節前市場走勢回顧

　　節前市場先抑后揚，全周上證綜指大漲27點，報收1752點，離前期1757的高點僅一步之遙。周一股指窄幅橫盤調整，周二低開后，地產和金融板塊出現較大回調，周三股指在金融板塊和天津概念帶動下展開反彈，上漲12.40點，周四股指在機械板塊帶動下繼續放量反彈，上漲11.44點；周五節前最后一個交易日股指全面上揚，上漲15.46點。

　　節前機械、軟件及服務、通信、金融和化纖行業表現突出。機械行業走好是因為行業景氣預期再度提升；軟件及服務行業是受行業復蘇和業績支撐；通信行業受3G概念帶動；金融行業受近期招行A-H股折價效應和工行即將IPO發行以及四季度股市向好預期的影響；化纖行業則是受益于國際油價大幅下跌。本周相對表現較弱的是供水供氣、煤炭、酒店旅游、有色金屬和房地產行業。煤炭行業主要受油價下跌、產能釋放的不利影響；酒店旅游是“十一”黃金周之前大幅上漲后的回調；有色金屬則受到國際大宗商品價格下跌的影響；供水供氣行業屬于防御性的公共事業，在牛市中業績大幅提升的空間不大，估值偏高。

　　本周市場展望

　　本周是“十一”長假后的第一個交易周。“十一”期間全球股市和期市大漲，受

美聯儲可能于06年4季度停止加息，07年一季度降息，英國央行維持4.75%的利率不變的預期影響，道瓊斯工業指數周三創出11850的歷史新高，香港恒生指數突破17900點創出近6年新高。而期市則在空投回補和長假后中國交易商將重返市場的預期影響，有色金屬價格出現大幅反彈。16屆6中全會于8日在北京召開，會議的一個重要議程，就是研究構建社會主義和諧社會問題，審議《中共中央關于構建社會主義和諧社會若干重大問題的決定》。我們認為下周在周邊股市大漲、政策利好以及A-H股價差縮小至歷史最低水平的共同作用下，預期A股市場將出現上漲行情。

　　近期投資策略

　　“十一”長假后的第一周，我們預計A股市場將在周邊股市的帶動下出現補漲行情，創出本輪行情的新高。在策略上，我們將重點關注構建和諧社會相關領域及行業龍頭公司的投資機會：與構建創新型國家發展戰略相關的裝備制造業；社會主義新農村建設相關的消費升級領域；

人民幣升值受益行業；制度變革的投資機會。

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