

　　600418 江淮汽車 -15.93 7.26 交運設備

　　600550 天威保變 -14.90 44.96 機械設備

　　制表：徐效鴻