9月份封閉式基金月評

　　9月份，股市繼續走好，封閉式基金在分紅、封轉開等利好預期增強的影響下，表現出了良好的上漲潛力。可比的53只封閉式基金中，有51只上漲、僅2只出現微跌，有分紅預期且剩余期限較長的大盤基金繼續領漲。其中，8月份的漲幅亞軍基金豐和(184721)9月大幅上漲11%，排名漲幅第一；受突發分紅消息刺激的基金金盛上漲10.39%，居于第二，月漲幅前10名中大盤基金占據了7席。

　　基礎市場方面，9月份的股市在不溫不火的走勢下表現出意外的穩健。上證指數9月收盤1752.42點，較8月末上漲5.65%，突破了今年7月初創下的收盤高點，受到8月份股市止跌回升的積極作用，獲利盤和止損盤均獲得了一定程度的消化，股指上行的壓力明顯減輕。9月股市的量價配合非常健康，沒有出現量價背離的見頂走勢，成交量的溫和放大也顯示目前市場的拋壓并不重，市場見頂的機會并不大。

　　9月，滬深兩市基金指數分別上漲5.13%及5.29%，漲幅強于基準指數，且成交量也較上月明顯放大，顯示封閉式基金市場在機構資金籌碼鎖定性良好的基礎上，有資金進一步介入的跡象。尤其是以基金豐和、基金泰和、基金金盛等有實質分紅條件吸引的基金受到資金的進一步關注，成交水平和換手率居前。

　　9月份的另一大特點是大盤基金的漲幅明顯好于小盤品種，主要是受到市場對股市后市的看法趨于樂觀及提前封轉開消息的影響，其中尤以最有希望提前封轉開的大盤基金-基金銀豐最受市場關注，在凈值表現平平的情況下，該基金市價9月依然上漲了6.47%，位居封閉式基金前列。但總體看來，由于其他大盤基金并沒有實質性的封轉開消息，因此市場更主要的做多因素還是集中在股市行情的看好。

　　從封閉式基金月度凈值績效情況來看，基金久富、基金豐和、基金泰和、基金融鑫、基金普華這5只基金領先。而從公司層面上看，國投瑞銀、鵬華、長城、華夏、融通、嘉實這些公司的總體收益排名居前。主要原因是9月雖然股指出現普漲，但板塊間的分化還是比較明顯，金融、機械制造、商業零售、航天軍工類股的走勢明顯強于大盤，對于重倉該類股的基金而言受益頗多。

　　折價率方面，封閉式基金的平均隱含收益率指標有所回落，截至9月末，大盤基金的該項指標為79%，較前周減少了1.15個百分點；小盤基金的該項指標為21.28%，較前周減少了0.3個百分點。在大盤基金方面，隱含收益率指標高于90%的基金減少為7只，該項指標超過100%的基金已經消失。在小盤基金方面，基金同智的隱含收益率指標降到了兩位數以內，為9.5%，顯示封閉式基金的套利空間正逐漸縮小。

　　對于隱含收益率指標未來的走勢，我們認為它將會繼續降低。就小盤基金來說，其中的原因很簡單：即將到期；在大盤基金方面，由于市場要求相關基金管理公司公平對待持有人的呼聲是合情合理的，合法合規的，因此不排除后期封閉型基金到期分紅的方案會更加豐厚，以及封閉式基金利益輸送的問題能夠有所改善。

　　從消息面的層面看，9月份封閉式基金市場之所以出現較好的上漲行情，同樣受到管理層近期為封閉式基金召開了至少兩次會議，專項討論了封閉式基金的未來發展問題的影響。與會人員包括各個管理有封閉式基金的基金公司、主要的專業基金研究機構等，這表明在股改即將圓滿結束之際，封閉式基金的未來發展問題正在受到管理層的高度重視，封閉式基金市場因此有可能蘊含著重大的投資機會，而且行情出現了啟動的征兆。

　　對于主導后市封閉式基金行情的題材，我們認為依然會從以下三個方面展開：封轉開、分紅、股指期貨，其中，分紅題材的整體效應雖然會隨時間的延長而遞減，但依然對有分紅預案的品種帶來積極的影響。而凈值的增長預期依然是封閉型基金投資價值的實質，能夠在此方面領先的基金品種是市場長期追捧的熱點。

　　操作上，由于在節日休市期間對于A股市場而言基本上都是偏利好的消息，外圍市場屢創新高、央行默許人民幣彈性加大，因此節后股市再創新高應該沒有太大懸念。封閉式基金作為攻守兼備的穩健型品種，必將受到市場更多的關注，尤其是一些小盤績優基金由于前期漲幅較小，折價率并沒有明顯降低，長假過后其年化隱含收益率必將較明顯的提升，有望走出積極的補漲行情，建議投資者重點關注。

附表：9月份封閉型基金市價漲幅排名（前10名）